Trong số các sự kiện thường niên được theo dõi và theo dõi rộng rãi nhất cho các nhà đầu tư là cuộc họp thường niên của Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), được tổ chức tại trụ sở chính của thành phố Omaha, Nebraska và do Chủ tịch và Giám đốc điều hành Warren Buffett chủ trì. Cuộc họp năm nay diễn ra vào Thứ Bảy ngày 4 tháng 5 năm 2019 và nhiều người trong số hơn 30.000 người tham dự sẽ ít vui mừng hơn khi cổ phiếu của Berkshire đã tăng chỉ 6, 2% tính đến hết ngày 30 tháng Tư, tụt hậu so với 17, 5% đạt được cho Chỉ số S & P 500 (SPX). Trong khi S & P 500 đã tăng vọt lên mức cao mới mọi thời đại trong tuần này, Berkshire thấp hơn 3, 2% so với mức cao nhất trong 52 tuần.
Một số người tin rằng những ngày tốt nhất cho Buffett và Berkshire còn thua xa họ, vì Berkshire cũng đã đánh giá thấp S & P 500 trong các giai đoạn 1, 5, 10 và 15 năm qua của Barron. Những người khác nhìn thấy một cơ hội để lấy một món hời.
Các cổ phiếu được định giá rất rẻ, với các cơ hội tăng trưởng dài hạn trong bảo hiểm, Burlington Northern, và các doanh nghiệp sản xuất, dịch vụ và bán lẻ. Theo nhà phân tích của Barclays, Jay Gelb, cũng có khả năng tạo ra giá trị thông qua việc mua lại đáng kể và mua lại cổ phần. Bảng dưới đây tóm tắt năm lý do tại sao những người tăng giá trên Berkshire thấy một món hời.
5 lý do Berkshire bị định giá thấp
- Kinh doanh đa dạng cao; Lợi nhuận năm 2019 sẽ đạt 26 tỷ USD Chỉ với 1, 4 lần giá trị sổ sách Giá trị sổ sách có khả năng tăng trưởng 10% hàng năm, đẩy giá cổ phiếu có thể sử dụng 112 tỷ USD để mua lại hoặc mua lại. Phần của nó có giá trị ít nhất 114% vốn hóa thị trường hiện tại
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Khoản tiền mặt trị giá 112 tỷ đô la của Berkshire, tính đến cuối năm 2018, chiếm 21% vốn hóa thị trường 522 tỷ đô la của công ty, theo báo cáo của Barron. Với lãi suất ở mức thấp trong lịch sử, việc giữ một vị thế tiền mặt lớn như vậy đã có tác động tiêu cực đến thu nhập. Tuy nhiên, Buffett thích trả tiền cho việc mua lại bằng tiền mặt, và anh ta có thể chờ đợi thời gian để kiếm được những món hời khi thị trường sụp đổ.
Berkshire đã bước vào cuộc cạnh tranh xung quanh Công ty Dầu khí Anadarko (APC), đề nghị đầu tư 10 tỷ đô la vào Công ty Dầu khí Occidental (OXY) để giúp công ty đó chống lại nhà thầu đối thủ Chevron Corp (CVX), theo thông cáo báo chí từ Occidental. Trong khi đó, một loạt các công ty trong một loạt các ngành công nghiệp có thể nằm trong tầm ngắm của Berkshire, theo phân tích của Credit Suisse.
Danh mục đầu tư vốn cổ phần của Berkshire vào các công ty giao dịch công khai hiện trị giá khoảng 210 tỷ USD, trên mỗi CNBC, chiếm khoảng 40% vốn hóa thị trường. Theo Nguyên tắc Kế toán được chấp nhận chung (GAAP), thu nhập của Berkshire bao gồm cổ tức nhận được từ các khoản đầu tư này, cộng với bất kỳ khoản lãi hoặc lỗ nào được tạo ra do biến động giá trị thị trường của họ. Cái sau là một sự thay đổi quy tắc gần đây và "cả Phó Chủ tịch của Berkshire, Charlie Munger, cũng không tin rằng quy tắc đó là hợp lý", Buffett viết trong lá thư hàng năm gần đây của mình cho các cổ đông của Berkshire.
Trong khi đó, Buffett đã kêu gọi các nhà đầu tư xem xét "xem qua thu nhập" liên quan đến danh mục đầu tư vốn của Berkshire. Đó là, để thêm một phần thu nhập chính của các công ty được tạo ra vào thu nhập GAAP của Berkshire, dựa trên tỷ lệ phần trăm cổ phiếu của các công ty mà Berkshire sở hữu. Nhà phân tích Jay Gelb tại Barclays đã thực hiện các tính toán và ước tính rằng, trên cơ sở "nhìn qua", tỷ lệ P / E chuyển tiếp cho Berkshire sẽ giảm từ khoảng 20 lần thu nhập ước tính 2019 xuống còn khoảng 16 lần, Barron cho biết.
Ngoài ra, các bộ phận của Berkshire có thể có giá trị hơn toàn bộ. Dựa trên sự so sánh với định giá của các đối thủ cạnh tranh được giao dịch công khai, Barron ước tính rằng chỉ ba công ty con hoạt động hoàn toàn thuộc sở hữu có thể trị giá tổng cộng $ 275 tỷ, tương đương khoảng 53% vốn hóa thị trường của Berkshire. Đây là đường sắt Burlington Miền Bắc, với 175 tỷ đô la, công ty bảo hiểm Geico, ở mức 50 tỷ đô la, và các hoạt động tiện ích của nó, cũng ở mức 50 tỷ đô la. Thêm vào tiền mặt và danh mục đầu tư vốn, và chỉ những phần này của Berkshire thêm tối thiểu 114% giá trị thị trường của nó.
Nhìn về phía trước
Trong khi Buffett đã bảo vệ việc mua lại cổ phiếu trước các nhà phê bình có động cơ chính trị và hứa rằng "Berkshire sẽ là người mua lại đáng kể cổ phiếu của chính mình", theo thư hàng năm mới nhất của ông, tổng số lần mua lại vào năm 2018 chỉ là 1, 3 tỷ đô la, tương đương 0, 25% vốn hóa thị trường. Ngược lại, ghi chú của Barron, nhiều ngân hàng lớn đang mua lại 5% hoặc nhiều hơn cổ phiếu của họ hàng năm.
Tuy nhiên, trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Thời báo Tài chính được trích dẫn bởi Bloomberg, Buffett tuyên bố rằng Berkshire có thể mua lại tới 100 tỷ đô la cổ phiếu của mình, nhưng không đưa ra khung thời gian. Làm tốt lời hứa này có thể là động lực tốt nhất cho cổ phiếu.
