Cửa sổ thay đồ là gì?
Thay đổi cửa sổ là một chiến lược được sử dụng bởi quỹ tương hỗ và các nhà quản lý danh mục đầu tư khác vào gần cuối năm hoặc quý để cải thiện sự xuất hiện của hiệu suất của quỹ trước khi trình bày cho khách hàng hoặc cổ đông. Để trang phục cửa sổ, người quản lý quỹ bán cổ phiếu với khoản lỗ lớn và mua cổ phiếu bay cao vào gần cuối quý. Những chứng khoán này sau đó được báo cáo như là một phần của việc nắm giữ quỹ.
Thay đồ cửa sổ
Chìa khóa chính
- Thay đổi cửa sổ là một chiến lược được sử dụng bởi quỹ tương hỗ và các nhà quản lý danh mục đầu tư khác để cải thiện sự xuất hiện của hiệu suất của quỹ trước khi trình bày cho khách hàng hoặc cổ đông. có thể giúp lợi nhuận của quỹ trong ngắn hạn, các tác động dài hạn đối với danh mục đầu tư thường tiêu cực.
Cách trang điểm cửa sổ hoạt động
Báo cáo hiệu suất và danh sách các khoản giữ trong quỹ tương hỗ thường được gửi cho khách hàng mỗi quý và khách hàng sử dụng các báo cáo này để theo dõi lợi nhuận đầu tư của quỹ. Khi hiệu suất bị chậm trễ, các nhà quản lý quỹ tương hỗ có thể sử dụng trang phục cửa sổ để bán các cổ phiếu đã báo cáo lỗ lớn, thay thế chúng bằng các cổ phiếu dự kiến sẽ tạo ra lợi nhuận ngắn hạn để cải thiện hiệu suất chung của quỹ cho kỳ báo cáo.
Một biến thể khác của thay đồ cửa sổ là đầu tư vào các cổ phiếu không đáp ứng được phong cách của quỹ tương hỗ. Ví dụ, một quỹ kim loại quý có thể đầu tư vào cổ phiếu trong một lĩnh vực nóng tại thời điểm đó, ngụy trang nắm giữ quỹ và đầu tư ngoài phạm vi chiến lược đầu tư của quỹ.
Ví dụ về Dressing Window
Một quỹ đầu tư vào cổ phiếu độc quyền từ S & P 500 đã đánh giá thấp chỉ số. Cổ phiếu A và B đã vượt trội so với tổng chỉ số nhưng lại thiếu cân đối trong quỹ. Cổ phiếu C và D bị thừa cân trong quỹ nhưng tụt lại chỉ số. Để làm cho nó giống như quỹ đầu tư vào cổ phiếu A và B cùng lúc, người quản lý danh mục đầu tư bán hết cổ phiếu C và D, thay thế chúng và đưa ra một tỷ lệ thừa, cho cổ phiếu A và B.
Theo dõi hiệu suất quỹ của bạn
Đối với các nhà đầu tư, mặc quần áo cửa sổ cung cấp một lý do tốt khác để theo dõi các báo cáo hiệu suất quỹ của bạn một cách chặt chẽ. Một số nhà quản lý quỹ có thể cố gắng cải thiện lợi nhuận thông qua việc thay đổi cửa sổ, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư nên thận trọng với việc nắm giữ có vẻ không phù hợp với chiến lược chung của quỹ. Các nhà nghiên cứu đầu tư và các cơ quan quản lý đầu tư đang theo dõi chặt chẽ các quy tắc sắp tới có thể đòi hỏi sự minh bạch ngay lập tức và lớn hơn của việc nắm giữ vào cuối kỳ báo cáo.
Mặc dù tổng thể cửa sổ có thể giúp lợi nhuận của quỹ trong ngắn hạn, nhưng các tác động dài hạn đối với danh mục đầu tư thường là tiêu cực. Các nhà đầu tư nên chú ý đến việc nắm giữ xuất hiện bên ngoài chiến lược của quỹ. Mặc dù các khoản giữ này có thể cho thấy hiệu suất ngắn hạn cao hơn, nhưng về lâu dài, các loại đầu tư này kéo theo lợi nhuận của danh mục đầu tư và người quản lý danh mục đầu tư thường không thể che giấu hiệu suất kém trong thời gian dài. Các nhà đầu tư chắc chắn sẽ xác định các loại đầu tư này, và kết quả thường là sự tin tưởng thấp hơn vào người quản lý quỹ và tăng dòng tiền ra.
Mặc quần áo cửa sổ cũng xảy ra trên các ngành công nghiệp khác nhau để cải thiện lợi nhuận của công ty. Các công ty có thể cung cấp sản phẩm với giá chiết khấu hoặc thúc đẩy các ưu đãi đặc biệt giúp tăng doanh số bán hàng vào cuối kỳ. Những nỗ lực quảng cáo này tìm cách tăng lợi nhuận trong những ngày cuối cùng của kỳ báo cáo.
Ai tham gia vào Dressing Window
Mặc dù các quy tắc công bố nhằm hỗ trợ tăng tính minh bạch cho các nhà đầu tư, mặc quần áo cửa sổ vẫn có thể che khuất các hoạt động của người quản lý quỹ. Một nghiên cứu của Iwan Meier và Ernst Schaumburg của Đại học Tây Bắc đã phát hiện ra rằng một số đặc điểm của quỹ có thể báo hiệu rằng người quản lý có thể tham gia vào việc thay đồ cửa sổ. Cụ thể, các quỹ tăng trưởng với doanh thu cao và người quản lý gần đây đã đăng tải lợi nhuận kém thường xuyên hơn trang phục cửa sổ.
