ĐỊNH NGH ofA Tiêm chủng
Tiêm chủng dự phòng là một cách tiếp cận đầu tư trong đó người quản lý quỹ chuyển sang chiến lược phòng thủ nếu lợi nhuận của danh mục đầu tư giảm xuống dưới điểm định trước.
Tiêm chủng dự phòng
Tiêm chủng dự phòng thường đề cập đến một kế hoạch dự phòng được sử dụng trong một số danh mục đầu tư có thu nhập cố định. Đó là một chiến lược mà người quản lý quỹ sử dụng phương pháp quản lý chủ động để lựa chọn chứng khoán riêng lẻ với hy vọng vượt trội so với điểm chuẩn. Tuy nhiên, một khi các khoản lỗ nhất định được tích lũy, kế hoạch dự phòng được kích hoạt, hy vọng sẽ miễn dịch các tài sản chống lại tổn thất tiếp theo. Chứng khoán cấp đầu tư rủi ro thấp được mua, trong trường hợp này để đảm bảo mức lợi nhuận cơ bản, mặc dù trong một số trường hợp để khớp tài sản với nợ phải trả.
Tiêm chủng cổ điển có thể được định nghĩa là việc tạo ra một danh mục đầu tư có thu nhập cố định tạo ra lợi nhuận đảm bảo trong một khoảng thời gian xác định, bất kể sự thay đổi song song trong đường cong lợi suất. Tiêm chủng dự phòng là một phần mở rộng của tiêm chủng cổ điển, pha trộn thứ hai với phương pháp quản lý tích cực, hy vọng nắm bắt được những lợi thế của cả hai.
Cách thức tiêm chủng dự phòng
Khi lợi nhuận của danh mục đầu tư giảm xuống mức xác định trước, người quản lý danh mục đầu tư sẽ bỏ qua phương pháp quản lý chủ động thông thường và thực hiện kế hoạch dự phòng nhằm mục đích miễn dịch tài sản chống lại tổn thất thêm. Các tài sản chất lượng cao với dòng thu nhập thấp, nhưng ổn định, được mua để bảo vệ các tài sản còn lại và khóa lợi nhuận tối thiểu. Lý tưởng nhất là các tài sản được mua khớp với bất kỳ khoản nợ nào, khiến tài sản cơ bản không thay đổi trong trường hợp thay đổi lãi suất.
Một cách tiếp cận nó để tạo các vị trí dài và ngắn dọc theo đường cong lợi suất. Điều này hữu ích cho danh mục đầu tư của một loại tài sản, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ.
Hình thức đơn giản nhất của chiến lược tiêm chủng là khớp tiền mặt, trong đó một nhà đầu tư mua trái phiếu lãi suất không khớp với số lượng và độ dài của các khoản nợ. Một ứng dụng thực tế hơn sẽ là một chiến lược phù hợp với thời lượng. Trong kịch bản này, thời hạn của tài sản được khớp với thời hạn của nợ phải trả.
Một cách tiếp cận giảm thiểu rủi ro nghiêm ngặt có thể quá hạn chế để tạo ra lợi nhuận tương xứng trong một số tình huống nhất định. Nếu một sự gia tăng đáng kể đến lợi nhuận kỳ vọng có thể được thực hiện mà ít ảnh hưởng đến rủi ro tiêm chủng, danh mục đầu tư năng suất cao hơn thường được ưa thích. Sự khác biệt giữa lợi nhuận tối thiểu chấp nhận được và tỷ lệ tiêm chủng cao hơn có thể được gọi là lây lan đệm.
Lý thuyết danh mục đầu tư chuyên dụng
Tiêm chủng dự phòng là một hình thức của lý thuyết danh mục đầu tư chuyên dụng. Nó liên quan đến việc xây dựng một danh mục đầu tư chuyên dụng được xây dựng bằng cách sử dụng chứng khoán với dòng thu nhập có thể dự đoán được, chẳng hạn như trái phiếu chất lượng cao. Tài sản thường được giữ đến ngày đáo hạn để tạo thu nhập dự đoán để trả các khoản nợ. Hình thức đơn giản nhất được gọi là chiến lược khớp tiền mặt.
