Trong khi các cổ phiếu tăng trưởng đã cho thấy "hiệu suất phi thường" kể từ đầu năm 2017, Goldman Sachs Group Inc. (GS) khuyên các nhà đầu tư nên gắn bó với phân khúc thị trường này, thay vì chuyển sang cổ phiếu giá trị. "Hoạt động kinh tế ổn định và Fed thắt chặt dần tạo ra một môi trường thuận lợi để tăng trưởng vượt trội hơn nữa, " theo báo cáo Kickstart hàng tuần mới nhất của họ, ngày 16 tháng 3.
Họ xác định 50 cổ phiếu trong Chỉ số S & P 500 (SPX) cho thấy "sự tăng trưởng nhanh nhất trong các lĩnh vực của họ dựa trên tăng trưởng doanh thu và doanh thu đã đạt được và đồng thuận", bao gồm 12: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Costco Wholesale Corp (COST), Concho Resources (CXO), Nvidia Corp (NVDA), Align Technology Inc. (ALGN), Vertex Cosmetics Inc. (VRTX), Charles Schwab Corp (SCHW), Salesforce.com Inc. (CRM) và Monster Nước giải khát Corp (MNST).
Trường hợp của Goldman cho sự tăng trưởng
Nhìn vào dữ liệu hàng tháng kể từ năm 1980, Goldman nhận thấy rằng "Trái ngược với trực giác phổ biến, sự vượt trội về tăng trưởng không có dấu hiệu lịch sử vượt trội về giá trị tiếp theo." Họ dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ ở mức 2, 6% trong năm 2018 và 2, 2% vào năm 2019. "Trong môi trường tăng trưởng kinh tế lành mạnh nhưng khiêm tốn, các nhà đầu tư thường phân bổ phí bảo hiểm khan hiếm cho các công ty có thể tạo ra tăng trưởng vượt trội", họ nói. Hơn nữa, họ thấy rằng các cổ phiếu tăng trưởng vượt trội hơn khi Fed thắt chặt, làm phẳng đường cong lợi suất và tăng trưởng kinh tế chậm lại. (Để biết thêm, xem thêm: 5 Đặc điểm của cổ phiếu tăng trưởng tốt .)
Goldman cũng lưu ý rằng các cổ phiếu giá trị đã sẵn sàng vượt trội khi có sự phân tán rộng giữa các tỷ lệ P / E trong S & P 500, mang lại cho các nhà đầu tư nhiều cơ hội để mua cổ phiếu có định giá thấp và bán những cổ phiếu có giá trị cao. Tuy nhiên, phân tán ngay bây giờ là dưới mức trung bình trong tất cả các lĩnh vực ngoại trừ chăm sóc sức khỏe, Goldman tìm thấy.
Hơn nữa, hơi nghịch lý, Goldman nhận xét rằng, mặc dù có bội số định giá cao, một số cổ phiếu tăng trưởng cao thực sự mang lại giá trị vượt trội cho các nhà đầu tư. Liên quan đến lịch sử, họ nói, "một số công ty S & P 500 tăng trưởng nhanh nhất và đắt nhất cũng mang bội số tăng thấp nhất so với lịch sử. Ví dụ, Goldman nói, các cổ phiếu có ước tính tăng trưởng dài hạn trong khoảng 20% 30% có P / E trung bình chuyển tiếp thu nhập gấp 22 lần, cao hơn 58% số lần đọc cho nhóm này được thực hiện kể từ năm 1985. Họ trái ngược với cổ phiếu S & P 500 trung bình, mà họ cho rằng có P / E dự phóng lớn hơn hơn 90% giá trị lịch sử của nó. (Để biết thêm, xem thêm: 3 cổ phiếu tăng trưởng hàng đầu năm 2018. )
Áp dụng phân tích PEG
Nhóm 50 cổ phiếu có tốc độ tăng trưởng cao của Goldman có P / E trung bình chuyển tiếp gấp 24 lần thu nhập, so với 17 đối với S & P 500 đầy đủ. Họ cũng có tốc độ tăng trưởng EPS trung bình dài 20%, so với 11% đối với S & P 500. Dựa trên phân tích tỷ lệ PEG, so sánh bội số định giá với tốc độ tăng trưởng, 50 cổ phiếu tăng trưởng có định giá PEG trung bình thấp hơn (24/20 = 1, 2) so với S & P 500 (17/11 = 1, 5).
Trong số các cổ phiếu trong danh sách của Goldman, công ty môi giới chiết khấu Charles Schwab nổi bật về tăng trưởng thu nhập dài hạn cao hơn mức trung bình của nhóm, ở mức 27% và P / E dự phóng nằm dưới mức trung bình của nhóm, ở mức 23. Nhìn dài tăng trưởng thu nhập, công ty dầu khí Concho Resources, ở mức 64%, và Vertex Cosmetics, ở mức 69%, nằm trong top bốn trong danh sách. Cùng với tốc độ tăng trưởng ngoạn mục này được định giá rất cao, với P / Es tương ứng là 42 và 59. Tuy nhiên, cả ba cổ phiếu này đều có giá trị PEG dưới 1.0, thường được coi là một dấu hiệu của định giá hấp dẫn.
Ở một thái cực khác là Amazon.com, có P / E dự phóng là 178 và tốc độ tăng trưởng 31%, mỗi Goldman, với tỷ lệ PEG cao là 5, 7, cao nhất trong số 50 cổ phiếu. Bộ xử lý thanh toán Visa và MasterCard gần với trung vị cho 50, với tỷ lệ PEG là 1, 4 (tăng trưởng P / E 27 và 19%) và 1, 5 (tăng trưởng P / E 30 và 20%), tương ứng.
