Cram-Up là gì?
Một sự nhồi nhét là khi các lớp chủ nợ cơ sở áp đặt một sự nhồi nhét vào các lớp chủ nợ cao cấp trong một vụ phá sản hoặc tổ chức lại. Trong một cuộc nhồi nhét, một công ty đối mặt với phá sản không thể buộc các chủ nợ chấp nhận thỏa hiệp với yêu cầu của họ bên ngoài phòng xử án, nhưng chính các chủ nợ có thể đồng ý với các điều khoản.
Nếu đủ chủ nợ của lớp cơ sở đồng ý với các điều khoản được đặt ra bởi một công ty đang tìm cách tái cấp vốn, họ có thể buộc các tổ chức bị ràng buộc với thỏa thuận, do đó nhồi nhét vào việc tái cấp vốn. Do đó, các lớp chủ nợ cao cấp sẽ bị buộc phải chấp nhận các điều khoản, ngay cả khi chúng không tốt như thỏa thuận ban đầu. Một nhồi nhét cũng có thể được gọi là khôi phục nợ.
Chìa khóa chính
- Một sự nhồi nhét là khi các lớp chủ nợ cơ sở áp đặt một sự nhồi nhét lên các lớp chủ nợ cao cấp trong một vụ phá sản hoặc tổ chức lại. Nếu đủ chủ nợ của lớp cơ sở đồng ý với các điều khoản được đặt ra bởi một công ty đang tìm cách tái cấp vốn, họ có thể buộc các tổ chức bị ràng buộc với thỏa thuận, do đó nhồi nhét vào tái cấp vốn. Có hai phương pháp nhồi nhét chính: khôi phục và tương đương không thể xóa được. phán quyết trong thủ tục tố tụng Chương 11 của Charter Communications Inc. (CHTR) năm 2009 đã cung cấp hỗ trợ pháp lý cho việc nhồi nhét.
Hiểu về nhồi nhét
Để hiểu rõ hơn về việc nhồi nhét, trước tiên, rất hữu ích khi xác định nhồi nhét. Điều khoản nhồi nhét, được nêu trong Mục 1129 (b) của Bộ luật Phá sản, cho phép tòa án phá sản bỏ qua sự phản đối của chủ nợ có bảo đảm và phê duyệt kế hoạch tái tổ chức của con nợ miễn là "công bằng và công bằng".
Trong thực tế, một nhồi nhét là một nhồi nhét ngược. Thay vì tổ chức lại phá sản bị tòa án, các chủ nợ cấp dưới hoặc cấp dưới buộc phải áp dụng các điều khoản của việc tái tổ chức đối với các chủ nợ khác có thể tổ chức việc tái tổ chức.
Các chủ nợ có bảo đảm cao cấp có thể theo đuổi việc bán tài sản, điều này sẽ dẫn đến đủ số tiền thu được để tự thỏa mãn nợ của họ nhưng có thể làm giảm hoặc phủ nhận sự phục hồi đáng kể cho các chủ nợ cơ sở, hoặc đàm phán lại các điều khoản do thay đổi trong hoàn cảnh. Một kế hoạch tái tổ chức nhồi nhét sẽ cơ cấu lại một khoản nợ có bảo đảm mà không có sự đồng ý của người cho vay bằng cách trả nợ đầy đủ theo thời gian.
Phương pháp nhồi nhét
Có hai phương pháp nhồi nhét chính: phục hồi và tương đương không thể xóa được.
Phục hồi
Trong một cuộc nhồi nhét phục hồi, thời gian đáo hạn của nợ được giữ ở mức trước khi phá sản, thu nợ được giảm tốc và nợ được mặc định được "chữa khỏi". Người cho vay được bồi thường thiệt hại, nhưng các điều khoản của khoản nợ được giữ nguyên.
Không tương đương
Một khoản tương đương không thể xóa, thường được sử dụng hơn, liên quan đến việc thanh toán một luồng thanh toán tiền mặt cho các chủ nợ bằng với số tiền đến hạn. Trong khi điều này đang xảy ra, các chủ nợ duy trì các khoản thế chấp của họ, điều này có thể gây khó khăn cho một công ty sau tái cấu trúc để duy trì các quỹ cần thiết cho vốn lưu động.
Lịch sử nhồi nhét
Phương pháp nhồi nhét phục hồi nợ đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong hậu quả của cuộc Đại suy thoái. Trong những năm dẫn đến suy thoái kinh tế, nhiều công ty đã tận dụng khả năng tiếp cận tín dụng dễ dàng, xây dựng hàng núi nợ.
Sau đó, khi suy thoái kinh tế xảy ra, hoạt động cho vay đã bốc hơi và các khoản tài chính hiện có được thực hiện trước đó trở nên đắt đỏ. Đáp lại, một số người vay Chương 11 đặt ra để loại bỏ bảng cân đối kế toán của họ bằng cách khôi phục các khoản vay có lợi.
Một phán quyết quan trọng trong thủ tục tố tụng Chương 11 của Charter Communications Inc. (CHTR) năm 2009 đã cung cấp hỗ trợ pháp lý cho việc nhồi nhét. Công ty viễn thông và truyền thông đại chúng đã nộp đơn xin phá sản được sắp xếp trước vào tháng 3 năm 2009, với một kế hoạch tái cấu trúc, theo các công ty cho vay cơ sở, để xóa khoảng 8 tỷ đô la nợ và khôi phục 11, 8 tỷ đô la nợ cao cấp.
Cuối năm đó, vào tháng 11, kế hoạch phá sản của Charter Communication đã được phê duyệt, mặc dù nhiều người cho vay cao cấp của nó phản đối nó. Chiến lược này bao gồm một số nợ khổng lồ bị khóa ở mức lãi suất thấp hơn thị trường.
