Cân bằng lại là một thành phần thiết yếu của quy trình quản lý danh mục đầu tư. Các nhà đầu tư tìm kiếm dịch vụ của một chuyên gia thường có mức độ rủi ro hệ thống mong muốn và do đó, người quản lý danh mục đầu tư của họ có trách nhiệm điều chỉnh nắm giữ đầu tư để tuân thủ các ràng buộc và sở thích của khách hàng.
Mặc dù chiến lược tái cân bằng danh mục đầu tư phát sinh chi phí giao dịch và nợ thuế, có một số lợi thế khác biệt để duy trì phân bổ mục tiêu mong muốn.
Tại sao phải cân bằng lại?
Chủ yếu, tái cân bằng danh mục đầu tư bảo vệ nhà đầu tư khỏi bị phơi bày quá mức với các rủi ro không mong muốn. Thứ hai, tái cân bằng đảm bảo rằng mức tiếp xúc danh mục đầu tư vẫn nằm trong lĩnh vực chuyên môn của người quản lý.
Giả sử rằng một người về hưu có 75% danh mục đầu tư của mình đầu tư vào tài sản phi rủi ro, phần còn lại là cổ phần. Nếu vốn đầu tư tăng gấp ba lần về giá trị, 50% danh mục đầu tư hiện được phân bổ cho các cổ phiếu rủi ro. Một người quản lý danh mục đầu tư cá nhân chuyên về đầu tư thu nhập cố định sẽ không còn đủ điều kiện để quản lý danh mục đầu tư vì việc phân bổ đã thay đổi ngoài lĩnh vực chuyên môn của anh ta. Để tránh những thay đổi không mong muốn này, danh mục đầu tư phải thường xuyên được cân bằng lại.
Ngoài ra, tỷ lệ danh mục đầu tư ngày càng tăng được phân bổ cho cổ phiếu làm tăng rủi ro tổng thể đến các mức vượt quá mức mà người về hưu thường mong muốn. (Để biết thêm, hãy xem "Cân bằng lại danh mục đầu tư của bạn để tiếp tục theo dõi.")
Có một số tùy chọn tái cân bằng cơ bản mà các nhà đầu tư bán lẻ hoặc tổ chức có thể sử dụng để tạo ra một quy trình đầu tư tối ưu.
Lịch cân bằng lại
Lịch tái cân bằng là cách tiếp cận tái cân bằng thô sơ nhất. Chiến lược này chỉ đơn giản liên quan đến việc phân tích các khoản đầu tư trong danh mục đầu tư theo các khoảng thời gian định trước và điều chỉnh theo phân bổ ban đầu với tần suất mong muốn. Đánh giá hàng tháng và hàng quý thường được ưa thích vì việc tái cân bằng hàng tuần sẽ quá đắt trong khi cách tiếp cận hàng năm sẽ cho phép quá nhiều danh mục đầu tư trung gian trôi dạt. Tần suất tái cân bằng lý tưởng phải được xác định dựa trên các hạn chế về thời gian, chi phí giao dịch và độ trôi cho phép.
Một lợi thế lớn của tái cân bằng lịch so với tái cân bằng công thức là nó tốn ít thời gian hơn cho nhà đầu tư vì phương pháp sau là một quá trình liên tục.
Cân bằng tỷ lệ phần trăm của danh mục đầu tư
Một cách tiếp cận được ưu tiên nhưng chuyên sâu hơn một chút để thực hiện bao gồm một lịch trình tái cân bằng tập trung vào thành phần phần trăm cho phép của một tài sản trong danh mục đầu tư. Mỗi loại tài sản, hoặc bảo mật riêng lẻ, được đặt trọng số mục tiêu và phạm vi dung sai tương ứng.
Ví dụ: chiến lược phân bổ có thể bao gồm yêu cầu nắm giữ 30% cổ phần của thị trường mới nổi, 30% cho các blue-chip trong nước và 40% trong trái phiếu chính phủ với hành lang +/- 5% cho mỗi loại tài sản. Về cơ bản, thị trường mới nổi và nắm giữ blue-chip trong nước có thể dao động từ 25% đến 35% trong khi 35% đến 45% danh mục đầu tư phải được phân bổ cho trái phiếu chính phủ. Khi trọng lượng của bất kỳ ai giữ nhảy ra ngoài dải cho phép, toàn bộ danh mục đầu tư được cân bằng lại để phản ánh thành phần mục tiêu ban đầu.
Hai kỹ thuật tái cân bằng này, phương pháp lịch và hành lang, được gọi là chiến lược trộn liên tục vì trọng số của các khoản giữ không thay đổi.
Việc xác định phạm vi của các hành lang phụ thuộc vào đặc điểm nội tại của các loại tài sản riêng lẻ vì các chứng khoán khác nhau có các thuộc tính duy nhất ảnh hưởng đến quyết định. Chi phí giao dịch, biến động giá và tương quan với các nắm giữ danh mục đầu tư khác là ba biến quan trọng nhất trong việc xác định kích thước băng tần. Theo trực giác, chi phí giao dịch cao hơn sẽ yêu cầu phạm vi cho phép rộng hơn để giảm thiểu tác động của chi phí giao dịch đắt đỏ.
Độ biến động cao, mặt khác, có tác động ngược lại trên các dải hành lang tối ưu; chứng khoán rủi ro hơn nên được giới hạn trong phạm vi hẹp để đảm bảo rằng chúng không bị quá hoặc thiếu trong danh mục đầu tư. Cuối cùng, các loại chứng khoán hoặc tài sản có mối tương quan chặt chẽ với các khoản đầu tư nắm giữ khác có thể chấp nhận phạm vi rộng vì giá của chúng song song với các tài sản khác trong danh mục đầu tư.
(Bảo mật rủi ro cao có thể giảm rủi ro tổng thể. Để tìm hiểu cách thức hoạt động, hãy tham khảo "Làm cho danh mục đầu tư của bạn an toàn hơn với các khoản đầu tư rủi ro.")
Bảo hiểm danh mục đầu tư không đổi
Cách tiếp cận tái cân bằng thứ ba, chiến lược bảo hiểm danh mục đầu tư tỷ lệ không đổi (CPPI), giả định rằng khi sự giàu có của nhà đầu tư tăng lên, thì khả năng chịu rủi ro của họ cũng tăng. Tiền đề cơ bản của kỹ thuật này bắt nguồn từ việc ưu tiên duy trì dự trữ an toàn tối thiểu được giữ bằng tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ không rủi ro. Khi giá trị của danh mục đầu tư tăng lên, nhiều quỹ được đầu tư vào cổ phiếu trong khi giá trị danh mục đầu tư giảm dẫn đến vị thế nhỏ hơn đối với các tài sản rủi ro. Duy trì dự trữ an toàn, cho dù nó sẽ được sử dụng để tài trợ cho chi phí đại học hoặc được coi là một khoản thanh toán xuống nhà, là yêu cầu quan trọng nhất đối với nhà đầu tư.
Đối với chiến lược CPPI, số tiền đầu tư vào cổ phiếu có thể được xác định theo công thức:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $ Đầu tư chứng khoán = M × (TA F) trong đó: M = Số nhân đầu tư (Rủi ro nhiều hơn = M cao hơn) TA = Tổng tài sản danh mục đầu tưF = sàn cho phép (dự trữ an toàn tối thiểu)
Ví dụ, giả sử rằng một cá nhân có danh mục đầu tư 300.000 đô la và 150.000 đô la trong số đó phải được lưu để trả cho học phí đại học của con gái mình. Hệ số đầu tư là 1, 5.
Ban đầu, số tiền đầu tư vào cổ phiếu là 225.000 đô la, phần còn lại được phân bổ cho chứng khoán phi rủi ro. Nếu thị trường giảm 20%, giá trị nắm giữ cổ phần sẽ giảm xuống còn 180.000 đô la (225.000 đô la * 0, 8), trong khi giá trị nắm giữ thu nhập cố định vẫn ở mức 75.000 đô la để tạo ra tổng giá trị danh mục đầu tư là 255.000 đô la. Danh mục đầu tư sau đó sẽ phải được cân bằng lại bằng cách sử dụng công thức trước đó và bây giờ chỉ có 157.500 đô la sẽ được phân bổ cho các khoản đầu tư rủi ro.
Tái cân bằng CPPI phải được sử dụng song song với các chiến lược tái cân bằng và tối ưu hóa danh mục đầu tư vì nó không cung cấp chi tiết về tần suất tái cân bằng và chỉ cho biết nên giữ bao nhiêu vốn trong danh mục đầu tư thay vì phân tích các loại tài sản cùng với lý tưởng của chúng hành lang. Một nguồn khó khăn khác với cách tiếp cận CPPI liên quan đến bản chất mơ hồ của "M", sẽ khác nhau giữa các nhà đầu tư.
Điểm mấu chốt
Tái cân bằng danh mục đầu tư cung cấp sự bảo vệ và kỷ luật cho bất kỳ chiến lược quản lý đầu tư nào ở cấp độ bán lẻ và chuyên nghiệp. Chiến lược lý tưởng sẽ cân bằng các nhu cầu tổng thể của việc tái cân bằng với các chi phí rõ ràng liên quan đến chiến lược đã chọn.
