Ted lây lan là gì?
Mức chênh lệch TED là chênh lệch giữa tín phiếu Kho bạc ba tháng và LIBOR ba tháng dựa trên đô la Mỹ. Nói cách khác, chênh lệch TED là chênh lệch giữa lãi suất đối với nợ chính phủ Mỹ ngắn hạn và lãi suất cho các khoản vay liên ngân hàng.
TED là từ viết tắt của T roll- E uro D ollar Rate.
Hiểu về sự lây lan của Ted
Sự chênh lệch TED ban đầu được tính bằng chênh lệch giá giữa các hợp đồng tương lai ba tháng đối với Kho bạc Hoa Kỳ và hợp đồng ba tháng đối với Eurodollars với các tháng hết hạn giống hệt nhau. Sau khi hợp đồng tương lai trên tín phiếu Kho bạc (tín phiếu) bị giảm bởi Sàn giao dịch Chicago (CME) sau vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1987, chênh lệch TED đã được sửa đổi. Nó được tính là chênh lệch giữa các ngân hàng lãi suất có thể cho nhau vay trong khung thời gian ba tháng và lãi suất mà chính phủ có thể vay tiền trong thời gian ba tháng.
Biên độ TED được sử dụng như một chỉ báo về rủi ro tín dụng. Điều này là do các hóa đơn T của Hoa Kỳ được coi là không có rủi ro và đo lường mức đặt cược cực kỳ an toàn - uy tín tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ. Ngoài ra, LIBOR là thước đo bằng đô la được sử dụng để phản ánh xếp hạng tín dụng của người vay doanh nghiệp hoặc rủi ro tín dụng mà các ngân hàng quốc tế lớn giả định khi họ cho vay tiền với nhau. Bằng cách so sánh lãi suất phi rủi ro với bất kỳ lãi suất nào khác, một nhà phân tích có thể xác định sự khác biệt về rủi ro. Theo cấu trúc này, chênh lệch TED có thể được hiểu là sự khác biệt giữa lãi suất mà các nhà đầu tư yêu cầu từ chính phủ để đầu tư vào Kho bạc ngắn hạn và lãi suất mà các nhà đầu tư tính cho các ngân hàng lớn.
Chìa khóa chính
- Chênh lệch TED là chênh lệch giữa LIBOR 3 tháng và lãi suất tín phiếu Kho bạc 3 tháng. Chênh lệch TED thường được sử dụng như một thước đo rủi ro tín dụng. Lây lan TED thường mở rộng trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế.
Cách thức hoạt động của TED lây lan
Khi mức chênh lệch TED tăng lên, rủi ro mặc định đối với các khoản vay liên ngân hàng được coi là đang gia tăng. Người cho vay liên ngân hàng sẽ yêu cầu lãi suất cao hơn hoặc sẵn sàng chấp nhận lợi nhuận thấp hơn cho các khoản đầu tư an toàn như tín phiếu. Nói cách khác, rủi ro thanh khoản hoặc khả năng thanh toán của một hoặc nhiều ngân hàng càng cao, thì các nhà cho vay hoặc nhà đầu tư sẽ yêu cầu các khoản vay của họ đối với các ngân hàng khác so với các khoản vay cho chính phủ. Khi mức chênh lệch giảm, rủi ro mặc định được coi là giảm. Trong trường hợp này, các nhà đầu tư sẽ bán hóa đơn T và tái đầu tư số tiền thu được vào thị trường chứng khoán được cho là mang lại tỷ lệ lợi tức đầu tư tốt hơn.
Tính toán và ví dụ về chênh lệch TED
Biên độ TED là một phép tính tương đối đơn giản:
TED lây lan = LIBOR 3 mth - Tỷ lệ hóa đơn 3 mth
Tất nhiên, dễ dàng hơn nhiều khi để St. Louis Fed tính toán và lập biểu đồ cho bạn.
Thông thường, kích thước của chênh lệch được chỉ định ở các điểm cơ bản (bps). Ví dụ: nếu tỷ lệ hóa đơn T là 1, 43% và LIBOR là 1, 79%, mức chênh lệch TED là 36 bps. Biên độ TED dao động theo thời gian nhưng nhìn chung vẫn nằm trong phạm vi 10 và 50 bps. Tuy nhiên, sự lây lan này có thể tăng trên một phạm vi rộng hơn trong thời kỳ khủng hoảng trong nền kinh tế.
Ví dụ, sau sự sụp đổ của Lehman Brothers năm 2008, mức chênh lệch TED đạt đỉnh 450 điểm cơ bản. Một sự suy thoái trong nền kinh tế chỉ ra cho các ngân hàng rằng các ngân hàng khác có thể gặp phải các vấn đề về khả năng thanh toán, khiến các ngân hàng hạn chế cho vay liên ngân hàng. Điều này, đến lượt nó, dẫn đến một mức chênh lệch TED rộng hơn và khả năng tín dụng thấp hơn cho người vay cá nhân và doanh nghiệp trong nền kinh tế.
