H-Shares vs. A-Shares: Tổng quan
Mua cổ phiếu của các công ty giao dịch công khai tại Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa (PRC) không hoàn toàn đơn giản như mua cổ phiếu của cổ phiếu tại Hoa Kỳ. Mặc dù cổ phiếu được giao dịch trên các thị trường công cộng ở Hoa Kỳ thường có sẵn cho bất kỳ ai có tiền để trả cho họ, thị trường chứng khoán Trung Quốc có những hạn chế nghiêm ngặt về người có thể mua và những gì có sẵn cho họ để mua. Sự khác biệt rất quan trọng để biết nếu bạn muốn bắt đầu giao dịch hoặc đầu tư ở đó.
Các công ty giao dịch công khai ở Trung Quốc thường thuộc ba loại cổ phần:
- Cổ phiếu A đại diện cho các công ty Trung Quốc niêm yết công khai giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán Trung Quốc như Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến và Thượng Hải. Những cổ phiếu này giao dịch bằng đồng Nhân dân tệ Nhân dân tệ (CNY). Cổ phiếu B là cổ phiếu đầu tư nước ngoài niêm yết trong nước. Họ niêm yết trên các sàn giao dịch Thâm Quyến và Thượng Hải, và giao dịch bằng ngoại tệ. Cổ phiếu, được giao dịch trên các sàn giao dịch của Hồng Kông, được điều chỉnh bởi luật pháp Trung Quốc và có thể tự do giao dịch bởi bất kỳ ai. Những cổ phiếu giao dịch sử dụng đồng đô la Hồng Kông (HKD).
Tùy thuộc vào nơi chúng được liệt kê, cả ba cổ phiếu có thể có mệnh giá đồng Nhân dân tệ nhưng giao dịch bằng các loại tiền tệ khác nhau.
Cổ phiếu
Cổ phiếu A của Trung Quốc là cổ phiếu của các công ty hợp nhất có trụ sở tại Trung Quốc đại lục được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải hoặc Thâm Quyến. Cổ phiếu A thường chỉ có sẵn để giao dịch cho công dân Trung Quốc đại lục. Tuy nhiên, đầu tư nước ngoài vào các công ty này được cho phép thông qua một cấu trúc quy định. Một số nhà đầu tư tổ chức có thể đủ điều kiện là Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đủ điều kiện (QFII) hoặc các chương trình giao dịch nghiêm ngặt khác. Chỉ một nhóm các nhà đầu tư tổ chức được chọn có đủ điều kiện cho trạng thái QFII và có thể mua và bán cổ phiếu A của Trung Quốc.
Sau năm 2007, Trung Quốc cho phép các nhà đầu tư Trung Quốc đại lục mua cổ phiếu A hoặc cổ phiếu H của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Thượng Hải. Trước đó, các nhà đầu tư Trung Quốc đại lục chỉ có thể mua cổ phiếu A, mặc dù cổ phiếu H cũng được chào bán. Vì các nhà đầu tư nước ngoài có thể giao dịch cổ phiếu H, cổ phiếu có tính thanh khoản cao hơn cổ phiếu A.
Cổ phiếu A được phát hành tại Trung Quốc theo luật pháp Trung Quốc và được trích dẫn bằng đồng nhân dân tệ hoặc đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc. Đối với các nhà đầu tư Mỹ không đủ điều kiện QFII, cách duy nhất để truy cập vào các cổ phiếu này có thể là thông qua một quỹ thị trường mới nổi hoặc bằng cách đầu tư vào biên lai gửi tiền của Mỹ (ADR).
Chỉ số thị trường mới nổi của MSCI
Đã có rất nhiều nỗ lực để cung cấp cho các nhà đầu tư nước ngoài cá nhân một cơ hội lớn hơn để đưa tiền của họ vào cổ phiếu A. Một cách mà các nhà đầu tư có thể làm là bằng cách xem xét các cơ hội đầu tư khác nhau có thể bao gồm cổ phiếu A như các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và các quỹ khác.
Chỉ số thị trường mới nổi của MSCI có trọng số 33% tại thị trường Trung Quốc và một phần bao gồm cổ phiếu A vốn hóa lớn từ Trung Quốc. Vào tháng 2 năm 2019, công ty tuyên bố sẽ tăng trọng lượng cổ phiếu A vốn hóa lớn từ 5% lên 20% vào tháng 11 năm 2019, một động thái mà họ cho rằng đã được các nhà đầu tư đón nhận. Đến cuối động thái, công ty cho biết họ sẽ có 253 cổ phiếu vốn hóa lớn và 168 midcap trong chỉ số.
Cổ phiếu B
Cổ phiếu B cũng bao gồm các công ty Trung Quốc hợp nhất, được niêm yết bằng ngoại tệ như đô la Mỹ (USD) và HKD, tùy thuộc vào trao đổi niêm yết. Cổ phiếu B có sẵn rộng rãi hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài.
Cổ phiếu H
Cổ phiếu H của Trung Quốc đại diện cho cổ phiếu của các công ty Trung Quốc được giao dịch công khai niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông. Cổ phiếu H được phát hành tại Trung Quốc theo luật pháp Trung Quốc và tuân theo các yêu cầu niêm yết của Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông.
Các quy tắc quy định rằng các tài khoản hàng năm phải tuân theo các tiêu chuẩn kế toán quốc tế hoặc Hồng Kông. Ngoài ra, các bài viết của công ty thành lập phải bao gồm các phần làm rõ tính chất khác nhau của cổ phiếu trong nước và cổ phiếu nước ngoài, bao gồm cả cổ phiếu H, cũng như các quyền được trao cho mỗi người mua.
Không giống như cổ phiếu A được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải hoặc Thâm Quyến và giao dịch bằng đồng Nhân dân tệ Trung Quốc, báo giá cổ phiếu H và giao dịch với mệnh giá là đô la Hồng Kông. Cổ phiếu H cũng được mở cho tất cả các nhà đầu tư giao dịch.
Thường có sự khác biệt về giá giữa cổ phiếu A và cổ phiếu H của công ty. Ngoài ra, cổ phiếu A thường giao dịch với giá cao hơn cổ phiếu H.
Cân nhắc đặc biệt
Một cách để đầu tư vào Trung Quốc là thông qua Biên lai gửi tiền của Mỹ (ADR). Các chứng chỉ này, đại diện cho một số cổ phiếu của các công ty nước ngoài, được giao dịch trên thị trường Mỹ. ADR loại bỏ bất kỳ hạn chế nào đối với các nhà đầu tư không thể, nếu không, đầu tư vào một thực thể nước ngoài. Và vì họ giao dịch trên các sàn giao dịch của Mỹ, chúng được định giá bằng đô la Mỹ, do đó không có vấn đề gì về giá cả và giá trị tiền tệ hoặc trao đổi.
Một cân nhắc khác là Shanghai Connect - Hong Kong Stock Connect, một hệ thống được thiết kế để cung cấp cho các nhà đầu tư quyền tiếp cận thị trường lẫn nhau. Ý tưởng đằng sau hệ thống này là liên kết cả hai sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Hồng Kông và cho các nhà đầu tư cơ hội giao dịch cổ phiếu ở mỗi thị trường bằng cách sử dụng các nhà môi giới riêng của họ. Được thành lập vào năm 2014, Stock Connect mang đến cho người nước ngoài cơ hội mua cổ phiếu A mà không có những hạn chế điển hình mà họ đi kèm. Tất cả các giao dịch được thực hiện bằng CNY CNY không phải bằng đô la Hồng Kông.
Chìa khóa chính
- Cổ phiếu A là cổ phiếu của các công ty có trụ sở tại Trung Quốc đại lục được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải hoặc Thâm Quyến. Cổ phiếu A thường chỉ có sẵn để giao dịch cho công dân Trung Quốc đại lục. Cổ phiếu của các công ty Trung Quốc niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông được niêm yết và giao dịch với mệnh giá đô la Hồng Kông. Cổ phiếu được mở để giao dịch cho tất cả các nhà đầu tư.
