Tùy chọn Up-and-Out là gì?
Tùy chọn lên xuống là một loại tùy chọn rào cản loại trừ không còn tồn tại khi giá của chứng khoán cơ sở tăng lên trên một mức giá cụ thể, được gọi là giá rào cản. Nếu giá của cơ sở không tăng trên mức rào cản, tùy chọn này hoạt động giống như bất kỳ tùy chọn nào khác mang lại cho chủ sở hữu quyền nhưng không có nghĩa vụ thực hiện cuộc gọi hoặc đặt tùy chọn ở mức giá đình công vào hoặc trước ngày hết hạn được chỉ định trong hợp đồng.
Chìa khóa chính
- Tùy chọn tăng giảm sẽ không còn tồn tại nếu giá trị cơ bản di chuyển trên một mức giá nhất định được gọi là rào cản. Tùy chọn giảm giá là tương tự, ngoại trừ nó không còn tồn tại nếu giá của các mức cơ bản giảm xuống dưới giá rào cản. -và các tùy chọn ngoài thường rẻ hơn các tùy chọn vanilla vì có khả năng bị loại khỏi tùy chọn sẽ khiến nó trở nên vô giá trị.
Hiểu tùy chọn Up-and-Out
Được coi là một lựa chọn kỳ lạ, tùy chọn lên xuống là một trong hai loại tùy chọn rào cản loại trực tiếp, loại còn lại là tùy chọn giảm xuống. Cả hai loại đến và đặt giống. Tùy chọn rào cản là một loại tùy chọn trong đó mức chi trả, và sự tồn tại của tùy chọn, tùy thuộc vào việc tài sản cơ bản có đạt được mức giá định trước hay không.
Một lựa chọn rào cản có thể là một loại trực tiếp. Loại trực tiếp có nghĩa là nó hết hạn nếu giá trị cơ bản đạt đến một mức giá nhất định, hạn chế lợi nhuận cho người nắm giữ và hạn chế tổn thất cho người viết. Tùy chọn rào cản cũng có thể là một gõ cửa. Là một loại trực tiếp, tùy chọn không có giá trị cho đến khi cơ sở đạt đến một mức giá nhất định.
Khái niệm quan trọng là nếu tài sản cơ bản đạt đến rào cản bất cứ lúc nào trong vòng đời của tùy chọn, tùy chọn bị loại bỏ hoặc chấm dứt và sẽ không tồn tại trở lại. Sẽ không có vấn đề gì nếu cơ bản di chuyển trở lại dưới mức trước khi loại trực tiếp.
Ví dụ: tùy chọn tăng giảm có giá thực hiện là 80 và giá loại trừ là 100. Khi bắt đầu quyền chọn, giá của cổ phiếu là 75, nhưng trước khi quyền chọn có thể thực hiện được, giá của cổ phiếu đạt 100. Định giá này có nghĩa là tùy chọn tự động hết hạn vô giá trị, bởi vì nó đạt hoặc vượt quá mức rào cản, bất kể các giao dịch cơ bản ở đâu trước ngày thực hiện.
Tùy chọn lên xuống có thể là một cuộc gọi hoặc đặt. Cả hai đều bị loại nếu giá cơ bản tăng cao hơn giá rào cản.
Đối với tùy chọn giảm xuống, nếu giá trị cơ bản giảm xuống dưới giá rào cản, thì tùy chọn này sẽ không còn tồn tại. Cả hai cuộc gọi và đặt chấm dứt tồn tại nếu cơ sở rơi vào giá rào cản của nó.
Sử dụng tùy chọn Up-and-Out
Các tổ chức lớn hoặc các dấu hiệu thị trường tạo ra các tùy chọn này bằng cách thỏa thuận trực tiếp với khách hàng đang tìm kiếm chúng. Ví dụ, một người quản lý danh mục đầu tư có thể sử dụng chúng như một phương pháp ít tốn kém hơn để chống lại tổn thất trên một vị trí ngắn. Hàng rào sẽ ít tốn kém hơn so với việc mua các tùy chọn cuộc gọi vanilla. Tuy nhiên, nó sẽ không hoàn hảo vì người mua sẽ không được bảo vệ nếu giá bảo mật tăng cao hơn giá rào cản.
Giá cả phụ thuộc vào tất cả các số liệu tùy chọn thông thường với tính năng loại trực tiếp thêm một thứ nguyên phụ. Vì các tùy chọn giao dịch qua quầy không có thanh khoản hạn chế cho các công cụ đó, có nghĩa là người mua sẽ cần chấp nhận phí bảo hiểm (chi phí) được cung cấp cho họ hoặc cố gắng thương lượng giá tốt hơn với người bán. Phí bảo hiểm tùy chọn Vanilla có thể cung cấp ước tính cơ bản để giải quyết. Thông thường, tùy chọn cuộc gọi lên và xuống có mức phí bảo hiểm thấp hơn so với tùy chọn cuộc gọi vanilla với cùng thời hạn và cuộc đình công.
Ví dụ về tùy chọn Up-and-Out
Giả sử một nhà đầu tư tổ chức quan tâm đến việc mua các cuộc gọi trên Apple Inc. (AAPL) vì họ tin rằng giá sẽ tăng. Họ cần mua 100 hợp đồng, vì vậy họ muốn giữ chi phí càng thấp càng tốt. Họ xem xét việc mua một tùy chọn lên xuống vì chúng có xu hướng rẻ hơn so với các cuộc gọi vanilla tương tự.
Giả sử Apple đang giao dịch ở mức 200 đô la và nhà đầu tư tin rằng giá sẽ tăng trên 200 đô la trong ba tháng tới, nhưng có lẽ sẽ không tăng trên 240 đô la. Họ quyết định mua một lựa chọn tăng giá bằng tiền với giá thực hiện là 200 đô la, hết hạn sau ba tháng và loại bỏ 240 đô la.
Một tùy chọn vanilla hết hạn sau ba tháng với một cuộc đình công 200 đô la được giao dịch với giá 11, 80 đô la hoặc 1.180 đô la mỗi hợp đồng (kiểm soát 100 cổ phiếu). Nhà đầu tư cần mua 100 hợp đồng, với tổng chi phí là 118.000 USD.
Họ đã nhận được một báo giá rằng một ngân hàng đầu tư sẽ cung cấp cho họ khoản tiền lãi lên tới $ 10, 80, với tổng chi phí là $ 108.000 ($ 10, 80 x 100 cổ phiếu x 100 hợp đồng). Điều này giúp công ty tiết kiệm 10.000 đô la cho chi phí cao cấp.
Mức hòa vốn của nhà đầu tư là 200 đô la cộng với chi phí của quyền chọn (10, 80 đô la), hoặc 210, 80 đô la. Cổ phiếu Apple cần phải di chuyển trên 210, 80 đô la trong vòng ba tháng tới để nhà đầu tư trang trải chi phí cho các lựa chọn. Họ kiếm tiền nếu giá của Apple giao dịch trên $ 210, 80 và dưới $ 240.
Nếu bất cứ lúc nào giá cổ phiếu Apple chạm 240 đô la, các tùy chọn sẽ không còn tồn tại và nhà đầu tư mất phí bảo hiểm, hoặc 108.000 đô la.
