Chiến lược Barbell là gì?
Theo lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại và nhiều triết lý đầu tư khác, đầu tư thành công là có thể đạt được bằng cách tạo ra sự cân bằng chấp nhận được giữa rủi ro và phần thưởng. (Xem "Lịch sử của danh mục đầu tư hiện đại.") Đối với hầu hết các nhà đầu tư, điều này đòi hỏi phải xây dựng một danh mục đầu tư chứng khoán có đặc điểm rủi ro trung gian và mang lại lợi nhuận giữa đường. Ngược lại, một số dư rủi ro / phần thưởng có thể chấp nhận cũng có thể đạt được với một mô hình hoàn toàn khác được gọi là Chiến lược barbell, nhằm mục đích mở ra các khoản thanh toán đáng kể mà không gặp rủi ro không đáng có.
Chiến lược Barbell hoạt động như thế nào
Chiến lược barbell ủng hộ việc ghép hai giỏ cổ phiếu khác nhau. Một giỏ giữ các khoản đầu tư cực kỳ an toàn, trong khi các giỏ khác chỉ nắm giữ các khoản đầu tư có đòn bẩy và đầu cơ cao. Nói cách khác, phương pháp này thúc giục các nhà đầu tư ở càng xa càng tốt.
Cách tiếp cận phân nhánh này nổi tiếng cho phép nhà giao dịch phái sinh nổi tiếng và trọng tài Nassim Nicholas Taleb phát triển mạnh trong thời kỳ suy thoái kinh tế năm 2007 và 2008, trong khi nhiều đồng nghiệp ở Phố Wall của ông bị tấn công. Taleb đã mô tả nguyên tắc cơ bản của chiến lược barbell như sau:
"Nếu bạn biết rằng bạn dễ bị lỗi dự đoán và chấp nhận rằng hầu hết các biện pháp rủi ro là thiếu sót, thì chiến lược của bạn là phải quá bảo thủ và quá khích như bạn có thể, thay vì hung hăng hoặc bảo thủ một cách nhẹ nhàng."
Chìa khóa chính
- Khi áp dụng cho đầu tư thu nhập cố định, chiến lược barbell khuyên nên kết hợp trái phiếu có thời hạn ngắn với trái phiếu dài hạn. Thành công của chiến lược barbell phụ thuộc nhiều vào lãi suất.
Chiến lược dài và ngắn của Barbell
Trong thực tế, chiến lược barbell thường được áp dụng cho danh mục đầu tư trái phiếu. Không giống như đối với cổ phiếu, nơi mô hình tán thành việc đầu tư vào các cổ phiếu có hồ sơ rủi ro hoàn toàn khác nhau, đối với thu nhập cố định, nó ủng hộ việc kết hôn trái phiếu với thời gian đáo hạn biến thể. Do đó, thay vì đầu tư vào trái phiếu có thời hạn trung gian, phương pháp barbell kêu gọi các nhà đầu tư ủng hộ sự kết hợp giữa trái phiếu có thời hạn ngắn (dưới ba năm) và trái phiếu có thời hạn dài (hơn mười năm).
Trong khi trái phiếu dài hạn mang lại lợi ích rõ ràng của các khoản thanh toán lãi suất cao, để làm cho trái phiếu ngắn hạn có lợi về mặt tài chính, các nhà đầu tư phải chủ động trao đổi trái phiếu đáo hạn cho các trái phiếu mới hơn. Điều này đòi hỏi các nhà đầu tư cố định phải thận trọng theo dõi và điều chỉnh danh mục đầu tư trái phiếu ngắn hạn của họ, vì ngày đáo hạn đến và đi.
Không có gì đáng ngạc nhiên, sự thành công của chiến lược barbell phụ thuộc rất nhiều vào lãi suất. Với lãi suất tăng, trái phiếu có thời hạn ngắn được giao dịch thường xuyên để cung cấp lãi suất cao hơn. Nhưng trong trường hợp lãi suất giảm, trái phiếu dài hạn về mặt lý thuyết có thể tiết kiệm danh mục đầu tư, bởi vì chúng khóa trong những mức lãi suất cao hơn.
Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư dự đoán đường cong lợi suất sẽ bị san phẳng và mua năm trái phiếu 30 năm, đồng thời mua năm trái phiếu ba năm. Với chiến lược này, nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro liên quan đến một động thái bất lợi trong lãi suất. Nếu lãi suất giảm, nhà đầu tư có thể không phải tái đầu tư tiền với lãi suất thấp hơn, bởi vì trái phiếu lãi suất cao hơn dài hạn, sẽ mang lại cho họ lợi nhuận tổng thể. Tuy nhiên, nếu lãi suất tăng, nhà đầu tư có cơ hội bán trái phiếu ngắn hạn của họ và tái đầu tư số tiền thu được vào trái phiếu dài hạn.
Thời điểm tối ưu để thực hiện chiến lược barbell cho đầu tư trái phiếu, là khi có khoảng cách lớn giữa lợi suất trái phiếu ngắn hạn và dài hạn. Điều này được khẳng định dựa trên lý thuyết rằng khoảng cách cuối cùng sẽ đóng lại và đạt đến các chuẩn mực lịch sử.
Không dành cho tất cả các Nhà đầu tư Nhiệt độ
Cách tiếp cận barbell có thể tốn nhiều công sức, và nó đòi hỏi sự chú ý liên tục. Do đó, các nhà đầu tư ít thực hành có thể thích phản đề của chiến lược barbell: chiến lược đạn. Với cách tiếp cận này, các nhà đầu tư cam kết đến một ngày nhất định (giả sử, trái phiếu do đáo hạn trong bảy năm), và sau đó họ đứng ngồi không yên, cho đến khi trái phiếu đáo hạn. Phương pháp này không chỉ miễn dịch cho các nhà đầu tư khỏi biến động lãi suất, mà còn cho phép họ đầu tư một cách thụ động, mà không cần phải liên tục trao đổi trái phiếu này cho trái phiếu khác.
Chiến lược Barbell và ETFs
Vào năm 2012, một công ty đầu tư của Canada đã phát triển một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) được thiết kế để tái tạo chiến lược trái phiếu barbell, bao gồm trái phiếu chính phủ Canada. Trong tương lai, các công ty đầu tư Mỹ có thể làm theo. Nhưng cho đến lúc đó, các nhà đầu tư độc lập có thể tạo ra quỹ ETF trái phiếu cá nhân của riêng họ, chỉ bằng cách mua riêng một quỹ ETF trái phiếu ngắn hạn và một quỹ ETF trái phiếu dài hạn từ một nhà môi giới. Các trái phiếu trong các quỹ ETF ngắn hạn sẽ tự động cuộn lại.
Điểm mấu chốt
Trong khi chiến lược barbell đòi hỏi một mức độ tinh vi khiêm tốn liên quan đến thị trường trái phiếu, những người dành thời gian để nghiên cứu, đứng lên để đạt được. Bằng cách kết hợp trái phiếu ngắn hạn và dài hạn, trong khi từ bỏ nền tảng trung gian, các nhà đầu tư có thể đạt được lợi nhuận đáng ngưỡng mộ, đó là một người nào đó được bảo vệ khỏi những ý tưởng bất chợt của Cục Dự trữ Liên bang.
