Giả thuyết thị trường thích ứng (AMH) là gì?
Giả thuyết thị trường thích ứng (AMH) là một lý thuyết kinh tế thay thế kết hợp các nguyên tắc của giả thuyết thị trường hiệu quả nổi tiếng và thường gây tranh cãi (EMH) với tài chính hành vi. Nó được giới thiệu ra thế giới vào năm 2004 bởi Viện Công nghệ Massachusetts (MIT) giáo sư Andrew Lo.
Chìa khóa chính
- Giả thuyết thị trường thích ứng (AMH) kết hợp các nguyên tắc của giả thuyết thị trường hiệu quả nổi tiếng và thường gây tranh cãi (EMH) với tài chính hành viAndrew Lo, người sáng lập lý thuyết, tin rằng mọi người chủ yếu là lý trí, nhưng đôi khi có thể phản ứng thái quá trong thời kỳ biến động thị trường tăng cao. AMH lập luận rằng mọi người được thúc đẩy bởi lợi ích cá nhân của chính họ, phạm sai lầm và có xu hướng thích nghi và học hỏi từ họ.
Hiểu giả thuyết thị trường thích ứng (AMH)
Giả thuyết thị trường thích ứng (AMH) cố gắng kết hôn với lý thuyết do EMH đưa ra rằng các nhà đầu tư là hợp lý và hiệu quả với lập luận của các nhà kinh tế học hành vi rằng họ thực sự không hợp lý và không hiệu quả.
Trong nhiều năm, EMH là lý thuyết thống trị. Nó nói rằng không thể "đánh bại thị trường" bởi vì các công ty luôn giao dịch với giá trị hợp lý của họ, khiến không thể mua cổ phiếu bị định giá thấp hoặc bán chúng với giá quá cao.
Tài chính hành vi xuất hiện sau đó để thách thức khái niệm này, chỉ ra rằng các nhà đầu tư không phải lúc nào cũng hợp lý và cổ phiếu không phải lúc nào cũng giao dịch với giá trị hợp lý của họ trong bong bóng tài chính, sụp đổ và khủng hoảng. Các nhà kinh tế trong lĩnh vực này cố gắng giải thích sự bất thường của thị trường chứng khoán thông qua các lý thuyết dựa trên tâm lý học.
Giả thuyết thị trường thích ứng (AMH) coi cả hai quan điểm mâu thuẫn này là một phương tiện để giải thích nhà đầu tư và hành vi thị trường. Nó cho rằng sự hợp lý và bất hợp lý cùng tồn tại, áp dụng các nguyên tắc tiến hóa và hành vi vào các tương tác tài chính.
Giả thuyết thị trường thích ứng (AMH) hoạt động như thế nào
Lo, người sáng lập lý thuyết, tin rằng mọi người chủ yếu là lý trí, nhưng đôi khi có thể nhanh chóng trở nên bất hợp lý để đáp ứng với biến động thị trường tăng cao, mở ra cơ hội mua. Ông cho rằng các hành vi của nhà đầu tư như ác cảm mất mát, tự tin thái quá và phản ứng thái quá phù hợp với các mô hình tiến hóa của hành vi con người, bao gồm các hành động như cạnh tranh, thích ứng và chọn lọc tự nhiên.
Mọi người, ông nói thêm, thường học hỏi từ những sai lầm của họ và đưa ra dự đoán về tương lai dựa trên kinh nghiệm trong quá khứ. Lý thuyết của Lo nói rằng con người đưa ra dự đoán tốt nhất dựa trên thử nghiệm và sai sót.
Điều đó có nghĩa là nếu chiến lược của một nhà đầu tư thất bại, anh ta hoặc cô ta có thể sẽ có một cách tiếp cận khác vào lần tới. Ngoài ra, nếu chiến lược thành công, nhà đầu tư có thể sẽ thử lại.
Giả thuyết thị trường thích ứng (AMH) dựa trên các nguyên lý cơ bản sau:
- Mọi người bị thúc đẩy bởi lợi ích cá nhân của họ. Họ tự nhiên mắc lỗi. Họ thích nghi và học hỏi từ những sai lầm này
Ví dụ về giả thuyết thị trường thích ứng (AMH)
Lo cung cấp một số ví dụ lịch sử cho thấy khi giả thuyết thị trường thích ứng (AMH) của ông có thể được áp dụng.
Một trong số họ đề cập đến một nhà đầu tư mua gần đỉnh bong bóng bởi vì anh ta hoặc cô ta đầu tiên phát triển kỹ năng quản lý danh mục đầu tư trong một thị trường tăng trưởng mở rộng. Lo mô tả đây là hành vi không đúng mực của Hồi giáo, lập luận rằng những lý do để làm điều này có thể có vẻ hấp dẫn, ngay cả khi đó không phải là chiến lược tốt nhất để thực hiện trong môi trường cụ thể đó.
Trong bong bóng nhà đất, mọi người tận dụng và mua tài sản, cho rằng sự đảo ngược giá có nghĩa là không thể xảy ra bởi vì nó đã xảy ra gần đây. Cuối cùng, chu kỳ quay, bong bóng vỡ và giá giảm.
Điều chỉnh kỳ vọng về hành vi trong tương lai dựa trên hành vi trong quá khứ gần đây được cho là một lỗ hổng điển hình của các nhà đầu tư.
Phê bình về giả thuyết thị trường thích ứng (AMH)
Nhiều người trong ngành hoan nghênh lý thuyết của Lo, đồng ý rằng sự thích nghi là chìa khóa để tồn tại. Tuy nhiên, các học giả đã hoài nghi hơn, phàn nàn về việc thiếu các mô hình toán học.
