Đường cong năng suất bướu là gì?
Đường cong lợi suất gộp là một loại đường cong lợi suất tương đối hiếm gặp khi lãi suất của chứng khoán thu nhập cố định trung hạn cao hơn lãi suất của cả hai công cụ dài hạn và ngắn hạn. Ngoài ra, nếu lãi suất ngắn hạn dự kiến sẽ tăng và sau đó giảm, thì đường cong lãi suất gộp sẽ xảy ra.
Đường cong năng suất bướu còn được gọi là đường cong hình chuông.
Giải thích đường cong năng suất bướu
Đường cong lợi suất, còn được gọi là cấu trúc kỳ hạn của lãi suất, là một biểu đồ biểu thị lợi suất của trái phiếu chất lượng tương tự theo thời gian đến ngày đáo hạn, từ 3 tháng đến 30 năm. Do đó, đường cong lợi suất cho phép các nhà đầu tư có cái nhìn nhanh về lợi suất được cung cấp bởi trái phiếu ngắn hạn, trung hạn và dài hạn. Sự kết thúc ngắn của đường cong lợi suất dựa trên lãi suất ngắn hạn được xác định bởi những kỳ vọng cho chính sách của Cục Dự trữ Liên bang; nó tăng khi Fed dự kiến sẽ tăng lãi suất và giảm khi lãi suất dự kiến sẽ được cắt giảm. Sự kết thúc dài của đường cong lợi suất bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như triển vọng về lạm phát, cung và cầu của nhà đầu tư, tăng trưởng kinh tế, các nhà đầu tư tổ chức giao dịch khối lớn chứng khoán thu nhập cố định, v.v.
Hình dạng của đường cong cung cấp cho nhà phân tích-nhà đầu tư những hiểu biết sâu sắc về những kỳ vọng trong tương lai về lãi suất, cũng như khả năng tăng hoặc giảm trong hoạt động kinh tế vĩ mô. Hình dạng của đường cong lợi suất có thể có nhiều dạng khác nhau, một trong số đó là đường cong bướu.
Khi lợi suất của trái phiếu trung hạn cao hơn năng suất của cả trái phiếu ngắn hạn và dài hạn, hình dạng của đường cong trở nên gù. Đường cong năng suất bướu ở thời gian đáo hạn ngắn hơn có độ dốc dương, và sau đó độ dốc âm khi kỳ hạn kéo dài, dẫn đến đường cong hình chuông. Trên thực tế, một thị trường có đường cong lợi suất tăng vọt có thể thấy lãi suất của trái phiếu có kỳ hạn từ 1 đến 10 năm so với những trái phiếu có kỳ hạn dưới một năm hoặc hơn 10 năm.
Trái ngược với đường cong lợi suất hình bình thường trong đó các nhà đầu tư nhận được lợi suất cao hơn khi mua trái phiếu dài hạn, đường cong lãi suất gộp không bù đắp cho nhà đầu tư về rủi ro nắm giữ chứng khoán nợ dài hạn. Ví dụ: nếu lãi suất trái phiếu kho bạc 7 năm cao hơn lãi suất tín phiếu Kho bạc 1 năm và trái phiếu kho bạc 20 năm, các nhà đầu tư sẽ đổ xô vào các kỳ hạn giữa kỳ, cuối cùng sẽ đẩy giá lên cao và lái xe xuống tỷ lệ. Vì trái phiếu dài hạn có tỷ lệ không cạnh tranh như trái phiếu trung hạn, nên các nhà đầu tư sẽ né tránh đầu tư dài hạn. Điều này cuối cùng sẽ dẫn đến giảm giá trị của trái phiếu 20 năm và tăng sản lượng của nó.
Đường cong lợi suất bướu không xảy ra rất thường xuyên, nhưng đó là một dấu hiệu cho thấy một số giai đoạn không chắc chắn hoặc biến động có thể được dự kiến trong nền kinh tế. Khi đường cong có hình chuông, nó phản ánh sự không chắc chắn của nhà đầu tư về các chính sách hoặc điều kiện kinh tế cụ thể hoặc nó có thể phản ánh sự chuyển đổi của đường cong lợi suất từ đường cong bình thường sang đường cong ngược hoặc từ đường cong ngược sang đường cong thông thường. Mặc dù đường cong lợi suất bướu thường là một chỉ báo về tăng trưởng kinh tế chậm lại, nhưng không nên nhầm lẫn với đường cong lợi suất đảo ngược. Đường cong lợi suất đảo ngược xảy ra khi lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn hoặc, nói cách khác, khi lãi suất dài hạn giảm xuống dưới lãi suất ngắn hạn. Đường cong lợi suất đảo ngược cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng nền kinh tế sẽ chậm lại hoặc suy giảm trong tương lai, và sự tăng trưởng chậm hơn này có thể dẫn đến lạm phát thấp hơn và lãi suất thấp hơn cho tất cả các kỳ hạn.
Khi lãi suất ngắn hạn và dài hạn giảm ở mức độ lớn hơn lãi suất trung hạn, đường cong lãi suất gộp được gọi là kết quả bướm âm. Ý nghĩa của một con bướm được đưa ra bởi vì khu vực trưởng thành trung gian được ví như cơ thể của con bướm và các lĩnh vực trưởng thành ngắn và trưởng thành dài được xem như cánh của con bướm.
