Khi các nhà đầu tư mua trái phiếu, về cơ bản họ đang cho các nhà phát hành trái phiếu vay tiền. Đổi lại, các công ty phát hành trái phiếu đồng ý trả lãi cho nhà đầu tư trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu và hoàn trả mệnh giá khi đáo hạn. Tiền mà các nhà đầu tư kiếm được thông qua lãi suất được gọi là lợi suất. Nhiều lần năng suất này là dương, nhưng có một số trường hợp nhất định mà năng suất cũng có thể âm.
Ý nghĩa của lợi suất trái phiếu âm
Nếu một trái phiếu có lợi suất âm, điều đó có nghĩa là trái chủ mất tiền cho khoản đầu tư, mặc dù đây là trường hợp không phổ biến. Việc trái phiếu có lợi suất âm hay không phần lớn phụ thuộc vào loại lợi suất được tính toán.
Tùy thuộc vào mục đích tính toán, lợi suất của trái phiếu có thể được xác định bằng cách sử dụng các công thức năng suất hiện tại hoặc năng suất đến ngày đáo hạn (YTM).
Năng suất hiện tại
Lợi suất hiện tại của trái phiếu là một công thức đơn giản được sử dụng để xác định số tiền lãi phải trả hàng năm so với giá bán hiện tại. Để tính toán, chỉ cần chia khoản thanh toán phiếu lãi hàng năm cho giá bán của trái phiếu.
Ví dụ: giả sử trái phiếu $ 1.000 có lãi suất coupon là bảy phần trăm và hiện đang được bán với giá $ 700. Vì trái phiếu trả 70 đô la tiền lãi hàng năm, lãi suất hiện tại là 10%.
Sử dụng công thức này, gần như không thể có một trái phiếu có lợi suất âm. Ngay cả khi giá thực chất cao hơn mệnh giá, một trái phiếu trả bất kỳ khoản lãi nào sẽ luôn có lợi suất hiện tại dương. Để một trái phiếu có lợi suất hiện tại âm, nó phải trả lãi âm.
Mang đến sự trưởng thành
Tính toán YTM là một công thức năng suất toàn diện hơn vì nó kết hợp tác động tài chính của giá bán và mệnh giá của trái phiếu. Mệnh giá của trái phiếu là số tiền mà tổ chức phát hành phải trả cho trái chủ khi đáo hạn. Do đó, YTM của trái phiếu thể hiện tỷ lệ hoàn vốn mà nhà đầu tư có thể mong đợi nếu trái phiếu được giữ cho đến khi đáo hạn.
Vì tính toán YTM kết hợp khoản thanh toán khi đáo hạn, trái phiếu phải tạo ra tổng lợi nhuận âm để có lợi suất âm. Để YTM âm, một trái phiếu cao cấp phải bán với giá cao hơn mệnh giá mà tất cả các khoản thanh toán phiếu giảm giá trong tương lai của nó không thể vượt quá mức đầu tư ban đầu.
Ví dụ, trái phiếu trong ví dụ trên có YTM là 16, 20%. Nếu được bán với giá 1.650 đô la thay vào đó, YTM của nó giảm mạnh xuống -4.354 phần trăm.
