Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một sự đảo ngược về giá trị trung bình trong lợi nhuận của thị trường chứng khoán, các chuyên gia cảnh báo. Vì thị trường tăng trưởng 10 năm đã mang lại mức tăng cao hơn mức trung bình lịch sử, nên chắc chắn sẽ tuân theo một khoảng thời gian dài dưới mức trung bình, nếu không nói là âm. Những dự đoán này được đưa ra khi Chỉ số S & P 500 (SPX) đã công bố mức tăng bốn tháng tốt nhất trong hai thập kỷ, đạt mức cao mới mọi thời đại trong quá trình này.
Scott Minerd, giám đốc đầu tư toàn cầu (CIO) tại Guggenheim Invest, cho biết: "Đối với cổ phiếu của Mỹ trong thập kỷ tới, chúng ta nên kỳ vọng có thể hoàn vốn 1% đến 2%". Thương nhân trong cuộc. "Khoảng thời gian dài này hoạt động tốt cuối cùng sẽ chạy vào thời kỳ kém hiệu quả", ông nói thêm.
Minerd là một trong những danh sách ngày càng tăng của các chuyên gia đầu tư dự báo lợi nhuận bị cắt giảm trong dài hạn cũng bao gồm: Jeremy Grantham, chiến lược gia đầu tư tại công ty quản lý tài sản Grantham, Mayo, & Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, nhà kinh tế học đoạt giải Nobel tại Đại học Yale; và Jim Paulsen, giám đốc đầu tư của Tập đoàn Leutkeep.
Các quan điểm của bốn bậc thầy được tóm tắt trong bảng dưới đây.
4 Gurus nói gì
- Minerd: lợi nhuận thị trường chứng khoán hàng năm chỉ từ 1% đến 2% trong thập kỷ tớiGrantham: lợi nhuận thực tế của cổ phiếu từ 2% đến 3% trong 20 năm tớiShiller: cổ phiếu được định giá quá cao so với lịch sử; lợi nhuận yếu hơn nhiều về phía trướcPaulsen: lợi nhuận thị trường chứng khoán giảm mạnh trong 5 năm tới
Quan điểm của Scott Minerd
Trong bài phát biểu tại Hội nghị Toàn cầu của Học viện Milken, Minerd chỉ ra rằng cả định giá cổ phiếu và trái phiếu đều bị "thổi phồng", và do đó do sự suy giảm. S & P 500 đã mang lại mức tăng trung bình hàng năm khoảng 18% trong thị trường tăng trưởng 10 năm, gấp khoảng hai lần mức trung bình lịch sử của nó. "Chúng tôi đang tiếp tục thổi phồng tài sản… và không thực sự được đền bù để chịu nhiều rủi ro", ông nói thêm, trên mỗi BI.
Quan điểm của Jeremy Grantham
Grantham nổi tiếng là một con gấu và ông đã dự đoán các vụ tai nạn thị trường năm 2000 và 2008. Anh ấy không mong đợi một sự cố bây giờ, nhưng lợi nhuận thấp phía trước. "Điều này sẽ khập khiễng, ba bước xuống, hai bước lùi. Đó không phải là một trải nghiệm điển hình", ông nói với CNBC.
"Với mức giá này, ngay cả gấu và bò đực và mọi người ở giữa GMO đều đồng ý rằng trong một khoảng thời gian dài, như 20 năm, thị trường Mỹ sẽ cung cấp 2 hoặc 3% thực tế. Trong 100 năm qua, chúng tôi đã sử dụng để cung cấp có lẽ 6 phần trăm, "ông nói thêm. "Điều này không phải là vô cùng đau đớn, nhưng nó sẽ phá vỡ rất nhiều trái tim khi chúng ta đúng", ông quan sát.
Chế độ xem của Robert Shiller's
Shiller đã xây dựng tỷ lệ CAPE, dựa trên định giá thị trường chứng khoán trên thu nhập trung bình trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong 10 năm qua để làm giảm bớt tác động của chu kỳ kinh doanh. Shiller đã cảnh báo rằng các bài đọc của CAPE kể từ đầu năm 2018 đã ở gần mức cao nhất mọi thời đại, dựa trên lịch sử thị trường từ năm 1871 trở đi.
Trong khi Shiller mong đợi lợi nhuận thị trường chứng khoán thấp hơn ở phía trước, anh ta đã không đưa ra dự đoán số cụ thể. Tuy nhiên, Stephen Jones, chuyên gia kinh tế và tài chính có uy tín ở New York gần đây đã sử dụng phương pháp của CAPE để dự đoán rằng tổng lợi nhuận thực tế trung bình hàng năm (bao gồm cổ tức và điều chỉnh theo lạm phát) cho S & P 500 sẽ là 2, 6% trong 10 năm tới, trên mỗi MarketWatch.
Quan điểm của Jim Paulsen
Paulsen là tăng ngắn hạn. Đó là bởi vì "Máy đo lo lắng" độc quyền của công ty anh ta, một kẻ cáo buộc trái ngược, đang chỉ ra những lợi ích thị trường mạnh mẽ trong ba tháng tới.
Nhưng quan điểm dài hạn của Paulsen đã khác. Để dự đoán dài hạn hơn, mùa hè năm ngoái Paulsen đã thảo luận về Máy đo đường chính (MSM) của mình, phân chia Chỉ số tâm lý tiêu dùng Michigan (MCSI) cho tỷ lệ thất nghiệp. Đồng hồ đã đăng ký mức cao thứ ba kể từ năm 1960 và do đó "cho thấy việc sử dụng công suất phục hồi là gần đỉnh!", Ông viết. "Mặc dù không phải là một mối quan hệ hoàn hảo, nhưng tổng lợi nhuận của thị trường chứng khoán trong năm năm tới có liên quan chặt chẽ và nghịch đảo với mức độ hiện tại của MSM, " ông nói thêm.
Nhìn về phía trước
Morningstar, công ty nghiên cứu đầu tư, cũng đã sớm tham gia vào trò chơi để dự đoán một thập kỷ lợi nhuận bị mất. Hy vọng của chúng tôi vào lúc này là bạn sẽ không có bất kỳ sự trở lại thực sự nào từ cổ phiếu Hoa Kỳ trong 10 năm tới, vì ông Dan Kemp, giám đốc đầu tư của Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi tại Morningstar Investment Management Europe, đã cảnh báo vào mùa hè năm ngoái, trên mỗi MarketWatch. Mặc dù hướng đi thực tế của thị trường là không chắc chắn, nhưng việc định giá cao trong lịch sử và thời gian kéo dài của lợi nhuận trên xu hướng hợp lý có thể được coi là chỉ số của thời gian nghiêng về phía trước.
