Định nghĩa cung cấp cuộc gọi

Điều khoản cuộc gọi là gì?

Điều khoản cuộc gọi là một quy định trong hợp đồng đối với một trái phiếu, hoặc các công cụ có thu nhập cố định khác, cho phép nhà phát hành mua lại và rút lại bảo đảm nợ.

Các sự kiện kích hoạt cung cấp cuộc gọi bao gồm tài sản cơ bản đạt đến giá đặt trước và ngày kỷ niệm cụ thể hoặc ngày khác được đạt tới. Công ty đầu tư trái phiếu sẽ nêu chi tiết các sự kiện có thể kích hoạt việc kêu gọi đầu tư. Một hiệp định là một hợp đồng pháp lý giữa người phát hành và trái chủ.

Nếu trái phiếu được gọi, các nhà đầu tư được trả bất kỳ khoản lãi tích lũy nào được xác định trong điều khoản cho đến ngày thu hồi. Nhà đầu tư cũng sẽ nhận được tiền lãi của khoản đầu tư gốc của họ. Ngoài ra, một số chứng khoán nợ có một điều khoản có thể gọi tự do. Tùy chọn này cho phép chúng được gọi bất cứ lúc nào.

Chìa khóa chính

Điều khoản cuộc gọi là một điều khoản về trái phiếu hoặc công cụ thu nhập cố định khác cho phép nhà phát hành mua lại và rút lại trái phiếu của mình. Điều khoản cuộc gọi có thể được kích hoạt bằng giá đặt trước và có thể có một khoảng thời gian xác định mà nhà phát hành có thể gọi trái phiếu.Bonds với một điều khoản cuộc gọi trả cho các nhà đầu tư một mức lãi suất cao hơn một trái phiếu không thể điều chỉnh được. Một điều khoản cuộc gọi giúp các công ty tái tài trợ nợ của họ với lãi suất thấp hơn.

Tổng quan về trái phiếu

Các công ty phát hành trái phiếu để huy động vốn để tài trợ cho hoạt động của mình, chẳng hạn như mua thiết bị hoặc tung ra một sản phẩm hoặc dịch vụ mới. Họ cũng có thể đưa ra một vấn đề mới để rút các trái phiếu có thể gọi được cũ hơn nếu lãi suất thị trường hiện tại thuận lợi hơn Khi một nhà đầu tư mua một trái phiếu, còn được gọi là bảo đảm nợ, họ đang cho vay các quỹ kinh doanh, giống như một ngân hàng cho vay tiền.

Một nhà đầu tư mua một trái phiếu cho mệnh giá của nó, được gọi là mệnh giá. Giá này thường là tăng theo $ 100 hoặc $ 1000. Tuy nhiên, vì trái chủ có thể bán lại khoản nợ trên thị trường thứ cấp, giá phải trả có thể cao hơn hoặc thấp hơn mệnh giá.

Đổi lại, công ty trả cho người sở hữu trái phiếu một mức lãi suất được gọi là lãi suất coupon trong suốt vòng đời của trái phiếu. Các trái chủ nhận được thanh toán phiếu lãi thường xuyên. Một số trái phiếu mang lại lợi nhuận hàng năm, trong khi những trái phiếu khác có thể mang lại lợi nhuận nửa năm, hàng quý hoặc thậm chí hàng tháng cho nhà đầu tư. Khi đáo hạn, công ty trả lại số tiền đầu tư ban đầu được gọi là tiền gốc.

Sự khác biệt với trái phiếu có thể gọi được

Cũng giống như ghi chú trên một chiếc xe mới, trái phiếu doanh nghiệp là một khoản nợ phải trả cho người sở hữu trái phiếu, người cho vay, cho vay vào một ngày cụ thể. Tuy nhiên, với một điều khoản cuộc gọi được thêm vào trái phiếu, tập đoàn có thể trả khoản nợ đầu tiên được gọi là chuộc lại. Ngoài ra, giống như với khoản vay mua ô tô của bạn, bằng cách trả nợ cho các tập đoàn sớm, tránh các khoản thanh toán lãi suất hay phiếu giảm giá khác. Nói cách khác, việc cung cấp cuộc gọi cung cấp cho công ty sự linh hoạt để trả nợ sớm.

Một điều khoản cuộc gọi được phác thảo trong giao kèo trái phiếu. Công cụ giao dịch phác thảo các tính năng của trái phiếu bao gồm ngày đáo hạn, lãi suất và chi tiết của bất kỳ điều khoản cuộc gọi hiện hành nào và các sự kiện kích hoạt của nó.

Một trái phiếu có thể gọi được về cơ bản là một trái phiếu với một tùy chọn cuộc gọi được gắn vào nó. Tương tự như người anh em hợp đồng quyền chọn của mình, tùy chọn trái phiếu này mang lại cho nhà phát hành quyền lợi nhưng không phải là nghĩa vụ của ED để thực hiện yêu cầu bồi thường. Công ty có thể mua lại trái phiếu dựa trên các điều khoản của thỏa thuận. Chứng nhận sẽ xác định nếu các cuộc gọi chỉ có thể mua lại một phần trái phiếu liên quan đến một vấn đề hoặc toàn bộ vấn đề. Khi chỉ chuộc lại một phần của vấn đề, trái chủ được chọn thông qua quy trình lựa chọn ngẫu nhiên.

Gọi lợi ích cung cấp cho nhà phát hành

Khi một trái phiếu được gọi, nó thường mang lại lợi ích cho nhà phát hành nhiều hơn so với nhà đầu tư. Thông thường, các quy định về trái phiếu được thực hiện bởi nhà phát hành khi lãi suất chung của thị trường đã giảm. Trong môi trường lãi suất giảm, tổ chức phát hành có thể gọi lại khoản nợ và phát hành lại với tỷ lệ thanh toán phiếu lãi thấp hơn. Nói cách khác, công ty có thể tái tài trợ khoản nợ của mình khi lãi suất giảm xuống dưới mức lãi suất được trả trên trái phiếu có thể gọi được.

Nếu lãi suất chung không giảm, hoặc lãi suất thị trường đang tăng, công ty không có nghĩa vụ phải thực hiện điều khoản này. Thay vào đó, công ty tiếp tục thực hiện thanh toán lãi cho trái phiếu. Ngoài ra, nếu lãi suất tăng đáng kể, tổ chức phát hành được hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn liên quan đến trái phiếu. Trái chủ có thể bán bảo đảm nợ trên thị trường thứ cấp nhưng sẽ nhận được ít hơn mệnh giá do thanh toán lãi suất coupon thấp hơn.

Gọi lợi ích dự phòng và rủi ro cho nhà đầu tư

Một nhà đầu tư mua trái phiếu tạo ra nguồn thu nhập lãi dài hạn thông qua thanh toán phiếu lãi thông thường. Tuy nhiên, do trái phiếu có thể gọi được trong các điều khoản của thỏa thuận, nên nhà đầu tư sẽ mất thu nhập lãi dài hạn nếu điều khoản được thực hiện. Mặc dù nhà đầu tư không mất bất kỳ khoản tiền gốc nào được đầu tư ban đầu, các khoản thanh toán lãi trong tương lai không còn đến hạn.

Các nhà đầu tư cũng có thể phải đối mặt với rủi ro tái đầu tư với trái phiếu có thể gọi được. Nếu công ty gọi và trả lại tiền gốc, nhà đầu tư phải tái đầu tư tiền vào một trái phiếu khác. Khi lãi suất hiện tại đã giảm, họ khó có thể tìm thấy một khoản đầu tư khác, bằng nhau trả lãi suất cao hơn của các khoản nợ cũ, được gọi là.

Các nhà đầu tư nhận thức được rủi ro tái đầu tư và do đó, yêu cầu lãi suất coupon cao hơn đối với trái phiếu có thể gọi được so với những người không có điều khoản gọi vốn. Tỷ lệ cao hơn giúp bù đắp cho các nhà đầu tư cho rủi ro tái đầu tư. Vì vậy, trong một môi trường lãi suất với lãi suất thị trường giảm, nhà đầu tư phải cân nhắc nếu tỷ lệ thanh toán cao hơn bù đắp rủi ro tái đầu tư nếu trái phiếu được gọi.

Ưu

Trái phiếu có điều khoản cuộc gọi trả lãi suất coupon cao hơn trái phiếu không thể bán được.
Việc cung cấp cuộc gọi cho phép các công ty tái tài trợ nợ khi lãi suất giảm.

Nhược điểm

Việc thực hiện cung cấp cuộc gọi xảy ra khi lãi suất giảm, đánh vào các nhà đầu tư có rủi ro tái đầu tư.
Trong môi trường lãi suất tăng, trái phiếu có thể trả lãi suất dưới thị trường.

Những cân nhắc khác với quy định về cuộc gọi

Nhiều trái phiếu đô thị có thể có các tính năng gọi dựa trên một khoảng thời gian xác định, chẳng hạn như năm hoặc 10 năm. Trái phiếu thành phố được phát hành bởi chính quyền tiểu bang và địa phương để tài trợ cho các dự án như xây dựng sân bay và cơ sở hạ tầng như cải thiện hệ thống thoát nước.

Các công ty có thể thiết lập một quỹ chìm, một tài khoản được tài trợ trong nhiều năm, trong đó tiền thu được dành để mua lại trái phiếu sớm. Trong quá trình mua lại quỹ chìm, nhà phát hành chỉ có thể mua lại trái phiếu theo một lịch trình đã định và có thể bị hạn chế về số lượng trái phiếu được mua lại.

Ví dụ thực tế về cung cấp cuộc gọi

Giả sử Exxon Mobil Corp (XOM) quyết định vay 20 triệu đô la bằng cách phát hành một trái phiếu có thể gọi được. Mỗi trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la và trả lãi suất 5% với thời gian đáo hạn trong 10 năm. Do đó, Exxon trả lãi 1.000.000 đô la mỗi năm cho các trái chủ của mình (0, 05 x 20 triệu = 1.000.000 đô la).

Năm năm sau khi phát hành trái phiếu, lãi suất thị trường giảm xuống còn 2%. Sự sụt giảm nhắc Exxon thực hiện việc cung cấp cuộc gọi trong trái phiếu. Công ty phát hành một trái phiếu mới với giá 20 triệu đô la với tỷ lệ 2% hiện tại và sử dụng số tiền thu được để trả hết tiền gốc từ trái phiếu có thể gọi được. Exxon đã tái cấp vốn cho khoản nợ của mình ở mức thấp hơn và hiện trả cho các nhà đầu tư 400.000 đô la tiền lãi hàng năm dựa trên lãi suất coupon 2%.

Exxon tiết kiệm 600.000 đô la tiền lãi trong khi các trái chủ ban đầu phải tranh giành để tìm tỷ lệ hoàn vốn tương đương với 5% được cung cấp bởi trái phiếu có thể gọi được.

Mục lục: