Chứng khoán ngân hàng tăng khoảng 19% trong năm qua, được đo bằng Chỉ số Ngân hàng KBW Nasdaq, khi các nhà đầu tư dự đoán rằng lãi suất tăng, bãi bỏ quy định và cải cách thuế sẽ thúc đẩy các cổ phiếu này thậm chí cao hơn trong năm 2018. Nhưng những dấu hiệu cảnh báo lớn đang xuất hiện rằng tất cả đều không tốt với ngành ngân hàng và với cổ phiếu ngân hàng, đặc biệt là sáu công ty lớn nhất của Mỹ. Các nhà đầu tư hiện nhìn thấy các dấu hiệu chậm tăng trưởng dài hạn xuất phát từ cả xu hướng của ngành và cũng từ các quy tắc mới, hạn chế hơn của Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi báo cáo thu nhập quý đầu tiên trông mạnh mẽ trên bề mặt, cổ phiếu của một số ngân hàng lớn của Mỹ đã từ chối trả lời. Như Ben Barzideh, một cố vấn giàu có của Tập đoàn tài chính Piershale có trụ sở tại Chicago, nói với Barron: "Thị trường không ấn tượng vì lý do đánh bại thu nhập có chất lượng thấp, chẳng hạn như lợi ích về thuế hoặc tăng một lần. Đây là những yếu tố điều đó chỉ làm tăng doanh thu tạm thời."
Sáu ngân hàng lớn của Mỹ đại diện cho một túi hỗn hợp về hiệu suất giá từ đầu năm đến ngày 20 tháng 4: JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 5, 3%, Citigroup Inc. (C), -5, 5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS), -0, 8%, Morgan Stanley (MS), + 4.2%, Bank of America Corp (BAC), + 2.9% và Wells Fargo & Co. (WFC), -12.9%. Chỉ số S & P 500 (SPX) giảm 0, 1% so với đầu năm, trong khi chỉ số KBW Nasdaq Bank (BKX) tăng 0, 6%. Chỉ số KBW đạt mức đóng cửa thấp trong năm vào thứ Tư ngày 18 tháng 4, giảm 1, 7% so với đầu năm, sau đó tăng vào thứ Năm và thứ Sáu, theo Yahoo Finance.
Căng thẳng qua các bài kiểm tra căng thẳng
Một đám mây mới treo trên các cổ phiếu ngân hàng là những thay đổi được đề xuất của Cục Dự trữ Liên bang đối với các yêu cầu về vốn có thể buộc các ngân hàng phải giữ bộ đệm vốn lớn hơn, do đó hạn chế sự tăng trưởng trong chi trả cổ tức và chia sẻ các chương trình mua lại, báo cáo của Wall Street Journal. Điều này đang tạo ra một loạt các yếu tố không chắc chắn đang đè nặng lên các cổ phiếu ngân hàng, theo Tạp chí, và có lẽ sẽ không được giải quyết cho đến khi Fed hoàn thành các bài kiểm tra căng thẳng ngân hàng hàng năm vào cuối năm nay. Cựu giám đốc FDIC Sheila Bair nằm trong số những người chỉ trích việc nới lỏng các yêu cầu về vốn gần đây. (Để biết thêm, xem thêm: 4 Dấu hiệu cảnh báo sớm về cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo .)
'Kỳ vọng không thực tế'
Về phần mình, Barron suy đoán rằng các nhà đầu tư có thể đã phát triển "những kỳ vọng cao về mặt tài chính, " dự đoán việc bãi bỏ quy định tiếp tục của chính quyền Trump sẽ mang lại nhiều khoản tăng thu nhập hơn. Sự yếu kém gần đây trong giá cổ phiếu của họ cho thấy kỳ vọng giảm dần.
Matt Maley, chiến lược gia công bằng tại Miller Tabak, có phần bi quan hơn. Như ông đã viết trong một bài bình luận cho CNBC: "Một trong những điều đáng thất vọng nhất xuất hiện trên thị trường là khi một cổ phiếu, hoặc một nhóm, phản ứng kém với tin tốt; điều này có xu hướng chỉ ra rằng tin tốt đã được định giá vào cổ phiếu và không có bất kỳ người mua nào để đưa cổ phiếu lên cao hơn. " Ông đã trích dẫn JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman và Bank of America là những cổ phiếu ngân hàng cuối cùng đã giảm sau khi công bố thu nhập mạnh.
Như được trích dẫn trong một câu chuyện khác của Barron, Brian Kleinhanzl, một nhà phân tích nghiên cứu công bằng tại Keefe, Bruyette & Woods, lặp lại ý kiến của Ben Barzideh. Kleinhanzl lưu ý rằng Citigroup đã đánh bại các ước tính quý đầu tiên phần lớn dựa trên mức thuế suất thấp hơn và thấp hơn các khoản dự phòng cho các khoản lỗ, thay vì tăng trưởng hữu cơ, khiến các nhà đầu tư không bị ấn tượng.
Thật vậy, trong khi cải cách thuế đã đặt thu nhập của ngân hàng lên một cao nguyên cao hơn, thì nhược điểm là nó thể hiện lợi ích một lần khi so sánh thu nhập hàng năm được thực hiện. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào so sánh như vậy, nguồn tăng trưởng thu nhập này hiện là một lực lượng chi tiêu.
'Lạm dụng và đổ vỡ'
Wells Fargo đã chuyển sang hiệu suất YTD tồi tệ nhất của các ngân hàng lớn được liệt kê ở trên, có thể là dự đoán về một năm 2018 thô. Như trích dẫn trong câu chuyện của một Barron khác, John Pancari, nhà phân tích vốn cổ phần cao cấp tại Evercore ISI, lưu ý rằng ngân hàng dự kiến sẽ chịu một khoản thu nhập lên tới 400 triệu đô la vào năm 2018, kết quả của lệnh chấp thuận với Cục Dự trữ Liên bang, nhưng đó chỉ là một phần nhỏ được phản ánh trong kết quả quý đầu tiên.
Wells Fargo đã bị phạt vì "lạm dụng rộng rãi và phá vỡ sự tuân thủ của người tiêu dùng", với thông báo của Fed rằng "sẽ hạn chế sự tăng trưởng của công ty cho đến khi cải thiện đủ khả năng quản trị và kiểm soát", theo thông cáo báo chí ngày 2 tháng 2 của Fed. Hành động của Fed đã được thực hiện để đối phó với vụ bê bối liên quan đến việc mở 3, 5 triệu tài khoản giả tại ngân hàng, và tác động tiêu cực có thể vượt quá 400 triệu đô la và kéo dài hơn 2018, CNBC đưa tin.
'Đi một chút'
Joe Heider, người sáng lập và chủ tịch của Cirrus Wealth Management có trụ sở tại Cleveland, có phần lạc quan hơn về cổ phiếu ngân hàng. Như ông đã chỉ ra cho Barron: "Các ngân hàng đã hoạt động kém trong vài năm. Đây đơn giản có thể là một trường hợp cổ phiếu ngân hàng vượt lên chính mình. Các cổ phiếu ngân hàng có thể sẽ thở phào vào thời điểm này.."
