Ngay cả khi cổ phiếu giao dịch gần kỷ lục mọi thời đại, các chiến lược gia tài sản chéo của Morgan Stanley cho biết các nhà đầu tư thông minh nên bắt đầu lập kế hoạch ngay bây giờ để quản lý danh mục đầu tư của họ trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Mặc dù không dự báo một cuộc suy thoái sắp xảy ra ở Mỹ như kịch bản trường hợp cơ bản của họ, các chiến lược gia lưu ý rằng nguy cơ xảy ra trong năm tới đang gia tăng. Chuẩn bị tốt hơn nhiều bằng cách chuyển các cổ phần sang các lĩnh vực phòng thủ hơn là bị bắt giữ nắm giữ cổ phiếu theo chu kỳ nếu và khi suy thoái thực sự xảy ra.
Trong khi một cuộc suy thoái của Hoa Kỳ trong 12 tháng tới không phải là trường hợp cơ bản của chúng tôi, các nhà kinh tế của chúng tôi coi đó là một trường hợp gấu đáng tin cậy, đặc biệt là nếu căng thẳng thương mại leo thang, chiến lược gia của Morgan Stanley viết trong một báo cáo gần đây. Sau khi các cuộc suy thoái không tự thông báo khi họ đến và thị trường đang hướng về phía trước, lịch sử cho thấy các nhà đầu tư không nên chờ đợi xác nhận suy thoái trước khi có thêm sự phòng thủ trong phân bổ tài sản của họ.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Sự không chắc chắn phát sinh từ căng thẳng thương mại toàn cầu đang diễn ra đã gây thiệt hại đáng kể cho chu kỳ kinh tế hiện tại. Kết quả khá ôn hòa của cuộc gặp giữa Mỹ và Trung Quốc tại G20 đã làm rất ít để dập tắt sự không chắc chắn đó, và nếu căng thẳng thương mại leo thang hơn nữa, cả nền kinh tế toàn cầu và Mỹ đều có thể rơi vào suy thoái. Các nhà phân tích của Morgan Stanley gần đây đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế của họ trên toàn ban, theo báo cáo.
Tuy nhiên, nhóm Kinh tế Hoa Kỳ của công ty vẫn coi suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ là một khả năng hẹp, mặc dù không phải là một điều phi thực tế. Suy thoái kinh tế của nhóm có thể cho thấy khả năng suy thoái 13%. Mặc dù đà giảm trong hoạt động kinh doanh trong những tháng gần đây, lĩnh vực dịch vụ và người tiêu dùng dường như đang giữ vững.
Tuy nhiên, căng thẳng thương mại gia tăng có thể có tác động tiêu cực trực tiếp từ thuế quan và tác động tiêu cực gián tiếp từ các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn và các ngoại tác lan truyền khác. Những tác động như vậy có thể khiến tiêu dùng giảm, khiến doanh nghiệp có lý do sa thải công nhân và cắt giảm đầu tư kinh doanh. Sự mất mát trong tổng cầu từ sự sụt giảm cả về tiêu dùng và đầu tư có thể khiến nền kinh tế rơi vào suy thoái, dẫn đến giảm tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm từ 2, 2% năm 2019 xuống còn -0, 1% vào năm 2020.
Với những rủi ro suy thoái gia tăng, điều quan trọng cần lưu ý là lợi nhuận vốn chủ sở hữu có xu hướng chuyển sang tiêu cực ngay trước và trong vài tháng đầu của suy thoái. Đó là lý do tại sao cần xem xét các chỉ số hàng đầu để đưa ra quyết định đầu tư. Suy giảm khả năng có việc làm, kìm hãm tăng trưởng thu nhập của người tiêu dùng, niềm tin của người tiêu dùng giảm, đơn hàng hàng hóa lâu bền và PMI sản xuất ISM dưới 50 là những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế có thể bị suy thoái. Chờ đợi thông báo của NBER chính thức tuyên bố suy thoái có xu hướng là quá muộn để phòng thủ.
Thật vậy, tuyên bố suy thoái chính thức của NBER có xu hướng là một tín hiệu mua tốt khi lợi nhuận của phần lớn các loại tài sản cải thiện sau thông báo. Những người thực hiện điều tồi tệ nhất từ khi bắt đầu suy thoái cho đến khi tuyên bố chính thức của nó là cổ phần, đặc biệt là những người từ các thị trường mới nổi. Tuy nhiên, các công cụ tín dụng châu Âu năng suất cao có xu hướng hoạt động thậm chí còn tồi tệ hơn. Trái phiếu chính phủ thường tốt hơn trong giai đoạn đó.
Trong nhóm tài sản vốn chủ sở hữu, các lĩnh vực Staples chăm sóc sức khỏe và tiêu dùng có xu hướng vượt trội trong khi Autos, Phần cứng công nghệ, Hàng hóa vốn, Vật liệu, Truyền thông / Giải trí và Viễn thông có xu hướng hoạt động kém. Các sản phẩm gia dụng và cá nhân, phần mềm và tiện ích cũng thể hiện sự vượt trội tương đối nhưng với phương sai rộng hơn nhiều. Một số ngành công nghiệp tùy ý người tiêu dùng có xu hướng phục hồi mạnh mẽ một vài tháng sau khi bắt đầu suy thoái.
Nhìn về phía trước
Với tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ vẫn còn gần 50 năm, nhiều người nghi ngờ rằng nền kinh tế Mỹ đang rơi vào suy thoái. Tuy nhiên, nền kinh tế toàn cầu đã cho thấy những dấu hiệu yếu kém nhất định và Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất vào tuần trước trong một động thái thận trọng. Mặc dù có lập trường giảm giá, các chiến lược gia của Morgan Stanley lưu ý rằng các nhà đầu tư đã tự định vị khả năng suy thoái vì thị trường chứng khoán đã được dẫn dắt bởi nhiều khu vực phòng thủ hơn trong năm qua.
