Tính tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu - rrr - Phân tích tài chính 2025

Mục lục

Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu
Người dùng RRR là gì
Mô hình giảm giá
Chủ sở hưu va nợ
Phương pháp chiết khấu cổ tức
RRR trong tài chính doanh nghiệp
Cơ cấu vốn

Tỷ lệ lợi nhuận cần thiết - RRR là gì?

Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu (RRR) là mức lợi nhuận tối thiểu (lợi nhuận) mà nhà đầu tư sẽ nhận được khi giả định rủi ro đầu tư vào cổ phiếu hoặc một loại bảo đảm khác. RRR cũng có thể được sử dụng để tính toán mức độ lợi nhuận của một dự án có thể liên quan đến chi phí tài trợ cho dự án. RRR báo hiệu mức độ rủi ro liên quan đến việc cam kết đầu tư hoặc dự án nhất định. Lợi nhuận càng lớn, mức độ rủi ro càng lớn. Lợi nhuận thấp hơn thường có nghĩa là có ít rủi ro hơn. RRR thường được sử dụng trong tài chính doanh nghiệp và khi định giá cổ phiếu (cổ phiếu). Bạn có thể sử dụng RRR để tính lợi tức đầu tư tiềm năng (ROI).

Khi nhìn vào RRR, điều quan trọng cần nhớ là nó không có yếu tố lạm phát. Ngoài ra, hãy nhớ rằng tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu có thể khác nhau giữa các nhà đầu tư tùy thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của họ.

Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu

Người dùng RRR là gì

Để tính tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu, bạn phải xem xét các yếu tố như lợi nhuận của thị trường nói chung, tỷ lệ bạn có thể nhận được nếu bạn không gặp rủi ro (tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro) và biến động của cổ phiếu (hoặc tổng chi phí tài trợ cho một dự án).

Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu là một số liệu khó xác định bởi vì các cá nhân thực hiện phân tích sẽ có các ước tính và sở thích khác nhau. Các ưu đãi hoàn vốn rủi ro, kỳ vọng lạm phát và cơ cấu vốn của một công ty đều đóng vai trò quyết định tỷ lệ yêu cầu. Mỗi yếu tố này, trong số các yếu tố khác, có thể có tác động lớn đến giá trị nội tại của một tài sản. Như với nhiều thứ, thực hành làm cho hoàn hảo. Khi bạn tinh chỉnh sở thích của mình và quay số theo ước tính, các quyết định đầu tư của bạn sẽ trở nên dễ đoán hơn.

Mô hình giảm giá

Một ứng dụng quan trọng của tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu là chiết khấu hầu hết các loại mô hình dòng tiền và một số kỹ thuật có giá trị tương đối. Chiết khấu các loại khác nhau của dòng tiền sẽ sử dụng các tỷ lệ hơi khác nhau với cùng một ý định để tìm giá trị hiện tại ròng (NPV).

Sử dụng phổ biến của tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu bao gồm:

Tính giá trị hiện tại của thu nhập cổ tức cho mục đích đánh giá giá cổ phiếu Tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền tự do vào vốn chủ sở hữu Tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền tự do hoạt động

Các nhà phân tích đưa ra các quyết định về vốn chủ sở hữu, nợ và công ty bằng cách đặt một giá trị trên số tiền mặt định kỳ nhận được và đo lường nó so với tiền mặt được trả. Mục tiêu là nhận được nhiều hơn bạn đã trả. Tài chính doanh nghiệp tập trung vào số tiền bạn kiếm được (lợi nhuận) so với số tiền bạn đã trả để tài trợ cho một dự án. Đầu tư vốn cổ phần tập trung vào lợi nhuận so với số tiền rủi ro bạn đã thực hiện khi đầu tư.

Chủ sở hưu va nợ

Đầu tư vốn cổ phần sử dụng tỷ lệ lợi nhuận cần thiết trong các tính toán khác nhau. Ví dụ: mô hình chiết khấu cổ tức sử dụng RRR để chiết khấu các khoản thanh toán định kỳ và tính giá trị của cổ phiếu. Bạn có thể tìm thấy tỷ lệ lợi nhuận cần thiết bằng cách sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM).

CAPM yêu cầu bạn tìm một số đầu vào nhất định bao gồm:

Tỷ lệ phi rủi ro (RFR) Beta của cổ phiếu Lợi nhuận thị trường dự kiến

Bắt đầu với một ước tính về tỷ lệ phi rủi ro. Bạn có thể sử dụng mức lãi suất đến ngày đáo hạn (YTM) của tín phiếu Kho bạc 10 năm, hãy giả sử là 4%. Tiếp theo, lấy phần bù rủi ro thị trường dự kiến cho cổ phiếu, có thể có một loạt các ước tính.

Ví dụ, nó có thể nằm trong khoảng từ 3% đến 9%, dựa trên các yếu tố như rủi ro kinh doanh, rủi ro thanh khoản và rủi ro tài chính. Hoặc, bạn có thể lấy được nó từ lợi nhuận thị trường hàng năm trong lịch sử. Đối với mục đích minh họa, chúng tôi sẽ sử dụng 6% thay vì bất kỳ giá trị cực đoan nào. Thông thường, lợi nhuận thị trường sẽ được ước tính bởi một công ty môi giới và bạn có thể trừ đi lãi suất phi rủi ro.

Hoặc, bạn có thể sử dụng bản beta của chứng khoán. Bản beta cho một cổ phiếu có thể được tìm thấy trên hầu hết các trang web đầu tư. Ví dụ: xem trang web Investopedia.com này để biết bản beta của Công ty Coca-Cola nằm ở phần trên cùng bên phải của trang.

Để tính toán thủ công beta, hãy sử dụng mô hình hồi quy sau:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} Trả lại cổ phiếu = = α + β_{cổ phần} R_{thị trường} \\ Ở đâu: \\ β_{cổ phần} = = Hệ số Beta cho cổ phiếu \\ R_{thị trường} = = Lợi nhuận dự kiến từ thị trường \\ α = = Đo lường lợi nhuận vượt quá cho một \\ mức độ rủi ro nhất định \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {Trả lại cổ phiếu} = \ alpha + \ beta_ \ text {stock} text {R} _ \ text {market} \ & \ textbf {trong đó:} & \ beta_ \ text {stock} = \ text {Hệ số Beta cho cổ phiếu} & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Lợi nhuận kỳ vọng từ thị trường} \ & \ alpha = \ text {Đo lường lợi nhuận vượt quá cho một} & \ text {mức rủi ro nhất định} \ end {căn chỉnh}$ Lợi nhuận chứng khoán = α + βstock Rmarket trong đó: βstock = Hệ số Beta cho stockRmarket = Lợi nhuận kỳ vọng từ thị trường = Liên tục đo lường lợi nhuận vượt mức cho mức độ rủi ro của agiven

_{cổ phiếu} là hệ số beta cho cổ phiếu. Điều này có nghĩa là nó là hiệp phương sai giữa chứng khoán và thị trường, được chia cho phương sai của thị trường. Chúng tôi sẽ giả định rằng beta là 1, 25.

_{Thị trường} R là lợi nhuận kỳ vọng từ thị trường. Ví dụ, sự trở lại của S & P 500 có thể được sử dụng cho tất cả các cổ phiếu giao dịch và thậm chí một số cổ phiếu không nằm trong chỉ số, nhưng liên quan đến các doanh nghiệp.

Bây giờ, chúng tôi kết hợp ba số này bằng cách sử dụng CAPM:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} E (R) = = RFR + β_{cổ phần} \times (R_{thị trường} - RFR) \\ = = 0.04 + 1.25 \times (. 06 - . 04) \\ = = 6.5 % \\ Ở đâu: \\ E (R) = = Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu, hoặc lợi nhuận kỳ vọng \\ RFR = = Lãi suất phi rủi ro \\ β_{cổ phần} = = Hệ số Beta cho cổ phiếu \\ R_{thị trường} = = Lợi nhuận dự kiến từ thị trường \\ (R_{thị trường} - RFR) = = Phí bảo hiểm rủi ro thị trường, hoặc hoàn trả ở trên \\ lãi suất phi rủi ro để bổ sung \\ rủi ro phi hệ thống \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {E (R)} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {stock} times ( text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \ & \ quad \ quad = 0, 04 + 1, 25 \ lần (.06 -.04) \ & \ quad \ quad = 6.5 \% \\ & \ textbf {trong đó:} & \ text {E (R)} = \ text {Tỷ lệ hoàn vốn bắt buộc hoặc lợi nhuận kỳ vọng} & \ text {RFR} = \ text {Tỷ lệ không rủi ro} \ & \ beta_ \ text {stock} = \ text {Hệ số Beta cho cổ phiếu} \ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Trả lại dự kiến từ thị trường} \ & ( text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) = \ text { Phí bảo hiểm rủi ro thị trường hoặc trả lại ở trên} & \ text {tỷ lệ không có rủi ro để phù hợp với bổ sung} & \ text {rủi ro không hệ thống} \ end {căn chỉnh}$ E (R) = RFR + βstock × (Rmarket RFR) = 0, 04 + 1, 25 × (.06.04) = 6, 5% trong đó: E (R) = Tỷ lệ hoàn vốn bắt buộc hoặc lợi nhuận kỳ vọngRFR = Rủi ro- tỷ lệ miễn phíβstock = hệ số Beta cho stockRmarket = Lợi nhuận kỳ vọng từ thị trường (Rmarket RFR) = Phí bảo hiểm rủi ro thị trường, hoặc trả lại lãi suất phi rủi ro để đáp ứng rủi ro hệ thống bổ sung

Phương pháp chiết khấu cổ tức

Một cách tiếp cận khác là mô hình chiết khấu cổ tức, còn được gọi là mô hình tăng trưởng Gordon (GGM). Mô hình này xác định giá trị nội tại của một cổ phiếu dựa trên mức tăng trưởng cổ tức với tốc độ không đổi. Bằng cách tìm giá cổ phiếu hiện tại, thanh toán cổ tức và ước tính tốc độ tăng trưởng cổ tức, bạn có thể sắp xếp lại công thức thành:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} Giá trị cổ phiếu = = \frac{D_{1}}{k - g} \\ Ở đâu: \\ D_{1} = = Cổ tức dự kiến hàng năm trên mỗi cổ phiếu \\ k = = Tỷ lệ chiết khấu của nhà đầu tư, hoặc tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu \\ g = = Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {Giá trị chứng khoán} = \ frac {D_1} {k - g} \ & \ textbf {trong đó:} \ & D_1 = \ text {Cổ tức hàng năm dự kiến cho mỗi cổ phiếu} \ & k = \ văn bản {Tỷ lệ chiết khấu của nhà đầu tư hoặc tỷ lệ hoàn vốn bắt buộc} \ & g = \ text {Tỷ lệ cổ tức tăng trưởng} \ end {căn chỉnh}$ Giá trị cổ phiếu = k gD1 trong đó: D1 = Cổ tức dự kiến hàng năm trên mỗi cổ phiếu = Tỷ lệ chiết khấu của nhà đầu tư, hoặc tỷ lệ trả lại bắt buộc = Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức

Điều quan trọng, cần phải có một số giả định, đặc biệt là sự tăng trưởng liên tục của cổ tức với tốc độ không đổi. Vì vậy, tính toán này chỉ hoạt động với các công ty có tỷ lệ tăng trưởng cổ tức trên mỗi cổ phiếu ổn định.

RRR trong tài chính doanh nghiệp

Quyết định đầu tư không giới hạn ở cổ phiếu. Trong tài chính doanh nghiệp, bất cứ khi nào một công ty đầu tư vào một chiến dịch mở rộng hoặc tiếp thị, một nhà phân tích có thể xem xét lợi nhuận tối thiểu của những nhu cầu chi tiêu này liên quan đến mức độ rủi ro mà công ty đã bỏ ra. Nếu một dự án hiện tại mang lại lợi nhuận thấp hơn các dự án tiềm năng khác, dự án sẽ không đi tiếp. Nhiều yếu tố, bao gồm rủi ro, khung thời gian và các nguồn lực sẵn có, quyết định xem có nên giả mạo trước một dự án hay không. Thông thường, tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu là yếu tố then chốt khi quyết định giữa nhiều khoản đầu tư.

Trong tài chính doanh nghiệp, khi xem xét một quyết định đầu tư, tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu chung sẽ là chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC).

Cơ cấu vốn

Chi phí vốn bình quân gia quyền

Chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC) là chi phí tài trợ cho các dự án mới dựa trên cách thức cấu trúc một công ty. Nếu một công ty được tài trợ 100% nợ, thì bạn sẽ sử dụng tiền lãi của khoản nợ đã ban hành và điều chỉnh thuế Thuế vì tiền lãi được khấu trừ thuế để xác định chi phí. Trong thực tế, một công ty phức tạp hơn nhiều.

Chi phí vốn thực sự

Tìm chi phí vốn thực sự đòi hỏi một tính toán dựa trên một số nguồn. Một số người thậm chí còn cho rằng, theo những giả định nhất định, cấu trúc vốn là không liên quan, như được nêu trong định lý Modigliani-Miller. Theo lý thuyết này, giá trị thị trường của một công ty được tính bằng cách sử dụng khả năng kiếm tiền và rủi ro của các tài sản cơ bản của nó. Nó cũng giả định rằng công ty tách biệt với cách thức tài trợ đầu tư hoặc phân phối cổ tức.

Để tính toán WACC, lấy trọng số của nguồn tài chính và nhân nó với chi phí tương ứng. Tuy nhiên, có một ngoại lệ: Nhân phần nợ với một lần trừ thuế suất, sau đó cộng tổng. Phương trình là:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} WACC = = W_{d} + W_{p S} (k_{p S}) + W_{c e} (k_{c e}) \\ Ở đâu: \\ WACC = = Chi phí vốn bình quân gia quyền \\ (tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu trên toàn công ty) \\ W_{d} = = Trọng lượng nợ \\ k_{d} = = Chi phí tài trợ nợ \\ t = = Thuế suất \\ W_{p S} = = Trọng lượng của cổ phiếu ưu đãi \\ k_{p S} = = Chi phí cổ phiếu ưu đãi \\ W_{c e} = = Trọng số của vốn chủ sở hữu chung \\ k_{c e} = = Chi phí vốn cổ phần chung \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & \ text {WACC} = W_d + W_ {ps} (k_ {ps}) + W_ {ce} (k_ {ce}) \ & \ textbf {trong đó:} & \ text { WACC} = \ text {Chi phí vốn trung bình có trọng số} & \ text {(tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu trên toàn công ty)} \ & W_d = \ text {Trọng số nợ} \ & k_d = \ text {Chi phí tài trợ nợ } \ & t = \ text {Thuế suất} \ & W_ {ps} = \ text {Trọng số của cổ phiếu ưu đãi} \ & k_ {ps} = \ text {Chi phí của cổ phiếu ưu đãi} \ & W_ {ce} = \ text {Trọng số của vốn chủ sở hữu chung} \ & k_ {ce} = \ text {Chi phí của vốn chủ sở hữu chung} \ end {căn chỉnh}$ WACC = Wd + Wps (kps) + Wce (kce) trong đó: WACC = Chi phí vốn trung bình có trọng số (tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu trên toàn công ty) Wd = Trọng số của nợkd = Chi phí tài trợ nợ = Thuế suấtWps = Trọng lượng của cổ phiếu ưu đãikps = Chi phí của cổ phiếu ưu đãiWce = Trọng lượng của vốn chủ sở hữu chung = Chi phí của vốn chủ sở hữu chung

Khi xử lý các quyết định của công ty để mở rộng hoặc đảm nhận các dự án mới, tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu được sử dụng làm chuẩn mực lợi nhuận tối thiểu chấp nhận được, dựa trên chi phí và lợi nhuận của các cơ hội đầu tư sẵn có khác.

Mục lục:

Tính tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu - rrr