Thanh khoản trên thị trường chứng khoán đang sụt giảm một lần nữa trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng và đang tăng chi phí cho những người chọn cổ phiếu tích cực, những người nhanh chóng di chuyển ra khỏi vị trí. Sau một thời gian ngắn trong năm đầu tiên, thanh khoản cho các cổ phiếu đơn lẻ đang chạm mức đáy trong đợt bán tháo cổ phiếu vào tháng 12 năm ngoái và theo một biện pháp được sử dụng bởi Goldman Sachs, nó đã giảm tới 64% kể từ giữa năm 2017. Nhưng khi thanh khoản cạn kiệt, các nhà quản lý tích cực có thể được hỗ trợ bởi các chiến lược sử dụng các quỹ giao dịch trao đổi (ETF), theo một câu chuyện gần đây trên Bloomberg.
Có một trường hợp kinh doanh rằng các nhà quản lý tích cực có thể sử dụng tốt hơn các phương tiện thụ động trong thời gian ngắn để giúp quản lý trong và ngoài các vị trí chứng khoán, đặc biệt là trong giai đoạn biến động và căng thẳng của thị trường, chiến lược gia của Goldman viết trong một lưu ý nghiên cứu gần đây. Một khu vực mà dường như ít được khám phá là tiềm năng trở thành một nguồn thanh khoản.
ETFs: Công cụ quản lý hoạt động mới khi thanh khoản thấp
· Thanh khoản cho các cổ phiếu đơn lẻ giảm 64% so với mức vào giữa năm 2017;
· Các quỹ ETF giao dịch theo từng bước với việc nắm giữ cổ phần của họ, nhưng có tính thanh khoản cao hơn;
· Sản phẩm thụ động chỉ chiếm 4% tổng tài sản được quản lý bởi các quỹ hoạt động.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Các chiến lược gia của ngân hàng nhận thấy rằng các quỹ ETF đang giao dịch với tỷ lệ tương đương với vốn chủ sở hữu bao gồm nắm giữ của họ, nhưng với một sự khác biệt lớn, các quỹ ETF đang giao dịch với thanh khoản cao hơn nhiều. Đó là một sự khác biệt quan trọng vì điều đó có nghĩa là các nhà giao dịch có thể tiết kiệm tiền mặt cho phí bảo hiểm thanh khoản, đặc biệt là trong môi trường thanh khoản thấp hiện tại khi những phí bảo hiểm đó trở nên đáng kể.
Các chiến lược gia hỏi mua cho các quỹ ETF trung bình trong năm qua đã chặt chẽ hơn khoảng 40% so với các cổ phiếu đang nắm giữ trong các quỹ ETF đó, các chiến lược gia nhận thấy. Điều đó có nghĩa là việc mua và bán các quỹ ETF đã không tạo ra sự dao động giá lớn. Ít nhất là không lớn như những sản phẩm được sản xuất bởi các cổ phiếu riêng lẻ, và điều đó có nghĩa là chi phí thấp hơn cho các nhà giao dịch, theo Bloomberg.
Trong khi nghiên cứu của Goldman cho thấy các nhà quản lý tích cực có thể muốn bắt đầu sử dụng các quỹ ETF thụ động nhiều hơn trong thời điểm thanh khoản thấp, đặc biệt khi xem xét rằng các sản phẩm thụ động hiện chỉ chiếm 4% tổng tài sản được quản lý bởi các quỹ hoạt động, sự sụt giảm thanh khoản gần đây đang gây ra những lo ngại khác. cũng. Khi thanh khoản bắt đầu cạn kiệt vào cuối tháng 12 năm ngoái, một số chiến lược gia thị trường bắt đầu so sánh với giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2008.
Việc tháo gỡ các quỹ số lượng lớn vào tháng 8 năm 2007 đã làm mất thanh khoản thị trường và đóng vai trò là điềm báo cho sự hỗn loạn của thị trường sau này, theo Deutsche Bank. So sánh, các khoản giảm trừ quỹ phòng hộ đã tăng từ tháng 10 năm ngoái, ngay trước đợt bán tháo ồ ạt của tháng 12 và thanh khoản cạn kiệt sau đó.
Các quỹ ETF được giao dịch rộng rãi nhất bao gồm (SPY), iFares MSCI Chợ mới nổi ETF (EEM), Quỹ SPDR chọn ngành tài chính (XLF), Quỹ tín thác Invesco QQQ (QQQ) và iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Nhìn về phía trước
Một yếu tố khác góp phần làm giảm thanh khoản là Cục Dự trữ Liên bang đã tháo gỡ bảng cân đối kế toán của mình trong vài năm qua, đã mở rộng trong các vòng nới lỏng định lượng (QE) liên tiếp sau cuộc khủng hoảng tài chính. Về lưu ý đó, các ý kiến trấn an của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell hồi đầu tuần này trong bối cảnh xung đột thương mại đang diễn ra cho thấy ngân hàng trung ương Mỹ đang sẵn sàng cung cấp thanh khoản để duy trì tăng trưởng kinh tế. Trong khi đó, các nhà quản lý tích cực có thể muốn xem xét các quỹ ETF để đáp ứng nhu cầu thanh khoản của họ.
