Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một trong những báo cáo tài chính quan trọng nhất nhưng thường bị bỏ qua. Nói chung, nó cho phép một cá nhân, cho dù họ là nhà phân tích, nhà đầu tư, nhà cung cấp tín dụng hoặc kiểm toán viên, tìm hiểu các nguồn và sử dụng tiền mặt của công ty. Nếu không có quản lý tiền mặt phù hợp và bất kể doanh thu của công ty hoặc lợi nhuận được báo cáo trên báo cáo thu nhập tăng nhanh như thế nào, một công ty không thể tồn tại mà không cẩn thận đảm bảo rằng họ sẽ nhận được nhiều tiền hơn số tiền gửi ra.
Chìa khóa chính
- Dòng tiền từ tài chính là một nếu ba loại báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Nếu hoạt động kinh doanh của công ty có thể tạo ra dòng tiền dương, dòng tiền âm không nhất thiết là xấu. Các chi tiết đơn hàng lớn nhất trong báo cáo này là cổ tức được trả, mua lại cổ phiếu phổ thông, và tiền thu được từ việc phát hành nợ.
Khi phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ của một công ty, điều quan trọng là phải xem xét từng phần khác nhau góp phần vào sự thay đổi tổng thể về vị trí tiền mặt. Trong nhiều trường hợp, một công ty có thể có dòng tiền chung âm trong một quý nhất định, nhưng nếu công ty có thể tạo ra dòng tiền dương từ hoạt động kinh doanh của mình, dòng tiền chung âm không nhất thiết là điều xấu.
Dưới đây, chúng tôi sẽ bao gồm dòng tiền từ hoạt động tài chính, một trong ba loại chính của báo cáo lưu chuyển tiền tệ. (Hai phần còn lại là dòng tiền từ hoạt động và dòng tiền từ hoạt động đầu tư. Dòng tiền từ phần tài chính của báo cáo lưu chuyển tiền tệ thường theo hoạt động điều hành và phần hoạt động đầu tư.)
Dòng tiền tổng thể tiêu cực không phải lúc nào cũng là một điều xấu.
Dòng tiền từ hoạt động tài chính là gì?
Hoạt động tài chính trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ tập trung vào cách một công ty tăng vốn và trả lại cho các nhà đầu tư thông qua thị trường vốn. Những hoạt động này cũng bao gồm trả cổ tức bằng tiền mặt, thêm hoặc thay đổi các khoản vay, hoặc phát hành và bán thêm cổ phiếu. Phần này của báo cáo lưu chuyển tiền tệ đo lường dòng tiền giữa một công ty với chủ sở hữu và chủ nợ.
Một con số tích cực cho thấy tiền mặt đã vào công ty, giúp tăng mức tài sản của công ty. Một con số tiêu cực cho biết khi nào công ty đã thanh toán vốn, chẳng hạn như nghỉ hưu hoặc trả hết nợ dài hạn hoặc trả cổ tức cho các cổ đông.
Ví dụ về các mục dòng tiền phổ biến hơn xuất phát từ hoạt động tài chính của một công ty là:
- Nhận tiền mặt từ phát hành cổ phiếu hoặc chi tiêu tiền mặt để mua lại cổ phiếu Nhận tiền mặt từ phát hành nợ hoặc trả nợ Trả cổ tức bằng tiền mặt cho các cổ đông. Tiền nhận được từ nhân viên thực hiện quyền chọn mua cổ phiếu Nhận tiền mặt từ phát hành chứng khoán lai, chẳng hạn như nợ chuyển đổi
Kiểm tra một tuyên bố
Để minh họa rõ hơn, đây là một báo cáo thực tế về dòng tiền bao gồm ba năm hoạt động tài chính cho công ty thải năng lượng Covanta Holdings (CVA), hoạt động rất tích cực trên thị trường vốn và huy động vốn:
Trong hồ sơ 10-K năm 2012 với Ủy ban giao dịch chứng khoán (SEC), Covanta cung cấp một bản tóm tắt về hoạt động thanh khoản và nguồn vốn của nó. Nó chi tiết rằng họ đã mua lại 5, 3 triệu cổ phiếu của chính mình với chi phí trung bình là 16, 55 đô la một cổ phiếu, làm tăng thêm 88 triệu đô la trong lịch trình dòng tiền tài trợ nói trên. Nó cũng đã trả 90 triệu đô la cổ tức cho các cổ đông, trong đó bao gồm việc chi trả cổ tức quý 1 năm 2013 để giúp các cổ đông do thực tế là thuế đối với cổ tức đã tăng trong năm 2013.
Như bạn có thể thấy ở trên, nó đã huy động được hơn 1 tỷ đô la nợ dài hạn, xuất phát từ sự kết hợp của một tổ chức tín dụng cao cấp đáo hạn vào năm 2017 và một khoản nợ đến hạn vào năm 2019. Nó đã sử dụng một số khoản tiền này để trả khoản vay quá hạn. Nó tóm tắt rằng tiền mặt ròng được sử dụng trong năm 2012 là 115 triệu đô la mà chủ yếu là do mua lại cổ phiếu phổ thông thấp hơn, được bù đắp một phần bằng cổ tức bằng tiền mặt cao hơn trả cho các cổ đông và tái cấp vốn nợ doanh nghiệp năm 2012 và tái cấp vốn cho dự án.
Ví dụ bổ sung
Hoạt động tài chính cho các nhà đầu tư biết chính xác cách thức một công ty tài trợ cho hoạt động kinh doanh của mình. Nếu một doanh nghiệp yêu cầu thêm vốn để mở rộng hoặc duy trì hoạt động, nó sẽ tiếp cận thị trường vốn thông qua việc phát hành nợ hoặc vốn chủ sở hữu. Quyết định giữa nợ và tài trợ vốn được hướng dẫn bởi các yếu tố bao gồm chi phí vốn, giao ước nợ hiện tại và tỷ lệ sức khỏe tài chính.
Các công ty lớn, trưởng thành với triển vọng tăng trưởng hạn chế thường quyết định tối đa hóa giá trị cổ đông bằng cách trả lại vốn cho các nhà đầu tư dưới dạng cổ tức. Các công ty hy vọng trả lại giá trị cho các nhà đầu tư có thể chọn chương trình mua lại cổ phiếu thay vì trả cổ tức. Một doanh nghiệp có thể mua cổ phiếu của chính mình, tăng thu nhập trong tương lai và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Nếu quản lý điều hành cảm thấy cổ phiếu bị định giá thấp trên thị trường mở, thì việc mua lại là một cách hấp dẫn để tối đa hóa giá trị cổ đông.
Hãy xem xét việc nộp đơn 10-K 2014 của Apple (AAPL). Các chi tiết đơn hàng lớn nhất trong dòng tiền từ phần tài chính là cổ tức được trả, mua lại cổ phiếu phổ thông và tiền thu được từ việc phát hành nợ. Cổ tức được trả và mua lại cổ phiếu phổ thông là việc sử dụng tiền mặt và tiền thu được từ việc phát hành nợ là một nguồn tiền mặt. Là một công ty trưởng thành, Apple quyết định rằng giá trị cổ đông được tối đa hóa nếu tiền mặt được trả lại cho các cổ đông thay vì được sử dụng để thu hồi nợ hoặc các sáng kiến tăng trưởng quỹ. Mặc dù Apple không ở trong giai đoạn tăng trưởng cao trong năm 2014, nhưng ban lãnh đạo điều hành có thể xác định môi trường lãi suất thấp là cơ hội để có được nguồn tài chính với chi phí vốn thấp hơn tỷ lệ hoàn vốn dự kiến của các tài sản đó.
Hãy xem xét việc nộp đơn 10-K 2014 của Kindred Health (KND). Công ty đã tham gia vào một số hoạt động tài chính trong năm 2014 sau khi công bố ý định mua lại các doanh nghiệp khác. Các chi tiết đáng chú ý trong dòng tiền từ phần tài chính bao gồm tiền thu được từ tín dụng quay vòng, tiền thu được từ ghi chú, tiền thu được từ chào bán cổ phần, trả nợ vay theo tín dụng quay vòng, trả nợ vay có kỳ hạn và trả cổ tức.
Trong khi Kindred Health trả cổ tức, việc chào bán cổ phần và mở rộng nợ là các thành phần lớn hơn của hoạt động tài chính. Đội ngũ quản lý điều hành của Kindred Health đã xác định các cơ hội tăng trưởng cần thêm vốn và định vị công ty để tận dụng lợi thế thông qua các hoạt động tài chính.
IFAP Versus GAAP
Các công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ được yêu cầu báo cáo theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung hoặc GAAP. Các tiêu chuẩn báo cáo tài chính quốc tế (IFRS) được dựa trên các công ty bên ngoài Hoa Kỳ Dưới đây là một số điểm khác biệt chính giữa hai tiêu chuẩn, đưa ra một số lựa chọn phân loại khác nhau cho các khoản mục dòng tiền. Đây chỉ là những khác biệt về danh mục mà các nhà đầu tư cần lưu ý khi phân tích và so sánh báo cáo lưu chuyển tiền tệ của một công ty có trụ sở tại Mỹ với một công ty ở nước ngoài.
Phá vỡ bảng cân đối
Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ là vô cùng có giá trị vì nó cung cấp một sự đối chiếu của tiền mặt bắt đầu và kết thúc trên bảng cân đối kế toán. Phân tích này là khó khăn đối với hầu hết các công ty giao dịch công khai vì hàng ngàn chi tiết đơn hàng có thể đi vào báo cáo tài chính, nhưng lý thuyết là quan trọng để hiểu. Dòng tiền của một công ty từ hoạt động tài chính thường liên quan đến vốn chủ sở hữu và các khoản nợ dài hạn của bảng cân đối kế toán. Một trong những nơi tốt hơn để quan sát những thay đổi trong phần tài chính từ dòng tiền là trong báo cáo vốn chủ sở hữu hợp nhất. Đây là số của Covanta:
Việc mua lại cổ phiếu phổ biến 88 triệu đô la, cũng nằm trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ mà chúng ta đã thấy trước đó, được chia thành vốn thanh toán và giảm thu nhập tích lũy, cũng như giảm 1 triệu đô la cổ phiếu quỹ. Trong bảng cân đối kế toán của Covanta, số dư cổ phiếu quỹ giảm 1 triệu đô la, thể hiện sự tương tác của tất cả các báo cáo tài chính lớn.
Để tóm tắt các mối liên kết khác giữa bảng cân đối kế toán của công ty và dòng tiền từ hoạt động tài chính, những thay đổi về nợ dài hạn có thể được tìm thấy trên bảng cân đối kế toán, cũng như ghi chú cho báo cáo tài chính. Cổ tức được trả có thể được tính từ việc lấy số dư đầu tiên của thu nhập giữ lại từ bảng cân đối kế toán, thêm thu nhập ròng và trừ đi giá trị cuối của thu nhập giữ lại trên bảng cân đối kế toán. Điều này tương đương với cổ tức được trả trong năm, được tìm thấy trên báo cáo dòng tiền theo hoạt động tài chính.
Bạn cần tìm gì
Một nhà đầu tư muốn phân tích chặt chẽ bao nhiêu và tần suất một công ty tăng vốn và các nguồn vốn. Ví dụ, một công ty phụ thuộc nhiều vào các nhà đầu tư bên ngoài vì các khoản tiền mặt lớn, thường xuyên có thể có vấn đề nếu thị trường vốn tăng, như họ đã làm trong cuộc khủng hoảng tín dụng năm 2007. Điều quan trọng là phải xác định lịch trình đáo hạn cho nợ tăng. Tăng vốn chủ sở hữu thường được coi là đạt được quyền truy cập vào vốn dài hạn, ổn định. Điều tương tự cũng có thể xảy ra đối với nợ dài hạn, giúp công ty linh hoạt trả nợ (hoặc tắt) trong một khoảng thời gian dài hơn. Nợ ngắn hạn có thể là một gánh nặng nhiều hơn vì nó phải được trả lại sớm hơn.
Trở lại Covanta một lần nữa, công ty phải tiếp cận nguồn vốn ổn định và lâu dài bởi vì các cơ sở thải năng lượng mà nó xây dựng có giá hàng triệu đô la và theo hợp đồng với chính quyền địa phương và thành phố có thể tồn tại trong một thập kỷ trở lên. Năng lượng được cung cấp (trong hầu hết các trường hợp, hơi nước được tạo ra từ việc đốt rác và chất thải liên quan) cũng được bán theo hợp đồng năng lượng dài hạn. Như vậy, phần tài chính của báo cáo lưu chuyển tiền tệ rất phù hợp với cách thức xây dựng nhà máy và huy động vốn để làm như vậy trong nhiều năm.
Điểm mấu chốt
Các hoạt động CFF của một công ty đề cập đến dòng tiền và dòng tiền phát sinh từ việc phát hành nợ, phát hành vốn cổ phần, thanh toán cổ tức và mua lại cổ phiếu hiện có. Điều này quan trọng đối với các nhà đầu tư và chủ nợ bởi vì nó mô tả bao nhiêu dòng tiền của công ty được quy cho tài trợ nợ hoặc tài trợ vốn, cũng như hồ sơ theo dõi của nó để trả lãi, cổ tức và các nghĩa vụ khác. Dòng tiền của một công ty từ hoạt động tài chính liên quan đến cách thức hoạt động với thị trường vốn và nhà đầu tư.
Thông qua phần này của báo cáo lưu chuyển tiền tệ, người ta có thể biết tần suất (và số tiền) của một công ty tăng vốn từ các khoản nợ và nguồn vốn, cũng như cách họ trả hết các khoản này theo thời gian. Các nhà đầu tư quan tâm đến việc hiểu nguồn tiền của một công ty đến từ đâu. Nếu nó đến từ hoạt động kinh doanh bình thường, đó là dấu hiệu của một khoản đầu tư tốt. Nếu công ty liên tục phát hành cổ phiếu mới hoặc xử lý nợ, đó có thể là một cơ hội đầu tư không hấp dẫn.
Các chủ nợ quan tâm đến việc tìm hiểu hồ sơ theo dõi của một công ty để trả nợ, cũng như hiểu được công ty đã trả bao nhiêu nợ. Nếu công ty có đòn bẩy cao và chưa đáp ứng các khoản thanh toán lãi hàng tháng, chủ nợ không nên vay bất kỳ khoản tiền nào. Ngoài ra, nếu một công ty có nợ thấp và hồ sơ theo dõi tốt về trả nợ, các chủ nợ nên xem xét cho vay tiền.
