Thị trường chứng khoán đã có sự hồi phục vào tháng 1, nhưng Morgan Stanley nhận thấy một số chỉ số giảm giá. Thật vậy, họ ước tính rằng tỷ lệ của nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái hiện đang cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, và họ dự đoán rằng Chỉ số S & P 500 (SPX) cuối cùng sẽ ổn định trở lại giá trị 2.400 vào năm 2019, xem xét lại mức thấp gần đây được nhìn thấy vào tháng 12 và thấp hơn 18% so với mức cao kỷ lục được thiết lập vào tháng 9 năm 2018. Bảng dưới đây tóm tắt phân tích của họ.
5 lý do suy thoái rủi ro cao nhất kể từ năm 2008
- Giảm 10% S & P 500 trong năm 2018 Chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) có mức giảm lớn nhất kể từ năm 2008 Dự trữ tài sản biến các đường cong lợi suất bị đảo ngược lờ mờ Mô hình suy thoái của Fed lóe lên
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
"Chúng tôi hy vọng dữ liệu tiêu cực sắp tới sẽ chứng minh 2600-2650 sẽ là một đợt giảm giá tốt trước khi kiểm tra lại mức thấp của tháng 12", Morgan Stanley nói trong báo cáo mới nhất về Tuần khởi động từ nhóm chiến lược công bằng Hoa Kỳ của họ do Michael Wilson đứng đầu. Họ hy vọng cuộc suy thoái tiếp theo sẽ "nông và ngắn gọn", nhưng dự đoán rằng "sự sụt giảm nhanh chóng trong thu nhập chuyển tiếp sẽ cung cấp một lý do để cổ phiếu quay trở lại mức thấp trong tháng 12".
Việc bán tháo vào tháng 12 đã khiến S & P 500 giảm gần 10% trong suốt 52 tuần. Morgan Stanley nhận xét rằng đây là "một sự cố rất hiếm khi xảy ra và chỉ xảy ra trong lịch sử khi có suy thoái thu nhập, suy thoái kinh tế hoặc cả hai."
Chỉ số quản lý mua hàng sản xuất ISM (PMI) đã trải qua sự sụt giảm lớn nhất hàng tháng kể từ năm 2008, khi suy thoái kinh tế cuối cùng của Hoa Kỳ bắt đầu. Chỉ số sử dụng một số biện pháp để nắm bắt mức độ hoạt động trong lĩnh vực sản xuất. Morgan Stanley tin rằng một yếu tố chính thúc đẩy việc bán tháo trên thị trường chứng khoán vào tháng 11 và tháng 12 là dự đoán về sự sụt giảm của PMI. Họ lưu ý rằng đã có "mối quan hệ liên kết khá chặt chẽ" giữa PMI và S & P 500 trong lịch sử.
Giọng điệu ôn hòa hơn của Cục Dự trữ Liên bang chỉ ra cho Morgan Stanley rằng Fed đang ngày càng lo lắng về việc ngăn chặn suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, họ tin rằng "một Fed ôn hòa hơn có thể không thể ngăn chặn thu nhập hoặc suy thoái kinh tế tại thời điểm này nếu cái chết đã được đúc sẵn."
Đường cong lợi suất thường dốc lên, với lãi suất tăng khi ngày đáo hạn đi xa hơn trong tương lai. Khi đường cong lợi suất đảo chiều, với lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn, điều đó thường báo hiệu một cuộc suy thoái sắp tới. Sau lần tăng lãi suất cuối cùng của Fed, đường cong lãi suất đã đảo ngược một thời gian ngắn, lần đầu tiên kể từ năm 2011, đó là "lần cuối cùng chúng ta có một sự suy thoái kinh tế thực sự", báo cáo lưu ý.
Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York có một mô hình ước tính khả năng suy thoái bắt đầu trong 12 tháng tới. Mặc dù cảnh báo rằng "đây hầu như không phải là một công cụ chính xác", Morgan Stanley lưu ý rằng xác suất suy thoái theo mô hình này đã tăng lên trong hai năm và hiện đang ở mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Ngoài ra, mức hiện tại nằm trong số 11 bài đọc cao nhất kể từ năm 1955. Dựa trên hồ sơ theo dõi lịch sử của mô hình, báo cáo cho thấy có 73% khả năng dự đoán chính xác về suy thoái sắp tới.
Nhìn về phía trước
Morgan Stanley chỉ ra rằng các nhà đầu tư lo lắng đã chuyển sang cổ phiếu phòng thủ và lĩnh vực phòng thủ trong ba đến sáu tháng qua. "Đó là một điều tốt và ủng hộ quan điểm của chúng tôi rằng rất nhiều tin xấu đã được định giá", họ nói. Một khi thị trường quay trở lại mức thấp trong tháng 12, họ khuyên các nhà đầu tư nên "mua sự suy giảm đó" và "dựa vào các phần chu kỳ hơn của thị trường và làm sáng tỏ các cổ phiếu phòng thủ".
