Tiền mặt và tiền mặt mang theo là gì
Tiền mặt và mang theo chênh lệch giá là một chiến lược trung lập thị trường kết hợp việc mua một vị thế dài trong một tài sản như cổ phiếu hoặc hàng hóa và bán (ngắn) một vị trí trong hợp đồng tương lai trên cùng một tài sản cơ bản đó. Nó tìm cách khai thác sự thiếu hiệu quả về giá đối với tài sản trên thị trường tiền mặt (hoặc giao ngay) và thị trường tương lai, để tạo ra lợi nhuận không rủi ro. Hợp đồng tương lai phải đắt về mặt lý thuyết so với tài sản cơ bản hoặc chênh lệch giá sẽ không sinh lãi.
Khái niệm cơ bản về tiền mặt và mang theo
Trọng tài viên thường tìm cách "mang" tài sản cho đến ngày hết hạn hợp đồng tương lai, tại thời điểm đó, nó sẽ được giao so với hợp đồng tương lai. Do đó, chiến lược này chỉ khả thi nếu dòng tiền từ vị thế tương lai ngắn vượt quá chi phí mua lại và mang chi phí trên vị thế tài sản dài.
Các vị trí chênh lệch tiền mặt và mang theo không phải là 100% mà không có rủi ro vì vẫn có những rủi ro mà chi phí mang theo có thể tăng lên, chẳng hạn như một nhà môi giới tăng lãi suất ký quỹ. Tuy nhiên, rủi ro của bất kỳ biến động thị trường nào, là thành phần chính trong bất kỳ giao dịch dài hạn hoặc ngắn hạn thông thường, đều được giảm nhẹ bởi thực tế là một khi giao dịch được thiết lập, sự kiện duy nhất là giao tài sản đối với hợp đồng tương lai. Không cần phải truy cập một trong hai trong thị trường mở khi hết hạn.
Các tài sản vật chất như thùng dầu hoặc tấn ngũ cốc yêu cầu lưu trữ và bảo hiểm, nhưng các chỉ số chứng khoán, như S & P 500, có thể chỉ yêu cầu chi phí tài chính, chẳng hạn như ký quỹ. Do đó, chênh lệch giá có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn, tất cả những thứ khác được giữ cố định, trong các thị trường phi vật chất này. Tuy nhiên, vì các rào cản tham gia vào trọng tài thấp hơn nhiều, chúng cho phép nhiều người chơi thử giao dịch như vậy. Kết quả là giá cả hiệu quả hơn giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai và mức chênh lệch thấp hơn giữa hai thị trường. Chênh lệch thấp hơn có nghĩa là cơ hội lợi nhuận thấp hơn.
Các thị trường ít hoạt động hơn vẫn có thể có các khả năng chênh lệch giá, miễn là có thanh khoản đầy đủ ở cả hai phía của vị trí và trò chơi tương lai.
Chìa khóa chính
- Trọng tài tiền mặt tìm cách khai thác sự thiếu hiệu quả về giá giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai bằng cách sử dụng một tài sản trước đây và mở một hợp đồng ngắn hạn cho cùng một tài sản. Ý tưởng là "mang" tài sản để giao hàng thực tế cho đến ngày hết hạn cho hợp đồng tương lai. Tiền mặt và mang theo chênh lệch giá không hoàn toàn không có rủi ro vì có thể có các chi phí liên quan đến việc "mang" vật chất cho đến khi hết hạn.
Ví dụ về Trọng tài tiền mặt và mang theo
Hãy xem xét ví dụ sau đây về tiền mặt và mang theo chênh lệch giá. Giả sử một tài sản hiện đang giao dịch ở mức 100 đô la, trong khi hợp đồng tương lai một tháng có giá 104 đô la. Ngoài ra, chi phí mang theo hàng tháng như lưu trữ, bảo hiểm và chi phí tài chính cho tài sản này lên tới 3 đô la. Trong trường hợp này, nhà giao dịch hoặc trọng tài viên sẽ mua tài sản (hoặc mở một vị thế dài trong đó) với giá 100 đô la, và đồng thời bán hợp đồng tương lai một tháng (nghĩa là bắt đầu một vị thế ngắn trong đó) với giá 104 đô la. Sau đó, người giao dịch sẽ nắm giữ hoặc mang tài sản cho đến ngày hết hạn hợp đồng tương lai và giao tài sản theo hợp đồng, do đó đảm bảo lợi nhuận chênh lệch hoặc lợi nhuận không rủi ro là 1 đô la.
