Giá vàng được di chuyển bởi sự kết hợp giữa cung, cầu và hành vi của nhà đầu tư. Điều đó có vẻ đủ đơn giản, nhưng cách các yếu tố đó làm việc cùng nhau đôi khi phản trực giác. Chẳng hạn, nhiều nhà đầu tư nghĩ về vàng như một hàng rào lạm phát. Điều đó có một số tính hợp lý thông thường, vì tiền giấy mất giá trị khi được in nhiều hơn, trong khi nguồn cung vàng tương đối không đổi. Khi nó xảy ra, khai thác không thêm nhiều năm.
Tương quan với lạm phát
Hai nhà kinh tế, Claude B. Erb, thuộc Cục nghiên cứu kinh tế quốc gia và Campbell Harvey, giáo sư tại Trường kinh doanh Fuqua của Đại học Duke, đã nghiên cứu giá vàng liên quan đến một số yếu tố. Hóa ra vàng không tương quan tốt với lạm phát. Đó là, khi lạm phát tăng, điều đó không có nghĩa là vàng nhất thiết phải là một sự đánh cược tốt.
Vì vậy, nếu lạm phát không thúc đẩy giá, là sợ hãi? Chắc chắn, trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế, các nhà đầu tư đổ xô vào vàng. Khi cuộc Đại suy thoái xảy ra, giá vàng tăng. Nhưng vàng đã tăng cho đến đầu năm 2008, gần 1.000 đô la một ounce trước khi giảm xuống dưới 800 đô la và sau đó bật lại và tăng khi thị trường chứng khoán chạm đáy. Điều đó nói rằng, giá vàng tiếp tục tăng ngay cả khi nền kinh tế phục hồi. Giá vàng đạt đỉnh vào năm 2011 ở mức 1.921 đô la và đã trượt dốc kể từ đó. Nó hiện giao dịch khoảng $ 1, 300 (tính đến cuối tháng 4 năm 2018).
Trong bài báo của họ, có tiêu đề The Golden Dilemma , Erb và Harvey lưu ý rằng vàng có độ co giãn giá dương. Điều đó về cơ bản có nghĩa là, khi nhiều người mua vàng, giá sẽ tăng lên, phù hợp với nhu cầu. Điều đó cũng có nghĩa là không có bất kỳ "cơ bản" nào đối với giá vàng. Nếu các nhà đầu tư bắt đầu đổ xô vào vàng, giá sẽ tăng bất kể chính sách tiền tệ có thể là gì. Điều đó không có nghĩa là điều này là hoàn toàn ngẫu nhiên hoặc là kết quả của hành vi bầy đàn. Một số lực lượng ảnh hưởng đến việc cung cấp vàng trên thị trường rộng lớn hơn - và vàng là thị trường hàng hóa trên toàn thế giới, như dầu hoặc cà phê. (Để biết thêm, hãy xem: Làm thế nào tôi có thể đầu tư vào vàng? )
Cung cấp
Tuy nhiên, không giống như dầu hoặc cà phê, vàng không được tiêu thụ. Hầu như tất cả số vàng từng khai thác vẫn còn xung quanh. Có một số sử dụng công nghiệp cho vàng, nhưng điều đó không làm tăng nhu cầu nhiều như đồ trang sức hoặc đầu tư. Số liệu năm 2017 của Hội đồng vàng thế giới cho thấy tổng nhu cầu là 4.071 tấn, chỉ có 332, 8 tấn dành cho lĩnh vực công nghệ. Phần còn lại là đầu tư, ở mức 371, 4 tấn, trang sức, ở mức 2.135, 5 tấn, nhu cầu thanh và tiền xu là 1.029, 2 tấn, và ETFs và cộng sự, ở mức 202, 8 tấn. Trở lại năm 2001, khi giá vàng gần đạt mức thấp nhất mọi thời đại (ít nhất là do quyền sở hữu vàng thỏi đã được hợp pháp hóa vào những năm 70), đồ trang sức chiếm 3.009 tấn, trong khi đầu tư ở mức 357 tấn, và công nghệ cần 363 tấn vàng.
Nếu bất cứ điều gì, người ta sẽ mong đợi giá vàng sẽ giảm theo thời gian, vì ngày càng có nhiều xung quanh nó. Vậy tại sao không? Ngoài số lượng người có thể muốn mua nó liên tục tăng, đồ trang sức và nhu cầu đầu tư cung cấp một số manh mối. Như Peter Hug, giám đốc giao dịch toàn cầu tại Kitco, nói: "Nó kết thúc trong một ngăn kéo ở một nơi nào đó." Các trang sức có hiệu quả được đưa ra khỏi thị trường trong nhiều năm.
Mặc dù ở các quốc gia như Ấn Độ và vàng Trung Quốc có thể hoạt động như một kho lưu trữ giá trị, những người mua nó ở đó không thường xuyên giao dịch nó; vài người trả tiền cho một máy giặt bằng cách trao một chiếc vòng tay vàng. Nhu cầu trang sức có xu hướng tăng và giảm với giá vàng. Khi giá cao, nhu cầu trang sức giảm so với nhu cầu của nhà đầu tư.
Ngân hàng trung ương
Hug nói rằng các động lực thị trường lớn thường là các ngân hàng trung ương. Trong thời điểm dự trữ ngoại hối lớn và nền kinh tế đang ồn ào, một ngân hàng trung ương sẽ muốn giảm lượng vàng mà nó nắm giữ. Đó là bởi vì vàng là một tài sản chết - không giống như trái phiếu hoặc thậm chí là tiền trong tài khoản tiền gửi, nó không tạo ra lợi nhuận.
Vấn đề đối với các ngân hàng trung ương là điều này chính xác là khi các nhà đầu tư khác không quan tâm đến vàng. Do đó, một ngân hàng trung ương luôn đứng về phía thương mại, mặc dù việc bán số vàng đó chính xác là những gì ngân hàng phải làm. Kết quả là giá vàng giảm.
Kể từ đó, các ngân hàng trung ương đã cố gắng quản lý doanh số vàng của họ theo kiểu cartel, để tránh làm gián đoạn thị trường quá nhiều. Một cái gì đó gọi là Thỏa thuận Washington về cơ bản nói rằng các ngân hàng sẽ không bán hơn 400 tấn trong một năm. Nó không ràng buộc, vì nó không phải là một hiệp ước; thay vào đó, đó là thỏa thuận của một quý ông nhiều hơn - nhưng một trong những lợi ích của các ngân hàng trung ương, vì việc dỡ quá nhiều vàng trên thị trường cùng một lúc sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến danh mục đầu tư của họ.
Một ngoại lệ là Trung Quốc. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã là một người mua vàng ròng, và điều đó có thể gây áp lực lên giá. Tuy nhiên, giá vàng vẫn giảm, do đó, ngay cả việc mua của Trung Quốc cũng đã làm chậm sự suy giảm.
Quỹ ETF
Bên cạnh các ngân hàng trung ương, các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) - như SPDR Gold Shares (GLD) và iShares Gold Trust (IAU), cho phép các nhà đầu tư mua vào vàng mà không cần mua cổ phiếu khai thác - hiện là những người mua và bán vàng lớn. Cả hai đều cung cấp cổ phiếu bằng vàng thỏi và đo lường nắm giữ của họ bằng ounce vàng. SPDR ETF hiện đang nắm giữ khoảng 9.600 ounce, trong khi iShares ETF có khoảng 5.300. Tuy nhiên, các quỹ ETF này được thiết kế để phản ánh giá vàng, không di chuyển nó. (Để biết thêm, hãy xem: Bạn nên sở hữu quỹ vàng nào? )
Danh mục đầu tư
Nói về danh mục đầu tư, Hug cho biết một câu hỏi hay cho các nhà đầu tư là lý do để mua vàng là gì. Là một hàng rào chống lạm phát, nó không hoạt động tốt nhưng được coi là một phần của danh mục đầu tư, đó là một đa dạng hóa hợp lý. Nó đơn giản là quan trọng để nhận ra những gì nó có thể và không thể làm.
Nói một cách thực tế, giá vàng đứng đầu năm 1980, khi giá kim loại đạt gần 2.000 USD / ounce (tính theo đồng đô la 2014). Bất cứ ai mua vàng sau đó đã bị mất tiền kể từ đó. Mặt khác, các nhà đầu tư đã mua nó vào năm 1983 hoặc 2005 sẽ sẵn sàng bán ngay bây giờ, ngay cả khi giá giảm gần đây. Cũng đáng lưu ý rằng 'quy tắc' của quản lý danh mục đầu tư cũng áp dụng cho vàng. Tổng số lượng vàng một ounce nên dao động theo giá. Nếu ai đó muốn 2% danh mục đầu tư bằng vàng, thì cần phải bán khi giá tăng và mua khi nó giảm.
Giữ lại giá trị
Một điều tốt về vàng: nó giữ được giá trị. Erb và Harvey đã so sánh mức lương của những người lính La Mã 2.000 năm trước với những gì một người lính hiện đại sẽ nhận được, dựa trên số tiền lương đó sẽ bằng vàng. Những người lính La Mã được trả 2, 31 ounce vàng mỗi năm, trong khi các centurion có 35, 58 ounce.
Giả sử 1.600 đô la mỗi ounce, một người lính La Mã đã nhận được số tiền tương đương 3.704 đô la mỗi năm, trong khi một tư nhân của Quân đội Hoa Kỳ năm 2011 có 17.611 đô la. Vì vậy, một tư nhân của Quân đội Hoa Kỳ nhận được khoảng 11 ounce vàng (theo giá hiện tại). Đó là tốc độ tăng trưởng đầu tư khoảng 0, 08% trong khoảng 2.000 năm.
Một centurion (gần tương đương với một thuyền trưởng) đã nhận được 61.730 đô la mỗi năm, trong khi một đội trưởng của Quân đội Hoa Kỳ nhận được 44.543 - 27, 84 ounce với mức giá 1.600 đô la, hoặc 37, 11 ounce ở mức 1.200 đô la. Tỷ lệ hoàn vốn là 0, 02% mỗi năm - về cơ bản là bằng không.
Kết luận Erb và Harvey đã đưa ra là sức mua của vàng vẫn không đổi và phần lớn không liên quan đến giá hiện tại.
Điểm mấu chốt
Nếu bạn đang xem giá vàng, có lẽ nên xem xét nền kinh tế của một số quốc gia đang hoạt động tốt như thế nào. Khi điều kiện kinh tế xấu đi, giá sẽ (thường) tăng. Vàng là một mặt hàng không gắn với bất kỳ thứ gì khác; với liều lượng nhỏ, nó làm cho một yếu tố đa dạng hóa tốt cho một danh mục đầu tư.
