Hoán đổi Arrears là gì?
Hoán đổi nợ là một hoán đổi lãi suất tương tự như hoán đổi vanilla thông thường hoặc đơn giản, nhưng thanh toán thả nổi dựa trên lãi suất vào cuối giai đoạn thiết lập lại, thay vì bắt đầu và sau đó được áp dụng hồi tố.
Chìa khóa chính
- Hoán đổi nợ là một hoán đổi lãi suất tương tự như hoán đổi vanilla thông thường hoặc đơn giản, nhưng thanh toán thả nổi dựa trên lãi suất vào cuối giai đoạn thiết lập lại, thay vì bắt đầu và sau đó được áp dụng hồi tố. độ dốc của đường cong lợi suất đóng một vai trò lớn trong việc định giá một khoản nợ hoán đổi. Một khoản hoán đổi nợ thường được sử dụng bởi các nhà đầu cơ cố gắng dự đoán đường cong lợi suất.
Hiểu về trao đổi Arrears
Một cách nhanh chóng để phân biệt giữa hoán đổi vanilla và hoán đổi nợ là trước đây đặt lãi suất trước và trả sau (trong truy thu) trong khi cả hai đặt lãi suất và trả sau (trả nợ). Một trao đổi truy thu có một số tên khác, bao gồm trao đổi thiết lập lại, trao đổi thiết lập lại và hoán đổi thiết lập lại bị trì hoãn. Nếu tỷ lệ thả nổi dựa trên LIBOR, thì nó được gọi là hoán đổi LIBOR trong truy thu.
Định nghĩa của "truy thu" là tiền nợ và nên được trả trước đó. Trong trường hợp hoán đổi nợ, định nghĩa nghiêng nhiều hơn về tính toán thanh toán, thay vì thanh toán. Cấu trúc "truy thu" đã được giới thiệu vào giữa những năm 1980 để cho phép các nhà đầu tư tận dụng lợi thế của lãi suất có khả năng giảm.
Hoán đổi nợ là một chiến lược được sử dụng bởi các nhà đầu tư và người vay, những người định hướng về lãi suất và tin rằng họ sẽ giảm. Một điểm quan trọng là độ dốc của đường cong lợi suất đóng một vai trò lớn trong việc định giá một khoản hoán đổi nợ. Do đó, nó thường được sử dụng bởi các nhà đầu cơ cố gắng dự đoán đường cong lợi suất. Nó phù hợp hơn cho đầu cơ so với hoán đổi lãi suất thông thường, vì nó thưởng (trả hết) các nhà đầu cơ dựa trên tính kịp thời và chính xác của các dự đoán của họ.
Các giao dịch hoán đổi trao đổi dòng tiền của các khoản đầu tư có lãi suất cố định cho các khoản đầu tư lãi suất thả nổi. Tỷ lệ thả nổi thường dựa trên một chỉ số, chẳng hạn như Tỷ lệ được cung cấp liên ngân hàng Luân Đôn (LIBOR) cộng với số tiền được xác định trước. LIBOR là lãi suất mà các ngân hàng có thể vay vốn từ các ngân hàng khác trên thị trường tiền tệ euro. Thông thường, tất cả các mức giá được xác định trước trước khi tham gia thỏa thuận hoán đổi và, nếu có thể, khi bắt đầu các giai đoạn thiết lập lại tiếp theo cho đến khi giao dịch đáo hạn.
Trong một trao đổi vanilla thông thường hoặc đơn giản, tỷ lệ thả nổi được đặt vào đầu thời gian đặt lại và được thanh toán vào cuối giai đoạn đó. Đối với hoán đổi nợ, sự khác biệt chính là khi hợp đồng hoán đổi lấy mẫu lãi suất thả nổi và xác định khoản thanh toán sẽ là bao nhiêu. Trong một trao đổi vanilla, tỷ lệ thả nổi vào đầu giai đoạn thiết lập lại là lãi suất cơ bản. Trong một trao đổi truy thu, lãi suất thả nổi vào cuối giai đoạn thiết lập lại là lãi suất cơ bản.
Sử dụng hoán đổi Arrears
Phía tỷ lệ thả nổi của một trao đổi vanilla, LIBOR hoặc một tỷ lệ ngắn hạn khác, đặt lại vào mỗi ngày đặt lại. Nếu LIBOR ba tháng là lãi suất cơ bản, thanh toán lãi suất thả nổi theo hoán đổi xảy ra trong ba tháng, và sau đó LIBOR ba tháng hiện tại sẽ xác định tỷ lệ cho giai đoạn tiếp theo, trong ba tháng trong ví dụ này. Đối với hoán đổi nợ, tỷ lệ của giai đoạn hiện tại được đặt trong ba tháng, để bao gồm khoảng thời gian vừa kết thúc. Tỷ lệ cho giai đoạn ba tháng thứ hai đặt sáu tháng vào hợp đồng, v.v.
Ví dụ: nếu một nhà đầu tư có quan điểm mạnh mẽ rằng LIBOR sẽ giảm trong vài năm tới và tin rằng nó sẽ thấp hơn vào cuối mỗi giai đoạn thiết lập lại so với lúc ban đầu, thì họ có thể tham gia một thỏa thuận hoán đổi nợ để nhận LIBOR và trả LIBOR trong các khoản nợ trong suốt thời hạn của hợp đồng. Nếu quan điểm của họ là chính xác, thì họ sẽ thu được lợi nhuận từ giao dịch này. Cần lưu ý rằng, trong trường hợp này, cả hai tỷ lệ đều trôi nổi.
