Định nghĩa tương lai trái phiếu

Tương lai trái phiếu là gì?

Hợp đồng tương lai là các công cụ tài chính phái sinh bắt buộc chủ hợp đồng phải mua hoặc bán trái phiếu vào một ngày nhất định với mức giá định trước. Một tương lai trái phiếu có thể được mua trong một thị trường trao đổi tương lai, và giá cả và ngày được xác định tại thời điểm tương lai được mua.

Chìa khóa chính

Hợp đồng tương lai trái phiếu là hợp đồng cho phép chủ sở hữu hợp đồng mua trái phiếu vào một ngày nhất định với mức giá được xác định hôm nay. Tương lai trái phiếu có thể được mua trên một sàn giao dịch tương lai dựa trên nhiều công cụ trái phiếu cơ bản. Hợp đồng tương lai được sử dụng để đặt cược dựa trên giá của trái phiếu hoặc bằng cách khác để phòng ngừa một danh mục đầu tư trái phiếu. Hợp đồng tương lai gián tiếp được sử dụng để giao dịch hoặc phòng ngừa lãi suất di chuyển.

Giải thích về trái phiếu tương lai

Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận được ký kết bởi hai đối tác. Một bên đồng ý mua và bên kia đồng ý bán một tài sản cơ bản với mức giá định trước vào một ngày cụ thể trong tương lai. Vào ngày thanh toán của hợp đồng tương lai, người bán có nghĩa vụ giao tài sản cho người mua. Tài sản cơ bản của hợp đồng tương lai có thể là hàng hóa hoặc công cụ tài chính, chẳng hạn như trái phiếu.

Hợp đồng tương lai trái phiếu là các thỏa thuận hợp đồng trong đó tài sản sẽ được giao là trái phiếu chính phủ. Hợp đồng tương lai là các sản phẩm tài chính được tiêu chuẩn hóa và thanh khoản giao dịch trên một sàn giao dịch. Một thị trường thanh khoản rất quan trọng vì điều đó có nghĩa là có rất nhiều người mua và người bán cho phép giao dịch tự do mà không bị chậm trễ.

Giao dịch trái phiếu tương lai như thế nào

Hợp đồng tương lai trái phiếu được sử dụng cho mục đích phòng ngừa rủi ro, đầu cơ hoặc chênh lệch giá. Bảo hiểm rủi ro là một hình thức đầu tư vào các sản phẩm cung cấp sự bảo vệ cho các cổ phần. Đầu cơ là đầu tư vào các sản phẩm có hồ sơ rủi ro cao, thưởng cao. Trọng tài có thể xảy ra khi có sự mất cân đối về giá và các nhà giao dịch cố gắng kiếm lợi nhuận thông qua việc mua và bán đồng thời một tài sản hoặc chứng khoán.

Khi hai đối tác ký kết hợp đồng tương lai trái phiếu, họ đồng ý về giá mà bên đó ở bên dài. Người mua sẽ mua trái phiếu từ người bán có quyền lựa chọn giao hàng trái phiếu nào và khi nào trong tháng giao hàng trái phiếu. Ví dụ: giả sử một bên ngắn hạn, người bán có thể mua trái phiếu kho bạc 30 năm và phải giao trái phiếu kho bạc cho người mua vào ngày được chỉ định.

Một hợp đồng tương lai trái phiếu có thể được giữ cho đến khi đáo hạn, và chúng cũng có thể được đóng lại trước ngày đáo hạn. Nếu bên xác lập vị trí đóng cửa trước khi đáo hạn, nó sẽ dẫn đến lợi nhuận hoặc thua lỗ từ vị trí đó.

Nơi giao dịch trái phiếu tương lai

Giao dịch trái phiếu tương lai chủ yếu trên Ủy ban Thương mại Chicago (CBOT) hoặc Sàn giao dịch Chicago Mercantile (CME). Hợp đồng thường hết hạn vào tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12 và các tài sản cơ bản bao gồm:

Tín phiếu kho bạc 13 tuần (tín phiếu) Tín phiếu kho bạc 2, 3, 5 và 10 năm (ghi chú T) Trái phiếu kho bạc cổ điển và siêu (trái phiếu T)

Hợp đồng tương lai trái phiếu được giám sát bởi một cơ quan quản lý gọi là Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC). Vai trò của CFTC bao gồm đảm bảo rằng các hoạt động giao dịch công bằng, bình đẳng và nhất quán tồn tại trên thị trường cũng như ngăn chặn gian lận.

Đầu cơ trái phiếu tương lai

Hợp đồng tương lai trái phiếu cho phép một nhà giao dịch suy đoán về biến động giá của trái phiếu và khóa giá trong một giai đoạn tương lai. Nếu một thương nhân mua hợp đồng tương lai trái phiếu và giá trái phiếu tăng và đóng cửa cao hơn giá hợp đồng khi hết hạn, họ sẽ có lãi. Nhà giao dịch có thể nhận giao dịch trái phiếu hoặc bù đắp giao dịch mua bằng giao dịch bán để giải phóng vị thế với chênh lệch ròng giữa giá được thanh toán bằng tiền mặt.

Ngược lại, một nhà giao dịch có thể bán một hợp đồng tương lai trái phiếu dự kiến giá của trái phiếu sẽ giảm vào ngày hết hạn. Một lần nữa, giao dịch bù đắp có thể là đầu vào khi hết hạn và lãi hoặc lỗ có thể được giải quyết ròng thông qua tài khoản của nhà giao dịch.

Hợp đồng tương lai có tiềm năng tạo ra lợi nhuận đáng kể vì giá trái phiếu có thể biến động mạnh theo thời gian do các yếu tố khác nhau. Những yếu tố này bao gồm thay đổi lãi suất, nhu cầu thị trường đối với trái phiếu và điều kiện kinh tế. Tuy nhiên, biến động giá trong giá trái phiếu có thể là con dao hai lưỡi trong đó các nhà giao dịch có thể mất một phần đáng kể trong khoản đầu tư của họ.

Hợp đồng tương lai và ký quỹ

Nhiều hợp đồng tương lai giao dịch thông qua ký quỹ có nghĩa là tiền được vay từ một nhà môi giới. Một nhà đầu tư chỉ cần gửi một tỷ lệ nhỏ trong tổng giá trị của số tiền hợp đồng tương lai vào tài khoản môi giới. Các thị trường tương lai thường sử dụng đòn bẩy cao, có nghĩa là nhà giao dịch không cần phải đưa ra 100% số tiền trong hợp đồng khi tham gia giao dịch.

Một nhà môi giới có thể yêu cầu một số tiền ký quỹ ban đầu. Số tiền mà nhà môi giới nắm giữ có thể thay đổi tùy thuộc vào chính sách của nhà môi giới, loại trái phiếu và uy tín của nhà giao dịch. Tuy nhiên, nếu vị thế tương lai trái phiếu giảm giá trị, nhà môi giới có thể thực hiện lệnh gọi ký quỹ, đây là nhu cầu cần có thêm tiền để gửi. Nếu tiền không được gửi, người môi giới có thể thanh lý hoặc thư giãn vị trí.

Rủi ro đối với giao dịch trái phiếu tương lai là tiềm năng không giới hạn, đối với cả người mua hoặc người bán trái phiếu. Rủi ro bao gồm giá của trái phiếu cơ bản thay đổi mạnh mẽ giữa ngày thực hiện và ngày thỏa thuận ban đầu. Ngoài ra, đòn bẩy được sử dụng trong giao dịch ký quỹ có thể làm trầm trọng thêm các khoản lỗ trong giao dịch tương lai trái phiếu.

Giao hàng với trái phiếu tương lai

Như đã đề cập trước đó, người bán trái phiếu tương lai có thể chọn trái phiếu nào để giao cho đối tác người mua. Trái phiếu thường được phân phối được gọi là trái phiếu giao hàng (CTD) rẻ nhất, được phân phối vào ngày giao hàng cuối cùng của tháng. CTD là bảo mật rẻ nhất được phép đáp ứng các điều khoản hợp đồng tương lai. Việc sử dụng CTD là phổ biến với giao dịch tương lai trái phiếu kho bạc vì bất kỳ trái phiếu kho bạc nào cũng có thể được sử dụng để giao hàng miễn là trong phạm vi đáo hạn cụ thể và có một phiếu lãi hoặc lãi suất cụ thể.

Các yếu tố chuyển đổi trái phiếu

Các trái phiếu có thể được phân phối được tiêu chuẩn hóa thông qua một hệ thống các yếu tố chuyển đổi được tính toán theo các quy tắc trao đổi. Hệ số chuyển đổi được sử dụng để cân bằng phiếu giảm giá và tích lũy chênh lệch lãi suất của tất cả các trái phiếu giao hàng. Tiền lãi cộng dồn là tiền lãi tích lũy và chưa được trả.

Nếu một hợp đồng xác định rằng trái phiếu có lãi suất 6%, thì hệ số chuyển đổi sẽ là:

Ít hơn một đối với trái phiếu có phiếu giảm giá nhỏ hơn 6% Lớn hơn trái phiếu đối với trái phiếu có phiếu giảm giá cao hơn 6%

Trước khi giao dịch hợp đồng xảy ra, trao đổi sẽ thông báo hệ số chuyển đổi cho mỗi trái phiếu. Ví dụ: hệ số chuyển đổi là 0, 8112 có nghĩa là trái phiếu có giá trị xấp xỉ 81% của bảo mật phiếu giảm giá 6%.

Giá của hợp đồng tương lai có thể được tính vào ngày hết hạn là:

Giá = (Giá tương lai trái phiếu x Hệ số chuyển đổi) + Lãi tích lũy

Sản phẩm của yếu tố chuyển đổi và giá tương lai của trái phiếu là giá kỳ hạn có sẵn trên thị trường tương lai.

Quản lý vị thế tương lai trái phiếu

Mỗi ngày, trước khi hết hạn, các vị trí dài (mua) và ngắn (bán) trong tài khoản của thương nhân được đánh dấu theo thị trường (MTM) hoặc được điều chỉnh theo tỷ giá hiện tại. Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm do các sản phẩm bán hết vì trái phiếu lãi suất cố định hiện tại kém hấp dẫn hơn trong môi trường lãi suất tăng. Ngược lại, nếu lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng khi các nhà đầu tư đổ xô mua trái phiếu có lãi suất cố định hiện tại với lãi suất hấp dẫn.

Ví dụ: giả sử hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được ký kết vào Ngày thứ nhất. Nếu lãi suất tăng vào Ngày thứ Hai, giá trị của trái phiếu T sẽ giảm. Tài khoản ký quỹ của người nắm giữ tương lai dài sẽ được ghi nợ để phản ánh khoản lỗ. Đồng thời, tài khoản của người giao dịch ngắn sẽ được ghi có vào lợi nhuận từ việc di chuyển giá. Ngược lại, nếu lãi suất giảm thay vào đó, giá trái phiếu sẽ tăng và tài khoản của người giao dịch dài sẽ được đánh dấu vào lợi nhuận và tài khoản ngắn sẽ bị ghi nợ.

Ưu

Các thương nhân có thể suy đoán về biến động giá của trái phiếu cho một ngày thanh toán trong tương lai.
Giá trái phiếu có thể dao động đáng kể cho phép các nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận đáng kể.
Các thương nhân chỉ phải đưa ra một tỷ lệ nhỏ trong tổng giá trị của hợp đồng tương lai khi bắt đầu.

Nhược điểm

Rủi ro tổn thất đáng kể tồn tại do biến động giá biên và trái phiếu.
Các thương nhân có nguy cơ của một cuộc gọi ký quỹ nếu tổn thất hợp đồng tương lai vượt quá số tiền được giữ bằng tiền gửi với một nhà môi giới.
Giống như việc vay trên lề có thể phóng to lợi nhuận, nó cũng có thể làm trầm trọng thêm các khoản lỗ.

Ví dụ thực tế về tương lai trái phiếu

Một thương nhân quyết định mua một hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc năm năm có mệnh giá 100.000 đô la có nghĩa là 100.000 đô la sẽ được thanh toán khi hết hạn. Nhà đầu tư mua ký quỹ và gửi $ 10.000 vào tài khoản môi giới để tạo thuận lợi cho giao dịch.

Giá của trái phiếu T là 99 đô la, tương đương với vị thế tương lai là 990.000 đô la. Trong vài tháng tới, nền kinh tế được cải thiện và lãi suất bắt đầu tăng và đẩy giá trị của trái phiếu xuống thấp hơn.

Khi hết hạn, giá của trái phiếu T đang giao dịch ở mức 98 đô la hoặc 980.000 đô la. Nhà giao dịch bị lỗ 10.000 đô la. Sự khác biệt ròng là tiền mặt được giải quyết, có nghĩa là giao dịch ban đầu (mua) và bán được ghi thông qua tài khoản môi giới của nhà đầu tư.

Mục lục: