William F. Sharpe là ai?
William Forsyth Sharpe là một nhà kinh tế người Mỹ đã giành giải thưởng Nobel về khoa học kinh tế năm 1990, cùng với Harry Markowitz và Merton Miller, vì đã phát triển các mô hình để hỗ trợ cho việc ra quyết định đầu tư.
Sharpe nổi tiếng với việc phát triển mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) trong những năm 1960. CAPM mô tả mối quan hệ giữa rủi ro hệ thống và lợi nhuận kỳ vọng và nói rằng chấp nhận rủi ro nhiều hơn là cần thiết để kiếm được lợi nhuận cao hơn. Ông cũng được biết đến với việc tạo ra tỷ lệ Sharpe, một con số được sử dụng để đo lường tỷ lệ rủi ro trên phần thưởng của một khoản đầu tư.
Cuộc đời của William F. Sharpe
William Forsyth Sharpe sinh ra ở Boston vào ngày 6 tháng 6 năm 1934. Cuối cùng anh và gia đình định cư ở California, và anh tốt nghiệp trường trung học bách khoa Riverside năm 1951. Sau một vài sai lầm khi quyết định học đại học, bao gồm cả kế hoạch từ bỏ để theo đuổi y học và quản trị kinh doanh, Sharpe quyết định học kinh tế. Ông tốt nghiệp Đại học California tại Berkley với bằng Cử nhân Nghệ thuật năm 1955 và bằng Thạc sĩ Nghệ thuật năm 1956. Năm 1961, ông lấy bằng Tiến sĩ. về kinh tế từ Đại học California tại Los Angeles.
Sharpe đã giảng dạy tại Đại học Washington, Đại học California tại Irvine và Đại học Stanford. Ông cũng đã giữ một số vị trí trong sự nghiệp chuyên nghiệp của mình bên ngoài học viện. Đáng chú ý, ông là một nhà kinh tế tại RAND Corporation, cố vấn tại Merrill Lynch và Wells Fargo, người sáng lập Sharpe-Russell Research kết hợp với Công ty Frank Russell, và người sáng lập công ty tư vấn William F. Sharpe Associates. Sharpe đã nhận được nhiều giải thưởng cho sự đóng góp của mình trong lĩnh vực tài chính và kinh doanh, bao gồm giải thưởng của Hiệp hội các trường đại học kinh doanh Hoa Kỳ cho đóng góp xuất sắc trong lĩnh vực giáo dục kinh doanh năm 1980, và Giải thưởng phân tích tài chính Federated Nicholas Molodovsky cho đóng góp xuất sắc cho nghề nghiệp năm 1989. Giải thưởng Nobel mà ông giành được năm 1990 là thành tựu uy tín nhất.
Chìa khóa chính
- William F. Sharpe là một nhà kinh tế có công trong việc phát triển tỷ lệ CAPM và Sharpe. CAPM là nền tảng trong quản lý danh mục đầu tư và tìm kiếm lợi nhuận kỳ vọng bằng cách xem xét tỷ lệ phi rủi ro, beta và phí bảo hiểm rủi ro thị trường. Tỷ lệ Sharpe giúp các nhà đầu tư giải mã những khoản đầu tư nào mang lại lợi nhuận tốt nhất cho mức độ rủi ro.
Đóng góp cho kinh tế tài chính
Sharpe nổi tiếng nhất với vai trò của mình trong việc phát triển CAPM, đã trở thành một khái niệm nền tảng trong kinh tế tài chính và quản lý danh mục đầu tư. Lý thuyết này có nguồn gốc trong luận án tiến sĩ của ông. Sharpe đã gửi một bài báo tóm tắt cơ sở của CAPM cho Tạp chí Tài chính năm 1962. Mặc dù bây giờ nó là một lý thuyết nền tảng trong tài chính, ban đầu nó đã nhận được phản hồi tiêu cực từ ấn phẩm. Sau đó nó đã được xuất bản vào năm 1964 sau một sự thay đổi trong biên tập.
Mô hình CAPM đưa ra giả thuyết rằng lợi nhuận kỳ vọng của một cổ phiếu phải là tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro cộng với beta của khoản đầu tư nhân với phần bù rủi ro thị trường. Tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro bù đắp cho các nhà đầu tư khi buộc tiền của họ, trong khi phần bù rủi ro thị trường và beta bù đắp cho nhà đầu tư về rủi ro bổ sung mà họ đang đảm nhận và chỉ đơn giản là đầu tư vào kho bạc cung cấp lãi suất phi rủi ro.
Sharpe cũng tạo ra tỷ lệ Sharpe tham chiếu. Tỷ lệ Sharpe đo lường lợi nhuận vượt quá kiếm được so với tỷ lệ không có rủi ro trên mỗi đơn vị biến động. Tỷ lệ này giúp các nhà đầu tư xác định liệu lợi nhuận cao hơn có phải là do các quyết định đầu tư thông minh hoặc chấp nhận quá nhiều rủi ro. Hai danh mục đầu tư có thể có lợi nhuận tương tự, nhưng tỷ lệ Sharpe cho thấy cái nào có nhiều rủi ro hơn để đạt được lợi nhuận đó. Lợi nhuận cao hơn với rủi ro thấp hơn là tốt hơn và tỷ lệ Sharpe giúp các nhà đầu tư tìm thấy sự pha trộn đó.
Ngoài ra, bài báo năm 1998 của Sharpe, Xác định hỗn hợp hiệu quả của Quỹ, được ghi nhận là nền tảng của các mô hình phân tích dựa trên lợi nhuận, phân tích lợi nhuận đầu tư lịch sử để xác định cách phân loại đầu tư.
Ví dụ về cách các nhà đầu tư sử dụng tỷ lệ Sharpe
Giả sử một nhà đầu tư muốn thêm một cổ phiếu mới vào danh mục đầu tư của họ. Họ hiện đang xem xét hai và muốn chọn một với lợi nhuận được điều chỉnh rủi ro tốt hơn. Họ sẽ sử dụng phép tính tỷ lệ Sharpe.
Giả sử lãi suất phi rủi ro là 3%.
Cổ phiếu A đã quay trở lại 15% trong năm qua, với biến động 10%. Tỷ lệ Sharpe là 1, 2. Tính như (15-3) / 10.
Cổ phiếu B đã trở lại 13% trong năm qua, với mức biến động 7%. Tỷ lệ Sharpe là 1, 43. Tính như (13-3) / 7.
Trong khi cổ phiếu B có lợi nhuận thấp hơn cổ phiếu A, thì sự biến động của cổ phiếu B cũng thấp hơn. Khi bao thanh toán rủi ro của các khoản đầu tư, cổ phiếu B cung cấp kết hợp lợi nhuận tốt hơn với rủi ro thấp hơn. Ngay cả khi cổ phiếu B chỉ trả lại 12%, nó vẫn sẽ là một giao dịch mua tốt hơn với tỷ lệ Sharpe là 1, 29.
Nhà đầu tư thận trọng chọn cổ phiếu B, vì lợi nhuận cao hơn một chút liên quan đến cổ phiếu A không bù đắp đầy đủ cho rủi ro cao hơn.
Có một vài vấn đề với tính toán, bao gồm khung thời gian giới hạn được xem xét và giả định rằng lợi nhuận và biến động trước đó là đại diện cho lợi nhuận tương lai và biến động. Điều này có thể không phải luôn luôn là trường hợp.
