Thanh khoản thị trường chứng khoán, cung cấp khả năng mua hoặc bán cổ phiếu với độ trễ tối thiểu và tác động tối thiểu đến giá, sẽ có xu hướng giảm mạnh trong thập kỷ tới, làm tăng rủi ro cho các nhà đầu tư, theo báo cáo chi tiết từ công ty quản lý đầu tư Bernstein, như báo cáo chi tiết bởi Business Insider. Trong trường hợp xấu nhất, thanh khoản thị trường bị hạn chế có thể gây ra một cuộc khủng hoảng về giá cổ phiếu gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính mới. Ba khuyến nghị chính từ Bernstein được tóm tắt dưới đây.
3 cách để sống sót sau khủng hoảng thanh khoản
- Tăng phân bổ tiền mặt Tránh các vị trí quá lớn và cảnh giác với rủi ro đông đúc Chiến lược phát triển tích cực để khai thác tác động tiêu cực của thanh khoản
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Lý do để tăng phân bổ tiền mặt là đơn giản. Điều tương tự cũng đúng đối với việc giảm rủi ro bằng cách tránh các vị trí danh mục đầu tư quá lớn và cảnh giác với các giao dịch đông đúc với tiềm năng gây áp lực bán nghiêm trọng khi tâm lý thị trường thay đổi. Các nhà đầu tư cũng nên biết có thể mất bao nhiêu ngày giao dịch để đóng một vị trí một cách có trật tự, mà không phải đổ cổ phiếu ở mức giá đau khổ.
Trong khi đó, các chiến lược gia tại Jefferies gần đây đã xác định các cổ phiếu có quyền sở hữu lớn bởi các quỹ phòng hộ có doanh thu cao, theo báo cáo của CNBC. Những cổ phiếu này có nguy cơ bị áp lực bán đột ngột và dữ dội một khi các quỹ này hướng đến lối thoát hiểm.
Theo khuyến nghị thứ ba của họ, Bernstein nói rằng sự gia tăng của đầu tư thụ động đang làm giảm thanh khoản. Mặc dù họ không cung cấp thông tin cụ thể, họ tin rằng các nhà quản lý đầu tư tích cực, giống như họ, có chuyên môn chọn cổ phiếu để phát triển mạnh trong môi trường này. Tuy nhiên, phần lớn các quỹ được quản lý tích cực đang hoạt động kém hiệu quả so với điểm chuẩn thụ động của họ, theo nghiên cứu của Morningstar.
Bernstein xác định năm lực lượng đang rút cạn thanh khoản. Đầu tiên, sự kết hợp giữa giao dịch tần số cao (HFT) và quy định là những yếu tố thúc đẩy sự sụt giảm gần 75% trong chênh lệch giá mua trong 10 năm qua, nhưng họ nói rằng khối lượng và doanh thu cũng đã giảm.
Thứ hai, ít nhà đầu tư vào thị trường công cộng được thúc đẩy bởi các nguyên tắc cơ bản. Thay vào đó, các nhà đầu tư đang chuyển sang các phương tiện thụ động như ETFs. "Nó cũng có thể gây áp lực cho các nhà đầu tư nắm giữ thanh khoản cao hơn nếu một phần lớn tài sản của họ bị ràng buộc ở các vị trí thanh khoản không thể bán được", Inigo Fraser-Jenkins, người đứng đầu chiến lược định lượng toàn cầu và châu Âu tại Bernstein, viết trong một lưu ý gần đây cho khách hàng, như trích dẫn của BI.
Các lực lượng thứ ba và thứ tư là sự đảo ngược của nới lỏng định lượng (QE) của các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang và nợ công ty đang gia tăng. Lực lượng thứ năm và cuối cùng là sự chậm lại của chu kỳ kinh tế.
Thanh khoản sụt giảm cũng là mối quan tâm lớn của các nhà phân tích tại Deutsche Bank. Họ thấy sự tương đồng đáng lo ngại ngày hôm nay với các giai đoạn mở đầu của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và cảnh báo rằng sự gia tăng biến động thị trường là một hậu quả có thể xảy ra. Marko Kolanovic, người đứng đầu toàn cầu về nghiên cứu định lượng và dẫn xuất vĩ mô tại JPMorgan, đã thấy trước một "Cuộc khủng hoảng thanh khoản lớn", trong đó sự biến mất của những người mua sẵn sàng biến một cuộc bán tháo trên thị trường chứng khoán thành một vụ sụp đổ hoàn toàn.
Nhìn về phía trước
Một thực tiễn tốt nhất từ lâu đối với các nhà giao dịch tích cực là nhận thức được khối lượng giao dịch trung bình và chênh lệch giá mua trung bình. Giao dịch cổ phiếu kém thanh khoản với mức chênh lệch cao là rủi ro trong thời gian bình thường, nói gì đến thời điểm thị trường hoảng loạn. Hơn nữa, xu hướng thanh khoản thấp hơn trên toàn thị trường cũng có sự phân nhánh cho các nhà đầu tư mua và nắm giữ dự đoán thời gian nắm giữ dài, vì cuối cùng ngày có thể đến khi đóng một vị thế được bảo đảm.
