Các ngành công nghiệp trong Chỉ số S & P 500 (SPX) đã trải qua một thay đổi lớn trong tuần này và Goldman Sachs đang tư vấn cho các nhà đầu tư về cách đáp ứng. Lĩnh vực viễn thông cũ đã được đổi tên thành dịch vụ truyền thông, mở rộng và nghiêng về các cổ phiếu tăng trưởng và các công ty công nghệ. Sự thay đổi đáng chú ý nhất đã chuyển Facebook Inc. (FB) và Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL) từ lĩnh vực công nghệ thông tin sang các dịch vụ truyền thông. Điều này có sự phân nhánh đặc biệt lớn đối với các nhà đầu tư định hướng phòng thủ, những người đang nắm giữ cổ phần của các quỹ ETF ngành viễn thông
Lắc lên S & P 500: Xác định lại các ngành:
- Thị phần công nghệ của giới hạn thị trường S & P 500 giảm từ 26% xuống 21% Lĩnh vực dịch vụ truyền thông hiện bao gồm 10% vốn hóa thị trường S & P 500 và Facebook chiếm 45% thị trường dịch vụ truyền thông capAmazon.com Inc. (AMZN) hiện là 32% người tiêu dùng giới hạn thị trường tùy ý
Goldman nhận thấy rằng việc tạo ra lĩnh vực dịch vụ truyền thông mới, đạt được thông qua sự kết hợp giữa nhiều công nghệ thông tin và cổ phiếu tùy ý của người tiêu dùng với các cổ phiếu ngành viễn thông cũ, sẽ có 5 ý nghĩa lớn đối với các nhà đầu tư. Chúng được tóm tắt dưới đây.
Cải thiện lợi nhuận điều chỉnh rủi ro
Viễn thông đã tụt lại toàn bộ S & P 500 với 102 điểm phần trăm tích lũy kể từ đầu năm 2010, khiến nó trở thành lĩnh vực hoạt động kém nhất ngoài năng lượng. Tuy nhiên, các dịch vụ truyền thông, như được xác định hiện tại, sẽ vượt trội so với S & P tới 74 điểm phần trăm với mức độ biến động tương đương, mang lại cho nó một trong những hồ sơ lợi nhuận được điều chỉnh rủi ro tốt nhất trong S & P 500. Ngoài Facebook và Bảng chữ cái, các dịch vụ truyền thông bao gồm cổ phiếu truyền thông theo chu kỳ mà trước đây là tùy ý của người tiêu dùng, cũng như Netflix Inc. (NFLX). Trong khi đó, hiệu suất của công nghệ và tùy ý người tiêu dùng sẽ không thay đổi nhiều.
Độ nhạy vĩ mô ít hơn, cơ hội chọn cổ phiếu nhiều hơn
Các dịch vụ truyền thông nên hành xử giống như chăm sóc sức khỏe hơn về việc trải nghiệm ít nhạy cảm hơn với các biến vĩ mô, đáng chú ý nhất là lãi suất và mối tương quan thấp hơn giữa các cổ phiếu thành phần. Những mối tương quan nội bộ thấp hơn có nghĩa là cơ hội để chọn cổ phiếu trong ngành sẽ tăng lên. Mặt khác, dịch vụ truyền thông không phải là một trò chơi phòng thủ cho các nhà đầu tư định hướng thu nhập, trái ngược với lĩnh vực viễn thông cũ, vốn là một ủy quyền trái phiếu với tỷ lệ cổ tức vượt quá 5%. Việc bổ sung các cổ phiếu tăng trưởng không trả cổ tức hoặc thấp đã làm giảm đáng kể năng suất của ngành.
Tăng trưởng ở mức định giá hợp lý
Các dịch vụ truyền thông được dự kiến sẽ tận hưởng tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh thứ hai trong S & P 500 cho năm 2019, với Facebook và Netflix là những nhân tố chính. Tuy nhiên, có sự khác biệt lớn trong lĩnh vực này, với một số bổ sung mới bị giảm doanh số. Tuy nhiên, mặc dù có tốc độ tăng trưởng trên trung bình, các dịch vụ truyền thông sẽ có tỷ lệ P / E chuyển tiếp gấp 18 lần thu nhập, cao hơn 5% so với S & P 500 đầy đủ, nhưng thấp hơn mức phí bảo hiểm 28% mà nó sẽ đạt trung bình trong thời gian qua 30 năm.
Các quỹ phòng hộ trở nên thiếu cân trong công nghệ
Facebook, Bảng chữ cái và Công ty TNHH Tập đoàn Alibaba (BABA) là một trong 10 cổ phiếu phổ biến nhất trong số các quỹ phòng hộ. Phân loại lại chúng từ công nghệ sang các dịch vụ truyền thông có nghĩa là các quỹ phòng hộ, như một nhóm, sẽ chuyển từ thừa cân sang thiếu cân trong công nghệ, trong khi chuyển từ thiếu cân trong viễn thông sang thừa cân trong các dịch vụ truyền thông. Các quỹ tương hỗ vốn hóa lớn sẽ bị thừa cân trong các dịch vụ truyền thông, trong khi vẫn thừa cân về công nghệ và người tiêu dùng bất chấp sự thay đổi.
Sự khác biệt về Trọng lượng ETF
Một số quỹ ETF phổ biến có các hạn chế trọng số tạo ra sự khác biệt giữa nắm giữ cổ phiếu của họ và trọng lượng thực tế mà các cổ phiếu này nắm giữ trong các lĩnh vực khác nhau. Kết quả cuối cùng là các quỹ ETF này sẽ nắm giữ ít cổ phiếu lớn nhất và nhiều cổ phiếu thấp nhất so với trọng lượng ngành thực tế sẽ ra lệnh. Điều này, đến lượt nó, sẽ khiến hiệu suất của các quỹ ETF này đi chệch khỏi hiệu suất của các lĩnh vực mà họ phải theo dõi.
Cái gì tiếp theo
Điều này có nghĩa là nhiều nhà đầu tư lớn, chẳng hạn như ETF và các quỹ phòng hộ, có thể phải đại tu danh mục đầu tư của họ. Ngoài ra, các nhà đầu tư cá nhân sở hữu quỹ tương hỗ và quỹ ETF, dù được quản lý tích cực hay quản lý thụ động, sẽ cần phải đánh giá lại và có thể kiểm tra lại các khoản đầu tư của họ. Các nhà đầu tư phòng thủ hoặc định hướng thu nhập đã sử dụng lĩnh vực viễn thông cũ cho các mục đích này có thể cần xem xét các lĩnh vực vốn khác cho các lựa chọn phòng thủ. Và các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự tăng trưởng nhanh hơn sẽ phải xem xét lĩnh vực truyền thông mới, giờ đây sẽ có một trong những lợi nhuận được điều chỉnh rủi ro tốt nhất trong số các lĩnh vực trong S & P 500.
