Khử trùng là gì?
Khử trùng là một hình thức hành động tiền tệ trong đó một ngân hàng trung ương tìm cách hạn chế ảnh hưởng của dòng vốn và dòng vốn chảy vào cung tiền. Khử trùng thường xuyên nhất liên quan đến việc mua hoặc bán tài sản tài chính của một ngân hàng trung ương và được thiết kế để bù đắp hiệu quả của can thiệp ngoại hối. Quá trình khử trùng được sử dụng để thao túng giá trị của một loại tiền trong nước so với đồng tiền khác và được bắt đầu trên thị trường ngoại hối.
Hiểu về khử trùng
Khử trùng đòi hỏi một ngân hàng trung ương phải nhìn ra ngoài biên giới quốc gia bằng cách tham gia vào ngoại hối. Ví dụ, hãy xem xét Cục Dự trữ Liên bang mua ngoại tệ, trong trường hợp này là đồng yên và việc mua được thực hiện bằng đô la mà Fed có trong dự trữ của mình. Hành động này dẫn đến việc có ít đồng yên hơn trong thị trường chung - nó đã được Fed đặt vào dự trữ - và nhiều đô la hơn, vì đồng đô la trong dự trữ của Fed hiện đang ở trong thị trường mở. Để khử trùng hiệu lực của giao dịch này, Fed có thể bán trái phiếu chính phủ, loại bỏ đô la khỏi thị trường mở và thay thế chúng bằng nghĩa vụ của chính phủ.
Chìa khóa chính
- Khử trùng là hành động tiền tệ được sử dụng bởi các ngân hàng trung ương để ngăn chặn các tác động tiêu cực xuất hiện từ dòng vốn hoặc chảy ra từ nền kinh tế của một quốc gia. Khử trùng cổ điển liên quan đến các ngân hàng trung ương tiến hành hoạt động mua và bán tại các thị trường mở. Thông thường, các ngân hàng trung ương sửa đổi triệt sản cổ điển bằng cách bao gồm các biện pháp chính sách tài khóa để khắc phục các vấn đề như lạm phát.
Vấn đề với khử trùng
Về lý thuyết, khử trùng cổ điển, như mô tả ở trên, sẽ chống lại các tác động tiêu cực của dòng vốn. Tuy nhiên, đó có thể không phải luôn luôn là trường hợp trong thực tế.
Một ngân hàng trung ương cũng có thể can thiệp vào thị trường ngoại hối để ngăn chặn sự tăng giá của tiền tệ bằng cách bán tiền riêng của mình để đổi lấy tài sản bằng ngoại tệ, từ đó xây dựng dự trữ ngoại hối như một tác dụng phụ hạnh phúc. Bởi vì ngân hàng trung ương phát hành nhiều tiền tệ hơn vào lưu thông, cung tiền mở rộng. Tiền chi mua tài sản nước ngoài ban đầu đi đến các nước khác, nhưng nó sớm tìm đường quay trở lại nền kinh tế trong nước như thanh toán cho xuất khẩu. Việc mở rộng cung tiền có thể gây ra lạm phát, có thể làm xói mòn khả năng cạnh tranh xuất khẩu của một quốc gia cũng giống như sự tăng giá của tiền tệ.
Vấn đề khác với khử trùng là một số quốc gia có thể không có công cụ để thực hiện triệt sản hiệu quả ở các thị trường mở. Một quốc gia không được tích hợp hoàn toàn với nền kinh tế thế giới có thể gặp khó khăn khi tiến hành các hoạt động trong thị trường mở. Ví dụ, các nước đang phát triển có thể không có các công cụ tài chính tinh vi để cung cấp đầu tư cho các nhà đầu tư nước ngoài. Các ngân hàng trung ương cũng có thể phải đối phó với các khoản lỗ hoạt động vì họ được yêu cầu thực hiện các giao dịch bằng ngoại tệ cho danh mục tài sản của họ. Vấn đề này có thể đặc biệt lớn đối với các nước đang phát triển do sự mất cân đối về tỷ giá hối đoái.
Để khắc phục những vấn đề này, các quốc gia thường sử dụng các chiến lược kết hợp khử trùng cổ điển với các biện pháp khác. Ví dụ, họ có thể giảm bớt kiểm soát vốn và yêu cầu dự trữ tại các tổ chức tài chính trong nước để khuyến khích dòng tiền ra và mang lại sự cân bằng cho nền kinh tế. Họ cũng có thể thực hiện các giao dịch hoán đổi ngoại hối bằng cách bán ngoại tệ so với đồng nội tệ và hứa sẽ mua lại vào một ngày sau đó. Các công cụ khác trong kho vũ khí chính sách của một ngân hàng trung ương đang chuyển tiền gửi của khu vực công từ ngân hàng thương mại sang ngân hàng trung ương và gây khó khăn cho công chúng khi tiếp cận tín dụng.
Ví dụ về khử trùng
Các thị trường mới nổi có thể tiếp xúc với dòng vốn khi các nhà đầu tư mua tiền trong nước để mua tài sản trong nước. Ví dụ, một nhà đầu tư Mỹ muốn đầu tư vào Ấn Độ phải sử dụng đô la để mua rupee. Nếu nhiều nhà đầu tư Mỹ bắt đầu mua rupee, tỷ giá hối đoái rupee sẽ tăng. Tại thời điểm này, ngân hàng trung ương Ấn Độ có thể để biến động tiếp tục, điều này có thể làm tăng giá xuất khẩu của Ấn Độ, hoặc có thể mua ngoại tệ với dự trữ của mình để giảm tỷ giá hối đoái. Nếu ngân hàng trung ương quyết định mua ngoại tệ, nó có thể cố gắng bù đắp sự gia tăng của đồng rupee trên thị trường bằng cách bán trái phiếu chính phủ bằng đồng rupee.
