Cuộc biểu tình tháng 6 của S & P 500 đã đưa chỉ số trở lại trong vòng 2% mức cao nhất mọi thời đại của nó, khuấy động ký ức về sự gia tăng hưng phấn tương tự vào đầu năm 2018. Tuần trước đã chứng kiến hơn 20% các công ty S & P 500 đạt mức cao nhất 52 tuần, nhiều nhất kể từ tháng 1 năm 2018 khi chỉ số đánh dấu tháng tốt nhất mà nó đã thấy trong hai năm, theo Bloomberg. Nhưng giữa tất cả sự lạc quan lạc quan, một số người theo dõi thị trường đang vẫy cờ cảnh báo khi họ chỉ ra một số lý do tại sao năm nay có thể khác và sự tan chảy hiện tại có thể nhanh chóng biến thành một cuộc khủng hoảng.
4 lý do khiến cuộc biểu tình có thể tan chảy
- Các cổ phiếu phòng thủ dẫn đầu sự gia tăng của thị trường Sự hoang mang đã nuôi dưỡng tâm lý bầy đàn tự mãn Tính dễ sợ của người đánh giá về sự gia tăng Dự báo tăng trưởng lợi nhuận yếu hơn vào năm 2020
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Jeff deGraaf, đồng sáng lập của Renaissance Macro Research, là một người hoài nghi về sự hưng phấn của thị trường hiện tại, giải thích rằng sự phục hồi cổ phiếu gần đây đang được dẫn dắt bởi các khu vực phòng thủ. Trong khi công nghệ và chu kỳ dẫn đầu sự tăng trưởng của thị trường vào năm 2018, deGraaf cho biết lần này là các dịch vụ tiện ích, bất động sản và mặt hàng tiêu dùng đang làm tất cả những công việc nặng nhọc, đã tăng ít nhất 15% trong 12 tháng qua. Đó là khoảng ba lần tăng của S & P 500. Sự ưu tiên cho các cổ phiếu phòng thủ cho thấy các nhà đầu tư không tự tin như cuộc biểu tình hiện tại có thể khiến một số người tin tưởng.
Trong khi các bình luận ôn hòa của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tuần trước có thể đã giúp tăng cường sự tự tin đó, họ cũng phục vụ để nuôi dưỡng sự tự mãn của đàn gia súc hiện đang thúc đẩy thị trường tăng trưởng, theo Charles Hugh Smith, tác giả của blog Two Minds. Fed có thể đã làm dịu thị trường và mang lại cho các nhà đầu tư hy vọng mới, nhưng bằng cách đó, nó có thể thúc đẩy các điều kiện cho sự sụp đổ tiếp theo.
Tự tin về hiệu quả tuyệt đối của sự can thiệp của Fed tạo ra sự tự mãn, đó là nền tảng thiết yếu của các vụ tai nạn trên thị trường chứng khoán, theo SmithWatch, theo MarketWatch. Tai nạn vụn không phát sinh từ một đàn gia súc, chúng phát sinh từ một đàn tự mãn.
Smith đã phác thảo giải phẫu của một vụ tai nạn, minh họa cách các vụ tai nạn thường xảy ra trước một vụ đánh cắp thị trường với những con gấu bị bán khống vì những nguyên tắc cơ bản xấu đi và những con bò đực sau đó đổ xô đi mua đồ nhúng. Cuối cùng, các lần trả lại thường xuyên không đạt được mức cao trước đó, phản ánh sự suy yếu của niềm tin của nhà đầu tư và kết thúc sự sụp đổ. Ngay cả sự toàn năng được cho là của Fed cũng bị mất niềm tin với các thông điệp trấn an và thậm chí cắt giảm lãi suất không thể ngăn chặn sự xuất huyết.
Một chỉ số khác cho thấy niềm tin của nhà đầu tư đang trở nên run rẩy là sự gia tăng gần đây của Chỉ số biến động CBOE (VIX), còn được gọi là thước đo nỗi sợ của thị trường. Trong nhiều năm qua, VIX chỉ đạt mức cao hiện tại khi cổ phiếu đang suy yếu và đây là lần đầu tiên kể từ năm 2009, chỉ số này không thể giảm trong bối cảnh cổ phiếu tăng mạnh như vậy. Chiến lược gia phái sinh của Cố vấn rủi ro vĩ mô Vinay Viswanathan cho thấy mối tương quan tích cực giữa cổ phiếu và biến động là một dấu hiệu cho thấy mặc dù cổ phiếu tăng, vẫn còn nhiều rủi ro.
Thêm vào sự bi quan, Morgan Stanley gần đây đã đưa ra một bản sửa đổi dự báo giảm cho thu nhập của công ty. Trong kịch bản cơ bản, ngân hàng dự kiến thu nhập sẽ tăng 0% vào năm 2020, do sự không chắc chắn về thương mại và sự gia tăng khiêm tốn trong căng thẳng thương mại tiếp tục đè nặng lên niềm tin và đầu tư kinh doanh. Nếu dự báo là chính xác, nó sẽ đánh dấu năm thứ hai liên tiếp tăng trưởng thu nhập bằng 0 kể từ 2015-2016.
Nhìn về phía trước
Mặc dù vẫn còn nhiều rủi ro và tiềm năng để các yếu tố cơ bản tiếp tục xấu đi, rất nhiều nhược điểm là do xung đột thương mại đang diễn ra giữa Mỹ và Trung Quốc. Nếu hai nước có thể thực hiện một thỏa thuận thương mại sớm hơn là muộn hơn, triển vọng tăng trưởng kinh tế có thể đủ để vực dậy niềm tin suy yếu và loại bỏ nhiều rủi ro.
