Một hằng số trên thị trường chứng khoán là sự thay đổi. Nói cách khác, biến động là một người bạn đồng hành liên tục với các nhà đầu tư. Kể từ khi Chỉ số VIX được giới thiệu, với tương lai và các tùy chọn tiếp theo sau đó, các nhà đầu tư đã có tùy chọn để đánh đổi sự đo lường này của tâm lý nhà đầu tư về sự biến động trong tương lai. Đồng thời, nhận ra mối tương quan tiêu cực nói chung giữa biến động và hiệu suất thị trường chứng khoán, nhiều nhà đầu tư đã tìm cách sử dụng các công cụ biến động để phòng ngừa danh mục đầu tư của họ.
Thật không may, nó không hoàn toàn đơn giản và trong khi các nhà đầu tư có nhiều lựa chọn thay thế hơn bao giờ hết, có rất nhiều nhược điểm đối với toàn bộ lớp.
Hướng dẫn môi giới của Investopedia: Tăng cường giao dịch của bạn với các công cụ từ các nhà môi giới trực tuyến hàng đầu hiện nay.
Một điểm khởi đầu thiếu sót? Một yếu tố quan trọng trong việc đánh giá các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và ghi chú giao dịch trao đổi (ETN) gắn liền với VIX là chính VIX. VIX là biểu tượng đánh dấu đề cập đến Chỉ số biến động thị trường trao đổi tùy chọn của Hội đồng quản trị Chicago. Mặc dù thường được trình bày như một chỉ báo về sự biến động của thị trường chứng khoán (và đôi khi được gọi là "Chỉ số sợ hãi") không hoàn toàn chính xác.
VIX là sự pha trộn trọng số của giá cả cho sự pha trộn của các tùy chọn chỉ số S & P 500, từ đó có sự biến động ngụ ý. Nói một cách dễ hiểu, tiếng Anh, VIX thực sự đo lường số tiền mà mọi người sẵn sàng trả để mua hoặc bán S & P 500, với mức độ họ sẵn sàng trả cho thấy sự không chắc chắn hơn. Nói cách khác, đây không phải là mô hình Black Scholes, và thực sự cần nhấn mạnh rằng VIX hoàn toàn là về sự biến động "ngụ ý".
Hơn nữa, trong khi VIX thường được nói đến nhiều nhất trên cơ sở giao ngay, thì không có quỹ ETF hay ETN nào ngoài đó đại diện cho biến động VIX tại chỗ. Thay vào đó, chúng là các bộ sưu tập tương lai trên VIX chỉ gần bằng hiệu suất của VIX.
XEM: Chỉ số biến động: Đọc tình cảm thị trường
Một loạt các lựa chọn Sản phẩm VIX lớn nhất và thành công nhất là iPath S & P 500 VIX tương lai ngắn hạn ETN (ARCA: VXX). ETN này giữ một vị trí dài trong các hợp đồng tương lai VIX tháng đầu tiên và thứ hai cuộn hàng ngày. Do có phí bảo hiểm trong các hợp đồng dài hạn, VXX trải nghiệm lợi suất cuộn âm (về cơ bản, điều đó có nghĩa là những người nắm giữ dài hạn sẽ bị phạt khi trả lại tiền). Hơn nữa, vì tính biến động là một hiện tượng có ý nghĩa, VXX thường giao dịch cao hơn so với mức độ biến động hiện tại thấp (giá cả trong kỳ vọng biến động tăng) và thấp hơn trong thời kỳ biến động hiện tại cao (định giá trở lại mức độ biến động thấp hơn).
IPath S & P 500 VIX Tương lai trung hạn ETN (ARCA: VXZ) có cấu trúc tương tự như VXX, nhưng nó giữ các vị trí trong tương lai VIX thứ tư, thứ năm, thứ sáu và thứ bảy. Theo đó, đây là một thước đo nhiều hơn cho sự biến động trong tương lai và nó có xu hướng là một trò chơi ít biến động hơn về sự biến động. ETN này thường có thời gian trung bình khoảng năm tháng và cùng một mức lãi suất cuộn âm áp dụng ở đây - nếu thị trường ổn định và biến động thấp, chỉ số tương lai sẽ mất tiền.
Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm rủi ro nhiều hơn, có nhiều lựa chọn thay thế có đòn bẩy cao hơn. VelocityShares Daily hai lần VIX ETN ngắn hạn (ARCA: TVIX) cung cấp nhiều đòn bẩy hơn VXX, và điều đó có nghĩa là lợi nhuận cao hơn khi VIX di chuyển lên. Mặt khác, ETN này có cùng một vấn đề năng suất cuộn âm cộng với vấn đề độ trễ biến động - nói cách khác, đây là một vị trí đắt đỏ để mua và giữ và thậm chí cả tờ sản phẩm của Credit Suisse (NYSE: CS) trên các trạng thái TVIX "nếu bạn giữ ETN như một khoản đầu tư dài hạn, có khả năng bạn sẽ mất tất cả hoặc một phần đáng kể khoản đầu tư của mình."
XEM: Phân tích lợi nhuận ETF đòn bẩy
Tuy nhiên, cũng có các quỹ ETF và ETN cho các nhà đầu tư muốn chơi mặt khác của đồng tiền biến động. IPath Inverse S & P 500 VIX ETN ngắn hạn (ARCA: XXV) về cơ bản có vẻ như sẽ sao chép hiệu suất của việc rút ngắn VXX, trong khi ETN ngắn hạn VelocityShares hàng ngày VIX (ARCA: XIV) cũng tìm cách cung cấp hiệu suất ngắn thời gian đáo hạn trung bình của một tháng tương lai VIX.
Coi chừng các nhà đầu tư Lag xem xét các quỹ ETF và ETN này nên nhận ra rằng họ không phải là những ủy nhiệm tuyệt vời cho hiệu suất của VIX giao ngay. Trên thực tế, nghiên cứu các giai đoạn biến động gần đây trong S & P 500 SPDR (ARCA: SPY) và những thay đổi tại VIX, các proxy ETN trong một tháng đã chiếm được khoảng một phần tư đến một nửa số VIX di chuyển hàng ngày, trong khi giữa sản phẩm -term thậm chí còn tồi tệ hơn. TVIX, với đòn bẩy hai lần, đã hoạt động tốt hơn (phù hợp với khoảng một nửa đến ba phần tư hiệu suất), nhưng luôn cung cấp ít hơn hai lần hiệu suất của công cụ một tháng thông thường. Ngoài ra, do cuộn âm và độ trễ biến động trong ETN đó, giữ quá lâu sau khi các giai đoạn biến động bắt đầu ăn mòn đáng kể lợi nhuận.
Điểm mấu chốt Nếu các nhà đầu tư thực sự muốn đặt cược vào sự biến động của thị trường vốn cổ phần hoặc sử dụng chúng làm hàng rào, các sản phẩm ETF và ETN liên quan đến VIX là những công cụ chấp nhận được nhưng rất thiếu sót. Họ chắc chắn có một khía cạnh thuận tiện mạnh mẽ đối với họ, vì họ giao dịch như bất kỳ cổ phiếu nào khác. Điều đó nói rằng, các nhà đầu tư muốn thực sự chơi trò chơi biến động nên xem xét các tùy chọn và tương lai thực tế của VIX, cũng như các chiến lược tùy chọn nâng cao hơn như dây đai và dây đeo trên S & P 500.
XEM: Giới thiệu Tùy chọn VIX
Sử dụng Trình mô phỏng chứng khoán Investopedia để giao dịch các cổ phiếu được đề cập trong phân tích chứng khoán này, không có rủi ro!
