Giới hạn là gì?
Giới hạn là thực hành bán số lượng lớn hàng hóa hoặc bảo mật gần với ngày hết hạn của các tùy chọn để ngăn chặn sự tăng giá của cơ sở. Người viết hoặc người bán hợp đồng quyền chọn có lợi ích trong việc giữ giá của mức cơ bản dưới giá thực hiện cho các tùy chọn hết hạn vô giá trị. Nếu điều này xảy ra, các nhà văn tùy chọn giữ phí bảo hiểm được thu thập.
Chốt lại là cách thực hành ngược lại của việc mua số lượng lớn hàng hóa hoặc bảo mật gần với ngày hết hạn của các tùy chọn để ngăn chặn sự giảm giá của nó.
Chìa khóa chính
- Giới hạn là hành động bán cơ sở để giữ giá thấp hơn giá thực hiện của quyền chọn. Bẫy là vi phạm luật chứng khoán nếu việc bán cơ sở có nghĩa là bị thao túng. Bán hợp pháp trước khi hết hạn quyền chọn là hợp pháp. Giao dịch ngược lại với giới hạn, trong đó cơ sở được mua trong nỗ lực giữ giá cơ bản cao hơn giá thực hiện của quyền chọn.
Hiểu về giới hạn
Giới hạn và chốt là các hình thức thao túng thị trường và do đó là trái với quy định của FINRA. Phần mềm hiện phát hiện thực hành này và đánh dấu các vi phạm.
Thông thường, một nhà đầu tư có thể thực hành giới hạn là một người viết tùy chọn cuộc gọi, mặc dù người mua quyền chọn bán có cùng sở thích. Nếu thực hành giới hạn, người viết tùy chọn cuộc gọi muốn tránh phải chuyển bảo mật hoặc hàng hóa cơ bản cho người giữ tùy chọn. Mục tiêu là để tùy chọn hết hạn vô giá trị để bảo vệ phí bảo hiểm ban đầu mà người viết nhận được. Do đó, họ có thể cố gắng giữ giá của cơ sở dưới mức giá thực hiện bằng cách bán cơ sở để thêm nhiều nguồn cung và giữ giá xuống.
Người mua tùy chọn cuộc gọi, mặt khác, muốn giá tăng cao hơn giá thực hiện, vì điều đó sẽ cung cấp cho tùy chọn giá trị nội tại. Nếu giá của cơ sở nằm dưới giá thực hiện, tùy chọn là vô giá trị và tùy chọn của người mua cuộc gọi không có giá trị khi hết hạn. Đây là kịch bản mà người viết cuộc gọi muốn, đó là lý do tại sao họ có thể được thúc đẩy hành động để giữ giá của bên dưới cuộc đình công.
Giới hạn thao tác và ý định
Các lệnh cấm đối với giới hạn và các hình thức thao túng thị trường khác là nổi bật trong các tài liệu đào tạo và cấp phép chứng khoán. Giấy phép Series 9/10 là một ví dụ. Giáo trình phân tích tài chính Chartered (CFA) cũng bao gồm ngôn ngữ sau (có thể thay đổi):
"Thành viên và ứng cử viên không được tham gia vào các hoạt động làm sai lệch giá cả hoặc làm tăng khối lượng giao dịch một cách giả tạo với mục đích đánh lừa người tham gia thị trường."
Trong số các thực tiễn khác, như rugged (giả tạo làm cho an ninh trông có vẻ đồ sộ hơn hoặc có nhiều chuyển động hơn so với thực tế), các giao dịch được sắp xếp trước và các sai lầm hoàn toàn.
Tuy nhiên, nó cũng đề cập rằng ý định của hành động là rất quan trọng trong việc xác định liệu đây có phải là vi phạm thực tế hay không. Có những chiến lược giao dịch hợp pháp khai thác sự khác biệt về thông tin thị trường và sự thiếu hiệu quả khác. Ngoài ra, các quy định không cấm các tùy chọn mua và bán và chứng khoán cơ bản của họ cho mục đích thuế.
Ví dụ về tùy chọn giới hạn
Giả sử một nhà đầu tư bán cuộc gọi $ 190 trên Facebook Inc. (FB) sẽ hết hạn vào tháng 8 và hiện tại là tháng Sáu. Các cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức $ 185. Người viết cuộc gọi nhận được phí bảo hiểm $ 8, 50 hoặc $ 850 cho mỗi hợp đồng (kiểm soát 100 cổ phiếu).
Người viết tùy chọn muốn tùy chọn hết hạn vô giá trị và không được người mua quyền chọn thực hiện. Bài tập sẽ yêu cầu người viết giao cổ phiếu cho người mua với giá thấp hơn giá thị trường hiện tại.
Nếu giá cổ phiếu Facebook vẫn thấp hơn giá thực hiện $ 190, khi hết hạn, tùy chọn sẽ không có giá trị và người viết sẽ giữ $ 850.
Giả sử rằng khi cổ phiếu sắp đến ngày hết hạn, giá cổ phiếu đang tiến rất gần đến $ 190 hoặc cao hơn một chút so với nó. Người viết tùy chọn, tất cả trong số họ, không chỉ một người này có thể bán cổ phiếu mà họ sở hữu, thêm vào nguồn cung của cổ phiếu và hy vọng đẩy nó xuống dưới hoặc giữ dưới 190 đô la. Điều này được gọi là giới hạn.
Nếu giá của Facebook trên 190 đô la khi hết hạn vào tháng 8, các tùy chọn sẽ bằng tiền (ITM) cho người mua cuộc gọi, điều đó có nghĩa là người viết sẽ cần giao cổ phiếu cho người mua cuộc gọi ở mức 190 đô la ngay cả khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức $ 195, $ 200 hoặc hơn $ 250 trên thị trường mở.
