Tỷ lệ phiếu giảm giá của trái phiếu bằng với lãi suất của nó đến ngày đáo hạn nếu giá mua bằng với mệnh giá của nó. Giá trị mệnh giá của trái phiếu là mệnh giá của nó, hoặc giá trị đã nêu của trái phiếu tại thời điểm phát hành, được xác định bởi đơn vị phát hành. Hầu hết các trái phiếu có mệnh giá là $ 100 hoặc $ 1.000.
Tuy nhiên, mệnh giá của một trái phiếu không quyết định giá thị trường của nó. Thay vào đó, thị trường hoặc giá bán của trái phiếu bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố bên cạnh mệnh giá của nó. Những yếu tố này bao gồm lãi suất trái phiếu, ngày đáo hạn, lãi suất hiện hành và sự sẵn có của trái phiếu sinh lợi hơn.
Xác định tỷ lệ phiếu giảm giá, ngày đáo hạn và giá trị thị trường của trái phiếu
Lãi suất của trái phiếu là lãi suất của nó, hoặc số tiền mà nó trả cho trái chủ mỗi năm, được biểu thị bằng phần trăm của mệnh giá của nó. Một trái phiếu có mệnh giá $ 1.000 và lãi suất coupon 5% trả $ 50 tiền lãi mỗi năm cho đến khi đáo hạn.
Giả sử bạn mua một trái phiếu IBM Corp với mệnh giá 1.000 đô la và nó được phát hành với khoản thanh toán nửa năm là 10 đô la. Để tính lãi suất của trái phiếu, chia tổng số tiền lãi hàng năm cho mệnh giá. Trong trường hợp này, tổng số tiền lãi hàng năm bằng $ 10 x 2 = $ 20. Do đó, lãi suất coupon hàng năm cho trái phiếu IBM bằng $ 20 ÷ $ 1000 = 2%.
Các phiếu giảm giá được cố định; bất kể giá trái phiếu giao dịch là bao nhiêu, các khoản thanh toán lãi luôn bằng $ 20 mỗi năm. Vì vậy, nếu lãi suất tăng, đẩy giá trái phiếu của IBM xuống mức 980 đô la, phiếu lãi 2% cho trái phiếu sẽ không đổi.
Ngày đáo hạn của trái phiếu chỉ đơn giản là ngày mà trái chủ nhận được tiền trả cho khoản đầu tư của mình. Khi đáo hạn, tổ chức phát hành phải trả cho trái chủ mệnh giá bằng trái phiếu, bất kể giá trị thị trường hiện tại của nó. Điều này có nghĩa là nếu một nhà đầu tư mua một trái phiếu trị giá 1.000 đô la trong năm năm với giá 800 đô la, họ sẽ thu được 1.000 đô la vào cuối năm năm ngoài bất kỳ khoản thanh toán phiếu giảm giá nào họ nhận được trong thời gian đó.
Giá trị thị trường của trái phiếu có mối tương quan nghịch với lãi suất hiện hành. Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu tồn tại trước đó giảm xuống. Khi lãi suất giảm, trái phiếu hiện tại với tỷ lệ cao hơn trở nên có giá trị hơn.
Ví dụ: nếu một công ty phát hành trái phiếu trị giá 1.000 đô la với lãi suất 4%, nhưng chính phủ sau đó tăng lãi suất tối thiểu lên 5%, thì bất kỳ trái phiếu mới nào được phát hành đều có thanh toán phiếu lãi cao hơn trái phiếu 4% ban đầu của công ty. Để lôi kéo các nhà đầu tư mua trái phiếu mặc dù thanh toán phiếu lãi thấp hơn, công ty phải bán trái phiếu với giá thấp hơn mệnh giá của nó, được gọi là chiết khấu. Nếu lãi suất giảm xuống còn 3%, trái phiếu 4% trước đó bán với giá cao hơn mệnh giá của nó, được gọi là phí bảo hiểm.
Vì giá thị trường của trái phiếu rất dễ thay đổi, nên có thể tạo ra lợi nhuận ngoài việc tạo ra bằng thanh toán phiếu lãi bằng cách mua trái phiếu với giá chiết khấu. Lợi tức đến ngày đáo hạn của trái phiếu là tỷ suất lợi nhuận được tạo ra bởi trái phiếu sau khi tính theo giá thị trường của nó, được biểu thị bằng phần trăm của mệnh giá của nó. Được coi là ước tính chính xác hơn về khả năng sinh lời của trái phiếu so với các tính toán lợi tức khác, lợi tức đến ngày đáo hạn của trái phiếu kết hợp lãi hoặc lỗ được tạo ra bởi chênh lệch giữa giá mua trái phiếu và mệnh giá của trái phiếu.
So sánh lãi suất và lãi suất trái phiếu
Tỷ lệ phiếu giảm giá thường khác với năng suất. Lợi suất của trái phiếu được coi chính xác hơn là tỷ suất lợi nhuận hiệu quả dựa trên giá trị thị trường thực tế của trái phiếu. Theo mệnh giá, lãi suất và lãi suất bằng nhau. Nếu bạn bán trái phiếu IBM Corp của mình với giá cao hơn 100 đô la, lợi tức của trái phiếu hiện bằng 20 đô la / 1.100 đô la = 1, 82%. Giả sử lãi suất tăng và giá trái phiếu của bạn giảm xuống còn $ 980, lợi tức của bạn từ việc bán trái phiếu giảm giá sẽ là $ 20 / $ 980 = 2, 04% Do đó, lợi tức và giá cả có liên quan nghịch đảo.
Bởi vì các khoản thanh toán phiếu giảm giá không phải là nguồn lợi nhuận trái phiếu duy nhất, tính toán lợi tức đến kỳ hạn kết hợp với các khoản lãi hoặc lỗ tiềm năng được tạo ra bởi các biến động của giá thị trường. Nếu một nhà đầu tư mua một trái phiếu với mệnh giá của nó, lợi tức đến ngày đáo hạn bằng với lãi suất coupon. Nếu nhà đầu tư mua trái phiếu với giá chiết khấu, lợi tức của nó đến ngày đáo hạn luôn cao hơn lãi suất coupon. Ngược lại, một trái phiếu được mua với giá cao luôn có lợi suất đến ngày đáo hạn thấp hơn lãi suất của nó.
Lợi nhuận đến ngày đáo hạn xấp xỉ lợi nhuận trung bình của trái phiếu trong thời hạn còn lại. Một tỷ lệ chiết khấu duy nhất được áp dụng cho tất cả các khoản thanh toán lãi trong tương lai để tạo ra giá trị hiện tại gần tương đương với giá của trái phiếu. Toàn bộ tính toán có tính đến lãi suất coupon; giá hiện tại của trái phiếu; chênh lệch giữa giá và mệnh giá; và thời gian cho đến khi trưởng thành. Cùng với tỷ giá giao ngay, sản lượng đến ngày đáo hạn là một trong những con số quan trọng nhất trong định giá trái phiếu.
Khi lãi suất của trái phiếu đến ngày đáo hạn bằng với lãi suất coupon của nó
Nếu một trái phiếu được mua ngang bằng, thì lợi suất của nó đến ngày đáo hạn bằng với lãi suất của nó, bởi vì khoản đầu tư ban đầu được bù đắp hoàn toàn bằng cách trả nợ trái phiếu khi đáo hạn, chỉ để lại các khoản thanh toán phiếu lãi cố định là lợi nhuận. Nếu một trái phiếu được mua với giá chiết khấu, thì lợi suất đến ngày đáo hạn luôn cao hơn lãi suất coupon. Nếu nó được mua với giá cao, năng suất đến khi đáo hạn luôn thấp hơn.
