Trái phiếu doanh nghiệp năng suất cao (còn được gọi là trái phiếu rác) đã tồn tại gần như hầu hết các loại trái phiếu doanh nghiệp khác. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư coi trái phiếu rác là sản phẩm của những năm 1970 và 1980 khi trái phiếu có chuỗi tăng trưởng lớn đầu tiên.
Giống như trái phiếu cấp đầu tư, trái phiếu rác là IOU từ một doanh nghiệp hoặc công ty chi tiết số tiền họ sẽ trả lại (tiền gốc), khi nào nó sẽ trả lại (ngày đáo hạn) và tiền lãi sẽ trả (phiếu giảm giá).
Sự khác biệt chính giữa trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư và năng suất cao đến từ hình thức tín dụng của tổ chức phát hành. Bởi vì các công ty phát hành có xếp hạng tín dụng kém có ít lựa chọn khác, họ cung cấp trái phiếu có lợi suất cao hơn nhiều so với các công ty phát hành có xếp hạng tín dụng tốt hơn. Những lợi suất cao hơn đi kèm với rủi ro lớn hơn cho các nhà đầu tư. Thậm chí tiềm năng mà các nhà đầu tư có thể gặp phải, như tên của trái phiếu cho thấy, rác.
Tăng trưởng của trái phiếu rác
Sự bùng nổ của trái phiếu doanh nghiệp năng suất cao trong những năm 1970 và 1980 chủ yếu là do những gì được gọi là các công ty thiên thần sa ngã. Các công ty này đã phát hành trái phiếu cấp đầu tư trước khi trải qua sự sụt giảm đáng kể trong hồ sơ tín dụng của họ, khiến họ bị giảm xuống mức xếp hạng chung của BBB, thường là xếp hạng thấp nhất đối với trái phiếu cấp đầu tư.
Đặc biệt vào những năm 1980, các trái phiếu rác này đã bắt đầu phát triển một sức hấp dẫn mới đối với việc mua lại có đòn bẩy (LBO) và như một cơ chế tài trợ kinh doanh thông qua sáp nhập, thúc đẩy sự tăng trưởng ban đầu đáng kể của chúng.
Thực tiễn bắt đầu nhanh chóng, và ngay sau đó, nó được coi là chấp nhận được đối với các nhà phát hành và nhà đầu tư thuộc mọi loại để chuyển sang thị trường trái phiếu cấp đầu cơ như một cơ chế tài chính. Điều này khiến thị trường phát triển thành một cơ chế tái cấp vốn cho các khoản vay ngân hàng và các công cụ tài chính nợ như khấu hao trái phiếu cũ.
Cuộc khủng hoảng lịch sử đáng chú ý
Thị trường trái phiếu rác đã có một vài giai đoạn khủng hoảng, với ba ví dụ đáng chú ý là khi thị trường suy thoái nghiêm trọng:
1. Khủng hoảng tiết kiệm và cho vay, thập niên 1980
Một trở ngại lớn trong việc phát triển trái phiếu rác như một cơ chế tài chính khả thi là vụ bê bối lớn liên quan đến nhiều tổ chức "Tiết kiệm và cho vay" trong những năm 1980. Đầu tư vào trái phiếu rác là một trong nhiều hoạt động rủi ro của S & Ls và sự sụp đổ từ vụ bê bối ảnh hưởng đến việc phát hành và thực hiện trái phiếu năng suất cao cho đến những năm 1990.
2. Bong bóng Dot-Com, 2000 bóng2002
Mặc dù trái phiếu rác được sử dụng làm cơ chế tài chính bởi nhiều công ty đã chết trong vụ tai nạn dot-com và thị trường trái phiếu rác đã bị ảnh hưởng mạnh do kết quả của vụ tai nạn này cuối cùng là do các nhà đầu tư rơi vào những ý tưởng lớn. sự ra đời của internet hơn là đầu tư vào các công ty có kế hoạch kinh doanh vững chắc. Như vậy, thị trường trái phiếu rác sớm phục hồi.
3. Thế chấp dưới chuẩn Meltdown, 2008
Nhiều tài sản độc hại được gọi là trong vụ bê bối thị trường nhà đất dưới chuẩn và vụ sụp đổ sau đó có liên quan đến trái phiếu lợi nhuận cao của công ty. Một lưu ý quan trọng là trái phiếu rác liên quan đến vụ bê bối này không được bán như vậy nhưng ban đầu được xếp hạng AAA, thường là xếp hạng cao nhất đối với trái phiếu cấp đầu tư.
Bức tranh lớn
Mặc dù có những thất bại, và đặc biệt với sự tăng trưởng chung của nó kể từ đầu những năm 2000, thị trường trái phiếu rác được gọi là tiếp tục cung cấp cho các công ty và nhà đầu tư các cơ chế tài chính hấp dẫn. Trái phiếu lợi tức cao là một phần thiết yếu của thị trường trái phiếu doanh nghiệp Hoa Kỳ nói chung, chiếm tới 10% tổng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Hoa Kỳ.
