Công ty Walt Disney (NYSE: DIS) là một trong những công ty quốc tế đa dạng lớn nhất chuyên về giải trí, truyền thông, công viên, khu nghỉ dưỡng và các sản phẩm tiêu dùng khác nhau. Disney sở hữu một số kênh truyền hình được công nhận nhất ở Hoa Kỳ, bao gồm Disney, ABC và ESPN. Công ty cũng điều hành các công viên giải trí rất nổi tiếng trên khắp thế giới, và nó sản xuất phim, phim hoạt hình và chương trình cho trẻ em và người lớn. Với thương hiệu được công nhận cao và kênh thể thao rất sinh lãi, Walt Disney đã có thể tăng thu nhập ròng và điều hành dòng tiền thành hai con số từ năm 2010 đến 2015. Nhờ hiệu quả tài chính thành công, công ty đã liên tục thanh toán và tăng, cổ tức năm này qua năm khác, biến Walt Disney trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập.
Chính sách cổ tức
Công ty đã liên tục trả cổ tức từ năm 1995 đến 2015, và nó có một trong những hồ sơ theo dõi tốt nhất về việc tăng dần cổ tức hàng năm. Disney đã tăng cổ tức trên mỗi cổ phiếu từ chỉ hơn 23 xu trong năm 2004 lên 1, 15 đô la vào năm 2014, tương ứng với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm là 17%. Công ty đã trả cổ tức mỗi năm một lần trước năm 2015; tuy nhiên, vào tháng 6 năm 2015, Disney đã tuyên bố cổ tức bằng tiền mặt là 66 xu cho mỗi cổ phiếu trong sáu tháng đầu năm tài chính 2015 và tuyên bố công ty sẽ trả cổ tức trên cơ sở nửa năm. Cổ tức 66 phần trăm trên mỗi cổ phiếu thể hiện mức tăng 15% trên cơ sở hàng năm so với năm 2014.
Mặc dù Disney không tiết lộ cách xác định cổ tức của mình, các khoản thanh toán có thể phụ thuộc vào hiệu suất của công ty và đặc biệt là khả năng tạo ra dòng tiền hoạt động đủ để đáp ứng các yêu cầu tài chính và đầu tư. Tính đến tháng 6 năm 2015, công ty có khoản nợ ngắn hạn và dài hạn là 15, 3 tỷ đô la, phần lớn đến hạn vào năm 2020, tạo cơ hội cho việc điều hành tài chính với số dư tiền mặt 4, 5 tỷ đô la.
Từ năm 2004 đến 2014, tỷ lệ xuất chi của Disney dao động từ 14, 2% năm 2007 đến 22, 8% năm 2013 và tỷ lệ xuất chi trung bình của công ty là 18, 4%. Trong năm 2015, do dòng tiền hoạt động tăng và hiệu quả tài chính tổng thể mạnh mẽ, tỷ lệ xuất chi của Disney đã tăng lên 37, 6% trong khoảng thời gian 12 tháng kéo dài vào ngày 27 tháng 6 năm 2015. Tỷ lệ thanh toán hiện tại là 37, 6% cao hơn một chút so với mức trung bình của ngành truyền thông 30, 2%.
Lợi tức cổ tức
Tỷ suất cổ tức của Disney phụ thuộc vào chính sách cổ tức được thành lập bởi ban giám đốc của công ty và cách giá cổ phiếu thay đổi. Từ năm 2004 đến 2014, tỷ lệ cổ tức của Disney dao động từ 0, 37% vào tháng 1 năm 2005 đến 1, 04% vào tháng 2 năm 2009. Tỷ suất cổ tức trung bình từ 2004 đến 2014 là khoảng 0, 5%. Vào tháng 7 năm 2015, tỷ suất cổ tức của công ty đã tăng vọt lên 0, 75% do mức tăng 15% của cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu. Ngoài ra, kể từ kết quả hàng quý kể từ ngày 27 tháng 6 năm 2015, không đáp ứng được ước tính của các nhà phân tích và có mối lo ngại ngày càng tăng đối với ngành công nghiệp TV, giá cổ phiếu của công ty đã giảm khoảng 20%. Do giá cổ phiếu giảm, tỷ lệ cổ tức của Disney đã tăng lên 0, 9%. Vào cuối tháng 9 năm 2015, tỷ lệ cổ tức của Disney ở mức 1, 3%.
Tỷ lệ cổ tức của Disney là trung bình 1, 2% từ năm 2010 đến 2015, thấp hơn một chút so với mức trung bình 1, 9% của các công ty cùng ngành trong ngành truyền thông. Tính đến tháng 9 năm 2015, tỷ lệ cổ tức 1, 3% của Disney thấp hơn nhiều so với mức trung bình 3, 1% của ngành truyền thông. Tuy nhiên, mức trung bình của ngành bị sai lệch, vì có một số công ty điện ảnh và giải trí không cạnh tranh trực tiếp với Disney nhưng có tỷ suất cổ tức cao hơn. Regal Entertainment Group và AMC Entertainment Holdings, Inc. có tỷ suất cổ tức lần lượt là 4, 9% và 3, 3%.
Các đối thủ cạnh tranh gần nhất của Disney trong lĩnh vực truyền thông và truyền thông có tỷ suất cổ tức nằm trong khoảng từ 1 đến 2%. Time Warner, Inc., cạnh tranh với Disney trong không gian phát sóng truyền hình, có tỷ lệ cổ tức là 2, 1%. Twenty-First Century Fox, Inc., một công ty giải trí lập trình toàn cầu, có tỷ lệ cổ tức là 1, 1%. Comcast Corporation, một tập đoàn truyền thông Hoa Kỳ, có tỷ lệ cổ tức là 1, 8%. Trong khi các đối thủ cạnh tranh nhất định của Disney có tỷ suất cổ tức cao hơn, không ai trong số họ được hưởng mức độ đa dạng hóa sản phẩm truyền thông cao như Disney làm với các dịch vụ nhượng quyền, phim và kênh truyền hình.
Tỷ suất cổ tức thấp của Disney có thể được quy cho chủ yếu là do sự đánh giá cao cổ phiếu của công ty và sự nhấn mạnh của công ty vào việc mua lại cổ phiếu thay vì cổ tức. Từ năm 2010 đến 2015, công ty đã mua lại cổ phần phổ thông trị giá 21, 3 tỷ đô la của mình và đang tiếp tục chương trình mua lại kể từ tháng 9 năm 2015. Chi tiêu của công ty cho chương trình mua lại cổ phần vượt xa cổ tức bằng tiền mặt. Một số công ty, chẳng hạn như Disney, thích tạo ra lợi nhuận của cổ đông thông qua mua lại cổ phần hơn là trả cổ tức bằng tiền mặt vì việc mua lại thường hoãn thuế cho các nhà đầu tư.
An toàn cổ tức
Các ngành kinh doanh phim và truyền hình của Disney cùng với các hoạt động nhượng quyền thương mại rộng lớn của nó cho phép công ty tăng dòng tiền hoạt động từ 6, 6 tỷ đô la năm 2010 lên 10, 7 tỷ đô la trong khoảng thời gian 12 tháng kết thúc vào ngày 27 tháng 6 năm 2015. Disney thận trọng quản lý vốn của mình bằng cách chia tách vốn dòng tiền hoạt động giữa các khoản đầu tư vốn và nhu cầu tài chính của nó để đến cuối ngày, công ty còn lại một bộ đệm thanh khoản đủ. Điều này được chứng minh bằng số dư tiền mặt của Disney, đã tăng từ 2, 7 tỷ đô la năm 2010 lên 4, 5 tỷ đô la trong năm 2015.
Bất chấp những thách thức gần đây trong kinh doanh TV, Disney vẫn ở vị thế vững chắc về tài chính cho phép công ty tiếp tục cổ tức và chia sẻ chương trình mua lại. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D / E) của công ty là 33% vẫn nhỏ hơn nhiều so với các công ty cùng ngành trong lĩnh vực truyền thông, có tỷ lệ D / E trung bình là 68%.
Vào tháng 9 năm 2015, Disney đã tận dụng lãi suất dưới đáy bằng cách phát hành trái phiếu trị giá 2 tỷ đô la sẽ đáo hạn trong vòng ba, năm và 10 năm. Do vị thế tài chính vượt trội của công ty, trái phiếu của công ty có xếp hạng cấp đầu tư và được phát hành ở mức chênh lệch rất thấp. Disney có tỷ lệ bảo hiểm lãi suất là 49, 7 và thanh toán lãi suất không gây ra bất kỳ rủi ro nào cho các chính sách thanh toán của mình. Tỷ lệ chi trả cổ tức của Disney ở mức 549%, vì công ty dành phần lớn tiền của mình cho việc mua lại cổ phần thay vì cổ tức bằng tiền mặt.
Triển vọng của Disney
Disney có một vị trí rất thuận lợi trong các mạng truyền thông với các kênh hàng đầu là ESPN và ESPN2, có các thỏa thuận độc quyền với Liên đoàn bóng đá quốc gia. Các kênh thể thao của công ty tính một số khoản phí cao nhất trong số các kênh tương tự và tạo ra một số luồng doanh thu cao nhất từ quảng cáo. Kênh Disney cũng là một trong những kênh đáng tin cậy nhất trong số các bậc cha mẹ đăng ký nội dung truyền thông cho con cái họ. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh truyền hình của Disney đang tiếp tục chứng kiến sự mềm mỏng khi người tiêu dùng bỏ đăng ký cáp và chuyển sang các dịch vụ truyền hình Internet. Sự phát triển này có thể sẽ tạo ra một số cơn gió ngược cho Disney và có thể làm chậm sự tăng trưởng của công ty trong việc điều hành dòng tiền.
Disney cũng đang tạo ra một lượng doanh thu ngày càng tăng từ các nhân vật của mình bằng cách phát hành quyền nhượng quyền. Khi công ty đa dạng hóa các nhân vật và nhượng quyền thương mại của mình bằng cách mua các hãng phim hoạt hình và phim, như Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. và Marvel, Disney đã có thể mở rộng danh mục nhân vật của mình và thu hút khán giả rộng lớn hơn nhiều. Khi công ty tiếp tục tạo ra các bộ phim thành công và tạo ra doanh thu nhượng quyền ngày càng tăng, các dòng doanh thu này sẽ bù đắp bất kỳ sự sụt giảm nào trong hoạt động kinh doanh truyền hình của Disney và tạo nền tảng vững chắc cho chính sách cổ tức tiếp tục.
