Một nhà văn tùy chọn là gì?
Một nhà văn (đôi khi được gọi là một nhà tài trợ) là người bán một tùy chọn mở một vị trí để thu một khoản thanh toán cao cấp từ người mua. Nhà văn có thể bán cuộc gọi hoặc đặt các tùy chọn được bảo hiểm hoặc không được phát hiện. Một vị trí không được che chở cũng được gọi là một lựa chọn trần trụi. Ví dụ: chủ sở hữu 100 cổ phiếu có thể bán tùy chọn cuộc gọi trên các cổ phiếu đó để thu phí bảo hiểm từ người mua quyền chọn; vị trí được bảo hiểm bởi vì người viết sở hữu cổ phiếu làm cơ sở cho quyền chọn và đã đồng ý bán những cổ phiếu đó với giá thực hiện của hợp đồng. Một quyền chọn được bảo hiểm sẽ liên quan đến việc rút ngắn cổ phiếu và viết lệnh đặt lên chúng. Nếu một tùy chọn không được bảo hiểm, người viết tùy chọn về mặt lý thuyết sẽ đối mặt với rủi ro tổn thất rất lớn nếu cơ sở di chuyển chống lại chúng.
Chìa khóa chính
- Nhà văn quyền chọn thu phí bảo hiểm để đổi lấy việc trao cho người mua quyền mua hoặc bán cơ sở với giá thỏa thuận trong một khoảng thời gian đã thỏa thuận. Việc đặt hoặc gọi có thể được bảo hiểm hoặc không được phát hiện, với các vị trí không được phát hiện mang nhiều rủi ro hơn. thích hơn nếu các tùy chọn hết hạn vô giá trị và hết tiền, vì vậy họ có thể giữ toàn bộ phí bảo hiểm. Người mua quyền chọn muốn các tùy chọn hết hạn bằng tiền.
Hiểu người viết
Người mua quyền chọn được trao quyền mua hoặc bán bảo mật cơ bản, trong một khung thời gian nhất định, với mức giá xác định của người bán hoặc người viết tùy chọn. Đối với quyền này, tùy chọn có một chi phí, được gọi là phí bảo hiểm. Phí bảo hiểm là những gì các nhà văn tùy chọn là sau. Họ được trả trước, nhưng phải đối mặt với rủi ro cao (nếu không được phát hiện) nếu tùy chọn trở nên rất có giá trị đối với người mua. Ví dụ, một người viết bài đang hy vọng một cổ phiếu cơ bản sẽ không giảm xuống dưới giá thực hiện, người mua đang hy vọng nó sẽ giảm. Càng xuống dưới mức giá thực hiện, mức giảm của nhà văn càng lớn, tổn thất cho nhà văn càng lớn và càng lớn lợi nhuận cho người mua đặt.
Một tùy chọn được khám phá khi người viết không có vị trí bù đắp trong tài khoản. Ví dụ, người viết tùy chọn đặt, người đồng ý mua cổ phiếu với giá thực hiện hợp đồng, sẽ bị phát hiện nếu không có vị trí ngắn tương ứng trong tài khoản của họ để bù đắp rủi ro mua cổ phiếu.
Nhà văn phải đối mặt với tổn thất lớn nếu các tùy chọn họ viết không được khám phá. Điều đó có nghĩa là họ không sở hữu cổ phần mà họ viết cuộc gọi hoặc không nắm giữ cổ phần ngắn trong các tùy chọn họ viết. Các khoản lỗ lớn có thể là kết quả của một động thái bất lợi trong giá của cơ sở. Ví dụ, với một cuộc gọi, người viết đang đồng ý bán cổ phần cho người mua với giá thực hiện, giả sử là 50 đô la. Nhưng giả sử rằng cổ phiếu, hiện đang giao dịch ở mức 45 đô la, được một công ty khác mua lại với giá 70 đô la cho mỗi cổ phiếu. Cơ sở ngay lập tức khởi động đến $ 65 và dao động ở đó. Nó không đến 70 đô la vì có khả năng thỏa thuận sẽ không được thông qua. Người viết tùy chọn hiện cần mua cổ phiếu ở mức 65 đô la để bán chúng với giá 50 đô la cho người mua quyền chọn, nếu người mua thực hiện quyền chọn. Ngay cả khi tùy chọn chưa hết hạn, người viết tùy chọn vẫn phải đối mặt với một khoản lỗ lớn, vì họ sẽ cần mua lại tùy chọn với giá khoảng 15 đô la (65 - 50 đô la) so với mức họ đã viết để đóng vị trí.
Mục tiêu chính cho các nhà văn tùy chọn là tạo thu nhập bằng cách thu phí bảo hiểm khi các hợp đồng được bán để mở một vị trí. Lợi nhuận lớn nhất xảy ra khi các hợp đồng đã được bán hết hạn. Đối với người viết cuộc gọi, các tùy chọn hết hạn khi hết tiền khi giá cổ phiếu đóng cửa dưới giá thực hiện của hợp đồng. Tiền hết hạn sẽ hết hạn khi giá của các cổ phiếu cơ sở đóng cửa cao hơn giá thực hiện. Trong cả hai tình huống, người viết giữ toàn bộ phí bảo hiểm nhận được cho việc bán hợp đồng.
Khi tùy chọn chuyển bằng tiền, người viết phải đối mặt với một khoản lỗ tiềm năng vì họ cần mua lại tùy chọn nhiều hơn số tiền họ nhận được.
Văn bản được bảo hiểm được coi là một chiến lược bảo thủ để tạo thu nhập. Văn bản tùy chọn không được tiết lộ hoặc trần trụi có tính đầu cơ cao vì khả năng thua lỗ không giới hạn.
Viết cuộc gọi
Viết cuộc gọi được bảo hiểm thường dẫn đến một trong ba kết quả. Khi các tùy chọn hết hạn vô giá trị, người viết sẽ giữ toàn bộ phí bảo hiểm họ nhận được để viết tùy chọn. Nếu các tùy chọn sẽ hết hạn bằng tiền, người viết có thể để các cổ phiếu cơ bản được gọi đi với giá thực hiện hoặc mua tùy chọn để đóng vị thế.
Được gọi đi có nghĩa là họ cần bán cổ phiếu thực tế của mình cho người mua quyền chọn với giá thực hiện và người mua sẽ mua cổ phiếu từ họ. Mặt khác, đóng vị trí tùy chọn, có nghĩa là mua cùng một tùy chọn để bù đắp cho tùy chọn đã bán trước đó. Điều này đóng vị thế và lãi hoặc lỗ là chênh lệch giữa phí bảo hiểm nhận được và giá phải trả để mua lại quyền chọn.
Các kết quả của việc viết các cuộc gọi không được phát hiện thường giống nhau với một điểm khác biệt chính. Nếu giá cổ phiếu đóng bằng tiền, người viết phải mua cổ phiếu trên thị trường mở để giao cổ phiếu cho người mua quyền chọn hoặc đóng vị thế. Khoản lỗ này là chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường mở của cơ sở (số âm), cộng với phí bảo hiểm ban đầu nhận được.
Đặt viết
Khi một nhà văn đặt ngắn là cổ phiếu cơ sở, vị trí được bảo hiểm nếu có một số lượng cổ phiếu tương ứng được bán ngắn trong tài khoản. Trong trường hợp tùy chọn ngắn đóng bằng tiền, vị trí ngắn bù đắp cho sự mất mát của văn bản đặt.
Ở một vị trí chưa được khám phá, người viết phải mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện hoặc mua cùng một tùy chọn để đóng vị thế. Nếu người viết mua cổ phiếu, khoản lỗ là chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường mở, trừ đi phí bảo hiểm nhận được. Nếu người viết đóng vị trí bằng cách mua tùy chọn đặt để bù cho tùy chọn đã bán, thì tổn thất là phí bảo hiểm phải trả để mua trừ đi phí bảo hiểm nhận được.
Giá trị thời gian cao cấp
Nhà văn tùy chọn đặc biệt chú ý đến giá trị thời gian. Tùy chọn càng dài cho đến khi hết hạn, giá trị thời gian của nó càng lớn, bởi vì có nhiều khả năng nó có thể chuyển sang tiền. Khả năng này có giá trị đối với người mua quyền chọn và vì vậy họ sẽ trả phí bảo hiểm cao hơn cho một tùy chọn tương tự có thời hạn sử dụng dài hơn thời hạn sử dụng ngắn hơn.
Giá trị thời gian phân rã khi thời gian trôi qua, nó ủng hộ nhà văn tùy chọn. Tùy chọn hết tiền giao dịch với giá 5 đô la có giá trị thời gian vì tùy chọn này không có giá trị nội tại và nó vẫn giao dịch với giá 5 đô la. Nếu một người viết tùy chọn bán tùy chọn này, họ sẽ nhận được $ 5. Khi thời gian trôi qua, miễn là tùy chọn đó không còn tiền, giá trị của tùy chọn đó sẽ giảm xuống còn 0 đô la khi hết hạn. Điều này cho phép người viết giữ phí bảo hiểm vì họ đã nhận được 5 đô la và tùy chọn này hiện có giá trị 0 đô la và vô giá trị khi hết hạn.
Khi một tùy chọn gần hết hạn, yếu tố chính quyết định giá trị của nó là giá cơ bản so với giá thực hiện. Nếu tùy chọn là tiền, giá trị tùy chọn sẽ phản ánh sự khác biệt giữa hai giá. Nếu tùy chọn hết hạn bằng tiền, nhưng chênh lệch giữa giá thực hiện và giá cơ bản chỉ là 3 đô la, người bán quyền chọn vẫn thực sự kiếm được tiền, vì họ đã nhận được 5 đô la và có thể mua lại vị trí với giá 3 đô la, đó là những gì tùy chọn có thể sẽ giao dịch khi gần hết hạn.
Ví dụ về cách viết tùy chọn cuộc gọi trên cổ phiếu
Giả sử rằng cổ phiếu của Apple Inc. (AAPL) đang giao dịch ở mức $ 210. Một nhà giao dịch không tin rằng cổ phiếu sẽ tăng trên 220 đô la trong vòng hai tháng tới, vì vậy họ viết tùy chọn cuộc gọi giá thực hiện 220 đô la với giá 3, 50 đô la. Điều này có nghĩa là họ nhận được $ 350 ($ 3, 50 x 100 cổ phiếu). Họ sẽ giữ mức 350 đô la đó miễn là hết hạn trong hai tháng, khi giá của Apple dưới 220 đô la.
Người viết có thể đã sở hữu cổ phiếu của Apple hoặc họ có thể mua 100 cổ phiếu với giá 210 đô la để tạo cuộc gọi được bảo hiểm. Điều này bảo vệ họ trong trường hợp cổ phiếu bắn cao hơn, nói đến $ 230. Nếu điều này xảy ra, người viết sẽ phải mua cổ phiếu ở mức 230 đô la để bán cho người mua quyền chọn ở mức 220 đô la, mất họ 650 đô la ((10 đô la - 3, 5 đô la) x 100 cổ phiếu). Nhưng nếu họ đã sở hữu cổ phiếu, họ chỉ có thể đưa chúng cho người mua ở mức 220 đô la, kiếm được 1.000 đô la khi mua cổ phiếu (10 đô la x 100 cổ phiếu) và vẫn giữ 350 đô la từ việc bán quyền chọn.
Nhược điểm của cuộc gọi được bảo hiểm là nếu giá cổ phiếu giảm, họ có thể giữ mức phí tùy chọn $ 350 nhưng giờ họ sở hữu cổ phiếu đang giảm giá trị. Nếu cổ phiếu giảm xuống còn 190 đô la, người viết sẽ giữ 3, 5 đô la cho mỗi cổ phiếu từ tùy chọn, nhưng mất 20 đô la cho mỗi cổ phiếu (2.000 đô la) trên cổ phiếu mà họ đã mua ở mức 210 đô la. Mất 16, 50 đô la (20 đô la - 3, 5 đô la) cho mỗi cổ phiếu tốt hơn là mất toàn bộ 20 đô la, tuy nhiên, đó là những gì họ sẽ mất nếu mua cổ phiếu nhưng không bán quyền chọn.
