Trên mệnh là gì?
Trên mệnh giá là một thuật ngữ được sử dụng để mô tả giá của trái phiếu khi nó đang giao dịch trên mệnh giá của nó. Một trái phiếu thường giao dịch ở mức trên khi phân phối thu nhập của nó cao hơn so với các trái phiếu khác hiện có sẵn trên thị trường. Điều này xảy ra khi lãi suất đã giảm để trái phiếu mới phát hành có lãi suất coupon thấp hơn.
Trên Par Giải thích
Có một mối quan hệ nghịch đảo giữa lợi suất trái phiếu và giá cả. Khi lợi suất giảm do lãi suất giảm trong nền kinh tế, giá trái phiếu tăng. Ngược lại, khi lãi suất tăng, giá trái phiếu sẽ giảm, giả sử không có độ lồi âm. Lý do cơ bản cho mối quan hệ nghịch đảo là lợi suất hiện tại của trái phiếu phải phù hợp với lợi suất của trái phiếu mới được phát hành trên thị trường với lãi suất hiện hành cao hơn hoặc thấp hơn. Giả sử một trái phiếu được phát hành với mệnh giá 1.000 đô la mang lãi suất coupon là 5%. Sáu tháng sau, do nền kinh tế suy thoái, lãi suất thấp hơn. Trái phiếu sẽ giao dịch trên mệnh giá vì mối quan hệ nghịch đảo giữa sản lượng và giá cả. Một nhà đầu tư mua một giao dịch trái phiếu trên mệnh giá sẽ nhận được khoản thanh toán lãi cao hơn vì lãi suất coupon được đặt trong một thị trường có lãi suất phổ biến cao hơn. Nếu trái phiếu chịu thuế, nhà đầu tư có thể chọn khấu hao phí bảo hiểm trái phiếu để bù đắp thu nhập lãi chịu thuế; nếu trái phiếu tạo ra lãi suất được miễn thuế, nhà đầu tư phải khấu hao phí bảo hiểm theo quy định của IRS.
Làm thế nào xa trên mệnh?
Chuyển động trên mệnh giá cho một trái phiếu không thể điều chỉnh phụ thuộc vào thời gian của trái phiếu. Thời hạn càng lớn, độ nhạy cảm với những thay đổi của lãi suất càng lớn. Ví dụ, một trái phiếu có thời hạn 8 năm sẽ tăng giá khoảng 8% nếu lợi suất giảm 100 điểm cơ bản, hoặc 1%. Tuy nhiên, đối với một trái phiếu có thể gọi được, việc tăng giá trên mệnh giá bị hạn chế vì trái phiếu rất có thể sẽ được nhà phát hành mua lại khi lãi suất giảm. Nhà phát hành đó sẽ loại bỏ những trái phiếu cũ đó và phát hành lại trái phiếu mới với số phiếu giảm giá thấp hơn.
