Đấu giá hóa đơn là gì?
Đấu giá hóa đơn là một cuộc đấu giá công khai cho các tín phiếu Kho bạc được tổ chức hàng tuần bởi Kho bạc Hoa Kỳ. Tính đến năm 2019, có 24 đại lý chính được ủy quyền bắt buộc phải đấu thầu trực tiếp theo từng vấn đề. Đây là cách thức mà tất cả các tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được phát hành.
Giải thích đấu giá hóa đơn
Tín phiếu kho bạc (tín phiếu) là chứng khoán nợ ngắn hạn do chính phủ Hoa Kỳ phát hành thông qua Bộ Tài chính để giúp tài trợ cho nợ quốc gia. Các công cụ nợ này đáo hạn trong vòng một năm và được phát hành với giá chiết khấu so với mệnh giá. Thời hạn đáo hạn cho hóa đơn T là: 1 tháng (hoặc 4 tuần), 3 tháng (hoặc 13 tuần), 6 tháng (hoặc 26 tuần) và 1 năm (hoặc 52 tuần). Số tiền tối thiểu bạn có thể mua hóa đơn là 100 đô la, mặc dù các hóa đơn được bán phổ biến nhất có mệnh giá từ 1.000 đến 10.000 đô la. Các hóa đơn được coi là chứng khoán không rủi ro vì chúng được hỗ trợ bởi niềm tin và tín dụng đầy đủ của chính phủ Hoa Kỳ và do đó, lợi tức của các chứng khoán này được sử dụng làm chuẩn mực cho lãi suất ngắn hạn. Tín phiếu kho bạc được phát hành dưới dạng điện tử thông qua quy trình đấu giá đấu giá được thực hiện mỗi tuần.
Thông báo đấu giá
Một thông báo được đưa ra vài ngày trước khi đấu giá hóa đơn để bắt đầu quá trình. Thông báo bao gồm các thông tin như ngày đấu giá, ngày phát hành, số tiền bảo đảm sẽ được bán, thời gian đóng thầu, đủ điều kiện tham gia, v.v..
Vai trò của đại lý chính
Đấu giá hóa đơn chấp nhận giá thầu cạnh tranh để xác định tỷ lệ chiết khấu phải trả cho mỗi vấn đề. Một nhóm các đại lý chứng khoán, được gọi là các đại lý chính, được ủy quyền và có nghĩa vụ gửi các chào giá cạnh tranh trên một cổ phần pro-rata của mỗi phiên đấu giá tín phiếu Kho bạc. Giá thầu chiến thắng cho mỗi vấn đề sẽ xác định mức lãi suất được trả cho vấn đề đó. Khi một vấn đề được mua, các đại lý được phép giữ, bán hoặc giao dịch các hóa đơn. Nhu cầu về hóa đơn đấu giá được xác định bởi các điều kiện thị trường và kinh tế.
Người tham gia đấu giá hóa đơn
Những người tham gia vào bất kỳ cuộc đấu giá Kho bạc nào bao gồm các nhà đầu tư nhỏ và nhà đầu tư tổ chức gửi hồ sơ dự thầu được phân loại là đấu thầu cạnh tranh hoặc không cạnh tranh. Đấu thầu không cạnh tranh được gửi bởi các nhà đầu tư nhỏ hơn, những người được đảm bảo nhận hóa đơn, nhưng họ sẽ không biết mức chiết khấu nào họ sẽ nhận được cho đến khi phiên đấu giá kết thúc. Trong thực tế, các nhà đầu tư này không nhận được đảm bảo về giá hoặc chiết khấu nhận được. Một nhà đầu tư nộp hồ sơ dự thầu không cạnh tranh đồng ý chấp nhận bất kỳ tỷ lệ chiết khấu nào được quyết định tại phiên đấu giá, được xác định bởi phía cạnh tranh của phiên đấu giá được xử lý như một phiên đấu giá của Hà Lan. Giá thầu không cạnh tranh tối thiểu cho tín phiếu Kho bạc là 10.000 đô la. Thời gian đóng cửa không cạnh tranh cho các hóa đơn thường là 11:00 sáng theo giờ miền Đông vào ngày đấu giá.
Các nhà thầu cạnh tranh không được đảm bảo nhận chứng khoán vì phê duyệt giá thầu phụ thuộc vào lợi tức chiết khấu được nộp. Đấu thầu cạnh tranh được đệ trình bởi các nhà đầu tư lớn hơn, chẳng hạn như các nhà đầu tư tổ chức. Mỗi nhà thầu được giới hạn ở 35% số tiền chào bán trên mỗi hóa đơn đấu giá. Mỗi giá thầu được gửi chỉ định tỷ lệ chiết khấu hoặc chiết khấu thấp nhất mà nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận cho các chứng khoán nợ. Các hồ sơ dự thầu với tỷ lệ chiết khấu thấp nhất sẽ được chấp nhận đầu tiên. Tỷ lệ chiết khấu thấp nhất đáp ứng nguồn cung nợ được bán đóng vai trò là sản lượng chiến thắng trên đỉnh cao hoặc sản lượng được chấp nhận cao nhất, sau khi tất cả các giá thầu không cạnh tranh đã được trừ vào tổng số lượng chứng khoán được cung cấp. Tất cả các nhà đầu tư trả giá bằng hoặc cao hơn mức lãi suất chiến thắng sẽ nhận được chứng khoán với tỷ lệ chiết khấu này. Tất cả các nhà thầu, cạnh tranh và không cạnh tranh, sẽ nhận được lợi tức này.
Thời gian đóng cửa cạnh tranh cho các hóa đơn thường là 11:30 sáng theo giờ miền Đông vào ngày đấu giá.
Quy trình đấu giá
Ví dụ: giả sử Kho bạc tìm cách tăng 9 triệu đô la trong tín phiếu một năm với tỷ lệ chiết khấu 5%. Giả sử giá thầu cạnh tranh được gửi như sau:
1 triệu đô la với 4, 79%
2, 5 triệu đô la với 4, 85%
2 triệu đô la với 4, 96%
1, 5 triệu đô la ở mức 5%
3 triệu đô la với 5, 07%
1 triệu đô la ở mức 5, 1%
5 triệu đô la ở mức 5, 5%
Các hồ sơ dự thầu có tỷ lệ chiết khấu thấp nhất sẽ được chấp nhận trước tiên vì chính phủ sẽ thích trả lãi suất thấp hơn cho các nhà đầu tư. Trong trường hợp này, vì Kho bạc đang tìm cách tăng 9 triệu đô la, nó sẽ chấp nhận giá thầu với tỷ lệ thấp nhất lên tới 5, 07%. Tại thời điểm này, chỉ có 2 triệu đô la trong giá thầu 3 triệu đô la sẽ được chấp thuận. Tất cả các giá thầu trên tỷ lệ 5, 07% sẽ được chấp nhận và các giá thầu bên dưới sẽ bị từ chối. Trên thực tế, phiên đấu giá này bị xóa ở mức 5, 07% và tất cả các nhà thầu cạnh tranh và không cạnh tranh thành công đều nhận được tỷ lệ chiết khấu 5, 07%.
Vào ngày phát hành, Kho bạc giao hóa đơn T cho các nhà thầu không cạnh tranh, những người đã nộp bài trong một cuộc đấu giá hóa đơn cụ thể. Đổi lại, Kho bạc tính phí các tài khoản của các nhà thầu đó để thanh toán chứng khoán. Giá mua hóa đơn T được liệt kê trên thông cáo báo chí về kết quả đấu giá hóa đơn và được biểu thị bằng giá mỗi trăm đô la.
