Chứng khoán bảo vệ lạm phát Kho bạc (TIPS) của chính phủ Hoa Kỳ là một bổ sung phổ biến cho hầu hết các danh mục đầu tư trái phiếu, đặc biệt là khi nền kinh tế hoạt động không tốt. Đối với nhiều nhà đầu tư, TIPS là một lựa chọn rõ ràng bất cứ khi nào có sự không chắc chắn trên trung bình về lạm phát và lợi nhuận thị trường. Thật không may, TIPS hiếm khi sống theo hóa đơn của họ, chủ yếu vì đây là khoản đầu tư mà hầu hết mọi người không hiểu rõ như họ nên làm.
1. TIPS kém hơn chứng khoán kho bạc truyền thống
Về mặt chức năng, chứng khoán bảo vệ lạm phát Treasure (TIPS) hoạt động rất giống các trái phiếu kho bạc khác. Họ được hỗ trợ bởi tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ và họ trả lãi hàng năm như trái phiếu kho bạc. Sự khác biệt quan trọng là mệnh giá của trái phiếu TIPS được điều chỉnh theo chỉ số giá tiêu dùng chính thức (CPI) của Cục Thống kê Lao động; CPI càng cao, mệnh giá của TIPS càng cao.
Nhìn bề ngoài, điều này có vẻ như rất nhiều. Lạm phát ăn mất các khoản thanh toán lãi suất danh nghĩa, do đó, việc điều chỉnh tăng theo mệnh giá có nghĩa là các khoản thanh toán lãi tăng theo lạm phát. Tuy nhiên, TIPS không phải là chứng khoán duy nhất có lạm phát được định giá theo giá trị của chúng; trái phiếu kho bạc tiêu chuẩn cũng có một điều chỉnh lạm phát ngầm.
Nếu các thị trường dự đoán lạm phát là 3% theo thời gian, thì kỳ vọng đó được định giá vào thị trường trái phiếu. Các nhà đầu tư đưa ra quyết định một phần dựa trên việc họ nghĩ lạm phát sẽ cao hơn hay thấp hơn mức giá của chứng khoán phản ánh. Điều này ảnh hưởng đến giá trị của TIPS và trái phiếu kho bạc thông thường, nhưng TIPS ít có khả năng giành được trao đổi đó.
Với kịch bản này, TIPS chỉ có khả năng hoạt động tốt hơn trái phiếu kho bạc nếu CPI được nêu cao hơn so với những gì thị trường dự đoán. CPI hiện đại có một chút định kiến đối với con số lạm phát cao, điều đó có nghĩa là kỳ vọng lạm phát thị trường thường cao hơn CPI. Kết quả là lãi suất thực tế thấp hơn cho TIPS.
2. CPI có thể là lạm phát lạm phát
Vấn đề chính với cách tính CPI hiện đại là Cục Thống kê Lao động cố tình bỏ đi hàng hóa rất có thể bị ảnh hưởng bởi lạm phát. Cũng có những hạn chế toán học đối với công thức gây khó khăn cho việc phản ánh chính xác những thay đổi thực sự trong sản phẩm.
Ba mặt hàng tiêu dùng chính bị bỏ lại hoặc không được báo cáo trong khung CPI hiện tại: giá nhà đất, thực phẩm và năng lượng. Lạm phát rất có thể xảy ra khi tiền thừa được bơm vào một nền kinh tế, và ba mặt hàng này đều là những điểm đến chính cho dòng tiền mới. Bằng cách bỏ qua thực phẩm, năng lượng và nhà ở, CPI có thể bỏ qua giá nổi bật ảnh hưởng đến tất cả mọi người. (Để đọc liên quan, xem: Tại sao Chỉ số giá tiêu dùng gây tranh cãi .)
CPI có thể lưu ý rằng một thùng chứa đinh không tăng giá, nhưng container thực sự có thể có móng tay ít hơn 5% so với trước đây. Giá cả là một thước đo không hoàn hảo về chất lượng hoặc số lượng thay đổi, và nhiều nhà sản xuất chọn cách giảm sản lượng thực thay vì tăng giá cho khách hàng của họ.
3. Giá TIPS không ổn định
Một số người đã gọi TIPS là khoản đầu tư không rủi ro duy nhất vì sự an toàn chính của họ và được cho là bảo vệ lạm phát. Tuy nhiên, một trong những chỉ số rủi ro chính là biến động giá và TIPS thường thiếu trong bộ phận này.
Ví dụ, hãy xem xét độ lệch chuẩn và lợi nhuận trung bình cho Chỉ số trái phiếu tổng hợp của Barclays Hoa Kỳ từ năm 2005 đến 2015, một thời điểm tồi tệ trong lịch sử để trở thành nhà đầu tư trái phiếu. Độ lệch chuẩn là 3, 26%, trong khi lợi nhuận hàng năm là 4, 75%. Có một chút khó khăn khi ước tính chỉ số TIPS mà các nhà đầu tư có thể mua, nhưng Quỹ TIPS của Vanguard khá gần. Quỹ TIPS đã trả lại 4.2% và có độ lệch chuẩn là 6, 4% so với cùng kỳ - biến động nhiều hơn, lợi nhuận ít hơn.
Điều này không có nghĩa là bạn không bao giờ nên đầu tư vào TIPS, chỉ cần nhận thức được những thiếu sót tiềm năng của họ và hiểu cách họ làm việc trước khi thêm chúng vào danh mục đầu tư của bạn. (Để đọc liên quan, xem: Chứng khoán bảo vệ lạm phát: Cách họ làm việc .)
