Chỉ số S & P 500 (SPX) đã tăng hơn bốn lần kể từ khi thị trường gấu cuối cùng chạm đáy trong giao dịch trong ngày vào tháng 3 năm 2009. Phần lớn sự tiến bộ đó đã được dẫn dắt bởi các cổ phiếu tăng trưởng, hoặc các cổ phiếu mà các nhà đầu tư đã đấu thầu chính xác lên bởi vì họ đã tăng lên, do đó tạo ra một xu hướng tự củng cố. Bây giờ, Morgan Stanley nói rằng các cổ phiếu đà này đang bị đình trệ, mà công ty nói là một dấu hiệu cảnh báo đáng ngại về cả suy thoái và thị trường chứng khoán lớn giảm trước.
"Hai lần cuối cùng chúng tôi đã trải qua một sự cố động lực nghiêm trọng này, nó xảy ra trước hoặc trùng với suy thoái kinh tế", cảnh báo nhóm chiến lược công bằng của Hoa Kỳ tại Morgan Stanley do Mike Wilson đứng đầu. "Chúng tôi không xem sự đổ vỡ gần đây này theo đà là một tín hiệu tích cực cho thị trường hoặc nền kinh tế rộng lớn hơn như một số người đang đề xuất", họ nói thêm, trong phiên bản hiện tại của báo cáo Khởi động hàng tuần.
Báo cáo của Morgan Stanley được đưa ra khi Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giảm lãi suất vào thứ Tư, trong bối cảnh cuộc tranh luận sôi nổi về việc liệu cắt giảm lãi suất có thể hồi sinh nền kinh tế Mỹ đang chậm lại.
Chìa khóa chính
- Chứng khoán đà đang trải qua một sự cố lớn về hiệu suất. Tổ chức Stanley nhìn thấy những vấn đề trước mắt đối với nền kinh tế và đối với cổ phiếu. Cổ phiếu tăng trưởng phân tử rất dễ bị tổn thương. Tuy nhiên, tin tốt về thương mại có thể không đủ để làm nổi thị trường bây giờ.Goldman Sachs một triển vọng chung, bất chấp rủi ro.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Lý do tại sao các cổ phiếu đà tăng vọt, Morgan Stanley nói, là vì các nhà đầu tư đang dự đoán sự kết thúc của nền kinh tế được gọi là Goldilocks, trong đó tăng trưởng là "vừa phải", không quá nhanh cũng không quá chậm. Có lẽ quan trọng hơn, công ty nói rằng sự cố động lực hiện tại nghiêm trọng hơn nhiều so với hai tập trước khi nỗi lo về sự tăng trưởng kinh tế suy giảm đang lan tràn, trong năm 2015-16 và trong 4Q 2018.
"Chúng tôi tiếp tục nghĩ rằng cổ phiếu tăng trưởng thế tục vẫn là phần dễ bị tổn thương nhất của thị trường và sự phá vỡ gần đây cho thấy rủi ro thậm chí còn lớn hơn hôm nay so với mức cao nhất của thị trường vào tháng 7", báo cáo cho biết. "Những người chiến thắng lớn trong năm nay có thể sẽ chịu áp lực hơn nữa, " nó nói thêm.
Morgan Stanley cũng trích dẫn sự cố về S & P 500 / Tỷ lệ vàng và Chỉ số IPO so với S & P 500 khi có nhiều tín hiệu về rủi ro rủi ro. "Những sự cố này chỉ là một lý do khác để tin rằng đợt tăng của tháng này sẽ giảm dần, với nhược điểm nhất đến từ phần đầu cơ nhất của thị trường - tức là các cổ phiếu tăng trưởng có giá trị khó biện minh cho các số liệu truyền thống", theo báo cáo.
Trong khi một số nhà đầu tư đang đặt cược rằng cuối cùng Mỹ và Trung Quốc sẽ đạt được thỏa thuận thương mại, Morgan Stanley không thấy giải pháp nào trước mắt. Tệ hơn nữa, họ nghi ngờ rằng thương mại có thể là một "chất xúc tác tích cực" tại thời điểm này. Ngoài ra, nếu ngày hiệu lực của thuế quan mới đối với hàng hóa Trung Quốc bị trì hoãn, báo cáo suy đoán rằng các công ty có thể cắt giảm đơn đặt hàng, vì họ sẽ không còn cảm thấy khẩn cấp để đáp ứng thời hạn nhân tạo mà giá sẽ tăng.
Nhìn về phía trước
Morgan Stanley cảnh báo rằng sự phá vỡ của các cổ phiếu động lượng và tính dễ bị tổn thương tăng cao của các cổ phiếu tăng trưởng thế tục, có thể không tạo ra một vòng quay trơn tru cho các cổ phiếu giá trị. Vấn đề là các nhà quản lý đầu tư tích cực tập trung rất nhiều vào các cổ phiếu tăng trưởng đến mức "một vòng quay như vậy sẽ tạo ra quá nhiều phá hủy danh mục đầu tư".
Về phần mình, Goldman Sachs vẫn lạc quan một cách thận trọng ngay cả khi thấy rủi ro giảm giá trong báo cáo Quan điểm vốn chủ sở hữu mới nhất của Hoa Kỳ: 500 lợi nhuận trong tương lai gần. " Nhưng đó có thể không phải là trường hợp hiện tại, Goldman nói, "Tăng trưởng tăng tốc cũng thường bù đắp cho những cơn gió ngược với giá cổ phiếu từ việc định vị kéo dài trong suốt 10 năm qua." Goldman, do đó, dự báo "một sự tương tác khiêm tốn trong tăng trưởng kinh tế… sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu mặc dù định vị bị kéo dài".
