Contango là gì?
Contango là một tình huống mà giá tương lai của một mặt hàng cao hơn giá giao ngay. Contango thường xảy ra khi giá tài sản dự kiến sẽ tăng theo thời gian. Điều này dẫn đến một đường cong dốc về phía trước.
Contango
Hiểu về Contango
Cung và cầu hợp đồng tương lai ảnh hưởng đến giá tương lai tại mỗi lần hết hạn có sẵn. Trong contango, các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho một mặt hàng tại một thời điểm nào đó trong tương lai. Phí bảo hiểm cao hơn giá giao ngay hiện tại cho một ngày hết hạn cụ thể thường được liên kết với chi phí mang theo. Chi phí mang theo có thể bao gồm bất kỳ chi phí nào mà nhà đầu tư sẽ phải trả để giữ tài sản trong một khoảng thời gian. Với hàng hóa, chi phí vận chuyển thường bao gồm chi phí lưu trữ và rủi ro chi phí liên quan đến lỗi thời.
Trong tất cả các kịch bản thị trường tương lai, giá tương lai thường sẽ hội tụ về giá giao ngay khi hợp đồng sắp hết hạn. Điều này là do số lượng lớn người mua và người bán trên thị trường có hiệu quả làm cho thị trường hiệu quả, loại bỏ các cơ hội chênh lệch giá đáng kể. Như vậy, một thị trường trong contango sẽ thấy giá giảm dần để đáp ứng giá giao ngay khi hết hạn.
Nhìn chung, thị trường tương lai là đầu cơ. Càng hết hạn hợp đồng, đầu cơ càng nhiều. Có thể có một vài lý do tại sao một nhà đầu tư sẽ khóa giá tương lai cao hơn. Như đã đề cập, chi phí mang theo là một lý do phổ biến cho hàng hóa. Các nhà sản xuất thực hiện mua hàng hóa khi cần thiết dựa trên hàng tồn kho của họ.
Giá giao ngay so với giá tương lai có thể là một yếu tố trong quản lý hàng tồn kho của họ, nhưng nhìn chung họ sẽ theo giá giao ngay và giá trong tương lai để đạt được hiệu quả chi phí tốt nhất. Một số nhà sản xuất có thể tin rằng giá giao ngay sẽ tăng thay vì giảm theo thời gian. Do đó, họ phòng ngừa với giá cao hơn một chút trong tương lai.
Contango và Arbitrage
Các thị trường tương lai bao gồm nhiều loại nhà đầu tư khác nhau. Một số nhà đầu tư đang tìm kiếm mức giá tốt nhất cho giao hàng thực tế và những người khác hoàn toàn suy đoán với kế hoạch bán hợp đồng của họ trước khi hết hạn. Vì các thị trường tương lai có tính đầu cơ cao, có thể có tiềm năng cho chênh lệch giá. Arbitrage cho phép một nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ các cược đầu cơ có lợi cho họ.
Thông thường, contango xảy ra vì các nhà đầu cơ tin rằng giá giao ngay của một tài sản sẽ tăng theo thời gian. Đầu cơ vào việc giá sẽ tăng bao nhiêu là một phần của thị trường hợp đồng tương lai. Các nhà đầu tư có thể khóa giá tương lai hết hạn dưới giá giao ngay sẽ có lợi nhất. Những nhà đầu tư này có thể bán hợp đồng của mình để kiếm lợi nhuận gần hết hạn hoặc có được tài sản mà họ đang tìm kiếm với giá trị thấp hơn giá giao ngay.
Contango vs Backwardation
Contango, đôi khi được gọi là chuyển tiếp, là đối nghịch của lạc hậu. Trong các thị trường tương lai, đường cong phía trước có thể ở dạng contango hoặc lùi.
Một thị trường "lạc hậu" khi giá tương lai thấp hơn giá giao ngay cho một tài sản cụ thể. Nhìn chung, sự lạc hậu có thể là kết quả của các yếu tố cung và cầu hiện tại hoặc nó có thể là tín hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang kỳ vọng giá tài sản sẽ giảm theo thời gian.
Một thị trường trong sự lạc hậu có một đường cong về phía trước là dốc xuống. Một biểu đồ lạc hậu được minh họa bằng cách sau:
Hết hạn và hợp đồng lăn
Hợp đồng tương lai có xu hướng thấy giao dịch khối lượng lớn khi hợp đồng sắp hết hạn. Các nhà đầu tư đầu cơ phải giao dịch hợp đồng của họ trong một thời gian nhất định để tránh giao hàng thực tế. Các nhà đầu tư mua hợp đồng hàng hóa khi thị trường ở contango có xu hướng mất một số tiền khi hợp đồng tương lai hết hạn cao hơn giá giao ngay.
Hầu hết các hợp đồng tương lai cung cấp tùy chọn cuộn, cho phép nhà đầu tư cuộn hợp đồng tương lai của họ ở một mức giá mới cho một hết hạn mới. Hết tiền hợp đồng tương lai, các nhà đầu tư có thể muốn ở lại lâu trong một mặt hàng bằng cách tung hợp đồng của họ để tìm kiếm lợi ích lớn hơn trong tương lai.
Nói chung, khi hợp đồng sắp hết hạn, giá trị của nó sẽ dao động dựa trên giá giao ngay hiện tại. Hợp đồng càng nhiều tiền thì giá trị hợp đồng tương lai càng cao và ngược lại.
