Mục lục
- Trái phiếu Brady là gì?
- Hiểu về trái phiếu Brady
- Brady Bonds hoạt động như thế nào
- Rủi ro đầu tư vào trái phiếu Brady
- Ví dụ về trái phiếu Brady
Trái phiếu Brady là gì?
Trái phiếu Brady là trái phiếu được phát hành bởi chính phủ các nước đang phát triển. Trái phiếu Brady là một số chứng khoán thị trường mới nổi thanh khoản nhất. Trái phiếu được đặt theo tên của cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Nicholas Brady, người tài trợ cho nỗ lực tái cấu trúc nợ thị trường mới nổi.
Biến động giá của trái phiếu Brady cung cấp một dấu hiệu chính xác về tâm lý thị trường đối với các quốc gia đang phát triển. Hầu hết các công ty phát hành là các nước Mỹ Latinh.
Chìa khóa chính
- Trái phiếu Brady là các khoản vay ngân hàng được cơ cấu lại bao gồm thị trường thanh khoản cao nhất đối với các khoản nợ dưới mức đầu tư. Trái phiếu được công bố lần đầu tiên vào năm 1989 như một phần của kế hoạch Brady, được đặt tên cho Nicholas Brady, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ vào thời điểm đó. được giới thiệu sau khi một số quốc gia Mỹ Latinh vỡ nợ về khoản nợ của họ; Nó có nghĩa là để giúp cơ cấu lại nợ của các nước đang phát triển. Trái phiếu được tạo ra từ chính phủ Hoa Kỳ và các cơ quan cho vay bao gồm Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thế giới làm việc với các chủ nợ ngân hàng thương mại để tái cấu trúc và giảm nợ của các nước đang phát triển. bằng cách chuyển đổi các khoản vay mặc định thành trái phiếu có trái phiếu không có trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản thế chấp.
Hiểu về trái phiếu Brady
Trái phiếu Brady được giới thiệu vào năm 1989 sau khi nhiều quốc gia Mỹ Latinh vỡ nợ. Ý tưởng đằng sau trái phiếu là cho phép các ngân hàng thương mại trao đổi yêu cầu của họ đối với các nước đang phát triển thành các công cụ có thể giao dịch, cho phép họ có được khoản nợ không đáng kể từ bảng cân đối kế toán và thay thế bằng trái phiếu do cùng một chủ nợ phát hành.
Vì ngân hàng trao đổi một khoản vay không phù hợp cho một trái phiếu thực hiện, nên trách nhiệm của chính phủ con nợ trở thành khoản thanh toán trên trái phiếu, chứ không phải là khoản vay ngân hàng. Điều này làm giảm rủi ro tập trung cho các ngân hàng này.
Chương trình, được gọi là Kế hoạch Brady, kêu gọi Hoa Kỳ và các cơ quan cho vay đa phương, như Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới, hợp tác với các chủ nợ ngân hàng thương mại trong việc tái cấu trúc và giảm nợ của các nước đang phát triển. theo đuổi điều chỉnh cơ cấu và các chương trình kinh tế được hỗ trợ bởi các cơ quan này. Quá trình tạo trái phiếu Brady liên quan đến việc chuyển đổi các khoản vay mặc định thành trái phiếu với trái phiếu không có phiếu giảm giá của Kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản thế chấp.
Trái phiếu Brady được đặt theo tên của Nicholas Brady, cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ, thuộc Tổng thống Ronald Reagan và George HW Bush, người đứng đầu nỗ lực tái cấu trúc nợ thị trường mới nổi.
Brady Bonds hoạt động như thế nào
Trái phiếu Brady chủ yếu bằng tiền đô la Mỹ. Tuy nhiên, có một số vấn đề nhỏ về các loại tiền tệ khác, bao gồm đồng tiền Đức, đồng franc Pháp và Thụy Sĩ, bang hội Hà Lan, đồng yên Nhật, đô la Canada và bảng Anh. Thời gian đáo hạn dài hạn của trái phiếu Brady khiến chúng trở thành phương tiện hấp dẫn để thu lợi nhuận từ việc siết chặt lây lan.
Ngoài ra, việc thanh toán trái phiếu được hỗ trợ bằng việc mua Kho bạc Hoa Kỳ, khuyến khích đầu tư và đảm bảo cho các trái chủ thanh toán kịp thời tiền lãi và tiền gốc. Trái phiếu Brady được thế chấp bằng một lượng bằng nhau của trái phiếu kho bạc không kỳ hạn 30 năm.
Các quốc gia phát hành mua từ trái phiếu coupon zero của Kho bạc Hoa Kỳ với thời gian đáo hạn tương ứng với thời gian đáo hạn của trái phiếu Brady riêng lẻ. Các trái phiếu không có phiếu giảm giá được giữ trong ký quỹ tại Cục Dự trữ Liên bang cho đến khi trái phiếu đáo hạn, tại thời điểm đó, các phiếu giảm giá bằng không được bán để trả nợ gốc. Trong trường hợp vỡ nợ, trái chủ sẽ nhận được tài sản thế chấp chính vào ngày đáo hạn.
Rủi ro đầu tư vào trái phiếu Brady
Mặc dù trái phiếu Brady có một số tính năng khiến chúng hấp dẫn đối với các nhà đầu tư quan tâm đến nợ thị trường mới nổi, nhưng về mặt nhược điểm, các nhà đầu tư phải chịu rủi ro lãi suất, rủi ro chủ quyền và rủi ro tín dụng. Rủi ro lãi suất phải đối mặt với tất cả các nhà đầu tư trái phiếu. Do có mối quan hệ nghịch đảo giữa lãi suất và giá trái phiếu, các nhà đầu tư có thu nhập cố định phải đối mặt với rủi ro lãi suất phổ biến trên thị trường sẽ tăng lên, dẫn đến giá trị trái phiếu của họ giảm.
Rủi ro chủ quyền cao hơn đối với nợ do các nước từ các nước đang phát triển hoặc mới nổi phát hành, do các quốc gia này có các yếu tố chính trị, xã hội và kinh tế không ổn định về lạm phát, lãi suất, tỷ giá hối đoái và thống kê thất nghiệp.
Vì chứng khoán thị trường mới nổi hầu như không được xếp hạng đầu tư, trái phiếu Brady được phân loại là công cụ nợ đầu cơ. Các nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro của quốc gia phát hành mặc định về nghĩa vụ tín dụng của mình Thay đổi tiền lãi và tiền gốc trên trái phiếu.
Trước những rủi ro này, chứng khoán nợ thị trường mới nổi thường mang lại cho các nhà đầu tư một tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng cao hơn so với các chứng khoán cấp đầu tư do các tập đoàn Mỹ phát hành. Ngoài lợi suất cao hơn đối với trái phiếu Brady, kỳ vọng rằng uy tín tín dụng của quốc gia phát hành sẽ được cải thiện là lý do mà các nhà đầu tư sử dụng khi mua các trái phiếu này.
Mặc dù lôi cuốn một số người tham gia thị trường quan tâm đến nợ thị trường mới nổi, trái phiếu Brady cũng có rủi ro ở chỗ họ khiến các nhà đầu tư gặp rủi ro lãi suất, rủi ro chủ quyền và rủi ro tín dụng.
Ví dụ về trái phiếu Brady
Mexico là quốc gia đầu tiên cơ cấu lại nợ theo Kế hoạch Brady. Các quốc gia khác sớm theo sau bao gồm:
- ArgentinaBrazilBulgariaCosta RicaCote d'Ivoire Cộng hòa DominicanEcuadorJordanNigeriaPanamaPeruThe PhilippinesPolandRussiaUruguayVenezuelaVietnam
Thành công của các trái phiếu này trong việc tái cấu trúc và giảm nợ của các nước tham gia đã được trộn lẫn trong hội đồng quản trị. Ví dụ, vào năm 1999, Ecuador đã vỡ nợ trái phiếu Brady của mình, nhưng Mexico đã rút hoàn toàn khoản nợ trái phiếu Brady vào năm 2003.
