Trong khoảng hai năm, các công ty Mỹ đột nhiên sẽ trở nên mắc nợ nhiều hơn, ít nhất là theo bảng cân đối kế toán của họ. Hiện tại, các công ty đang thực hiện các khoản nợ ngoại bảng trị giá khoảng 3 nghìn tỷ đô la dưới dạng nghĩa vụ cho thuê hoạt động. Nhưng, những hợp đồng thuê hoạt động sẽ sớm phải được ghi lại trên bảng cân đối kế toán theo các quy tắc kế toán mới sẽ bắt đầu có hiệu lực vào năm 2019, theo Bloomberg.
Nợ ẩn
Cho đến nay, Petrobras là người sử dụng hợp đồng thuê hoạt động lớn nhất với tổng trị giá 97, 8 tỷ USD. Xếp hàng tiếp theo là Sinopec với 54, 0 tỷ đô la, Walgreen Boots (WBA) với 34, 1 tỷ đô la, AT & T (T) và Petrochina gắn liền với 29, 7 tỷ đô la và CVS Health Corp (CVS) với 27, 2 tỷ đô la. Đối với tất cả các công ty được Bloomberg xem xét, hợp đồng thuê hoạt động tương đương với một phần tư khoản nợ dài hạn (trên bảng cân đối kế toán) của họ.
Để tài trợ cho việc sử dụng các tài sản như bất động sản, máy bay hoặc các thiết bị khác có tuổi thọ dài, nhiều công ty đã sử dụng hợp đồng thuê hoạt động, thể hiện hợp đồng cho thuê tài sản từ bên cho thuê. Là một hợp đồng cho thuê, bên thuê có thể sử dụng một tài sản mà không cần phải thêm tài sản và các khoản nợ thuê liên quan vào bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, các khoản nợ thuê vẫn là các nghĩa vụ yêu cầu thanh toán trong tương lai và do đó chúng không khác biệt với nợ. (Để biết thêm, hãy xem: Khám phá Nợ ẩn. )
Quy tắc kế toán mới
Đối với những người không có thói quen đọc các ghi chú cho báo cáo tài chính của công ty, các nghĩa vụ cho thuê này có thể hoàn toàn không được chú ý. Tuy nhiên, các quy tắc kế toán mới có tên IFRS 16, được thiết lập để bắt đầu vào năm 2019, sẽ bắt buộc các công ty phải hạch toán rõ ràng cho thuê hoạt động trên bảng cân đối kế toán với phần còn lại của nợ và tài sản của họ.
Khi điều này xảy ra, nhiều công ty sẽ đột nhiên trông có nhiều đòn bẩy hơn. Mặc dù sự khác biệt sẽ rất có ý nghĩa đối với các công ty trong các lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe, viễn thông và hàng không, nhưng hiệu quả rõ rệt nhất sẽ diễn ra trong lĩnh vực bán lẻ, trong đó mức tăng nợ trung bình cho các công ty do các quy tắc kế toán mới sẽ đạt gần 100%.
Mặc dù đây không phải là sự gia tăng thực sự trong nghĩa vụ tài chính sẽ ảnh hưởng đến giá trị tín dụng của công ty, vì các cơ quan xếp hạng nhận thức được hợp đồng thuê hoạt động và thực hiện các điều chỉnh cần thiết trong việc thực hiện phân tích của họ, sự xuất hiện của tất cả các khoản nợ bổ sung này trên bảng cân đối kế toán sẽ làm cho nó nhà đầu tư trung bình dễ dàng hơn để đánh giá rủi ro của một công ty và so sánh với những người khác. (Để biết thêm, xem thêm: Rủi ro nợ tăng vọt cho các nhà bán lẻ sau các cuộc chiến tranh bầm dập. )
Được trang bị với nhận thức mới này, các nhà đầu tư trung bình có thể sớm bắt đầu đi theo sự dẫn dắt của các quỹ phòng hộ gần đây đặt cược giảm giá chống lại các nhà bán lẻ Mỹ. Theo một số liệu, theo Bloomberg, các vị trí ngắn trên một số lát cắt rủi ro nhất của chứng khoán được thế chấp thương mại (CMBS) đã tăng 50% so với một năm trước.
