Chỉ số S & P 500 (SPX) đã tăng lên mức cao mới mọi thời đại và nhiều nhà đầu tư lo ngại khi nào sự đảo chiều không thể tránh khỏi sẽ đến, nó sẽ sâu đến đâu và sẽ kéo dài bao lâu. Nhóm phân bổ tài sản tại công ty quản lý đầu tư Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO) có trụ sở tại Boston, được đồng sáng lập bởi người quản lý tiền bạc nổi tiếng và chuyên gia thị trường Jeremy Grantham, dự báo nhiều năm về lợi nhuận âm.
Cụ thể, các dự án GMO mà các cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ, chẳng hạn như S & P 500, sẽ mang lại lợi nhuận thực tế được điều chỉnh theo lạm phát khoảng -2, 7% mỗi năm trong 7 năm tới, theo báo cáo trên Business Insider. Điều này sẽ đại diện cho một bước ngoặt đáng kể, cho rằng các cổ phiếu lớn của Mỹ là những người biểu diễn ngôi sao, trong khi cổ phiếu của các công ty nhỏ hơn đã chìm trong năm qua.
Chìa khóa chính
- Chứng khoán vốn hóa lớn của Mỹ sẽ có lợi nhuận thực âm trong 7 năm tới. Chứng khoán quốc tế đưa ra mức định giá hấp dẫn và sẽ tăng lên. Các khoản nợ sẽ không cung cấp một nơi trú ẩn an toàn.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Grantham có một lịch sử lâu đời như một con gấu, và ông dự đoán các vụ tai nạn thị trường năm 2000 và 2008. GMO quản lý khoảng 60 tỷ đô la tài sản.
GMO đã nghiên cứu 11 loại tài sản và kết luận rằng các cổ phiếu thị trường mới nổi, đặc biệt là các cổ phiếu giá trị thị trường mới nổi, có triển vọng sáng nhất trong 7 năm tới. GMO dự án lợi nhuận thực tế trung bình hàng năm lần lượt là 5, 0% và 9, 5% cho các loại tài sản này. Họ cũng dự báo lợi nhuận thực tế hàng năm là 2, 3% cho các cổ phiếu nhỏ quốc tế và 1, 2% cho các cổ phiếu lớn quốc tế.
"Khoảng cách định giá giữa cổ phiếu của Hoa Kỳ và quốc tế là gần nhất với mức rộng nhất mà nó từng có", BMO viết, trên BI. "Chúng tôi tiếp tục ủng hộ cổ phiếu thị trường mới nổi, đặc biệt là giá trị thị trường mới nổi và thấy một số sự hấp dẫn trong các cổ phiếu giá trị quốc tế. Ở Mỹ, giá trị vốn hóa nhỏ là một túi đã trở nên khá hấp dẫn đối với chúng tôi", họ nói thêm. BMO đã không đưa ra một dự báo số cho giá trị vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ, nhưng họ hy vọng rằng toàn bộ vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ sẽ mang lại lợi nhuận thực tế trung bình hàng năm chỉ 0, 1% trong 7 năm tới.
Nhìn chung, GMO tin rằng các cổ phiếu có giá trị hợp lý, vốn đã bị tụt lại trong những năm gần đây, hiện đang sẵn sàng cho sự trở lại. Khi định giá cổ phiếu tăng trưởng ngày càng cao, các cổ phiếu giá trị có lịch sử lâu dài về thu nhập vững chắc, dòng tiền và cổ tức sẽ tăng sức hấp dẫn.
Trong khi đó, GMO dự đoán lợi nhuận thực âm cho cả 4 loại nợ mà họ nghiên cứu: trái phiếu Mỹ, trái phiếu quốc tế phòng ngừa, nợ thị trường mới nổi và trái phiếu được bảo vệ lạm phát của Mỹ. Đây chắc chắn là một cuộc gọi trái ngược, vì nợ là một nơi trú ẩn an toàn truyền thống cho các nhà đầu tư đang lo lắng về định giá cổ phiếu. Thật vậy, các quỹ ETF trái phiếu đang tận hưởng dòng vốn kỷ lục vì chính lý do đó.
Nhìn về phía trước
Jeremy Grantham và các đồng nghiệp của ông tại GMO không đơn độc trong việc dự đoán sự giảm tốc mạnh mẽ trong lợi nhuận của thị trường chứng khoán trong tương lai. Những nhân vật đáng chú ý khác bao gồm nhà kinh tế Robert Shiller, Jim Paulsen của Tập đoàn Leutkeep và Scott Minerd của Guggenheim Investments, như chi tiết trong một câu chuyện trước đây. Tất cả đều khẳng định rằng lợi nhuận gần đây không bền vững trong tương lai, dựa trên lịch sử.
Về phần mình, Grantham và GMO đã trở nên bi quan hơn trong những tháng gần đây. Vào tháng 3, như chi tiết trong câu chuyện tương tự, họ đã dự báo lợi nhuận thực sự của chứng khoán Mỹ trong khoảng 2% đến 3% hàng năm trong 20 năm tới, so với mức trung bình khoảng 6% trong 100 năm qua.
