Xác định giá trị của một cổ phiếu ưu đãi

Cổ phiếu ưu đãi có phẩm chất của cổ phiếu và trái phiếu, điều này làm cho định giá của chúng hơi khác so với cổ phiếu phổ thông. Chủ sở hữu cổ phiếu ưu đãi là chủ sở hữu một phần của công ty tương ứng với các cổ phiếu nắm giữ, giống như các cổ đông phổ thông.

Các tính năng độc đáo của cổ phiếu ưu đãi

Cổ phiếu ưu đãi khác với cổ phiếu phổ thông ở chỗ họ có yêu cầu ưu đãi đối với tài sản của công ty. Điều đó có nghĩa là trong trường hợp phá sản, các cổ đông ưu tiên được trả tiền trước các cổ đông phổ thông.

Ngoài ra, các cổ đông ưu tiên nhận được một khoản thanh toán cố định tương tự như trái phiếu do công ty phát hành. Khoản thanh toán này dưới dạng cổ tức hàng quý, hàng tháng hoặc hàng năm, tùy thuộc vào chính sách của công ty và là cơ sở của phương pháp định giá cho cổ phiếu ưu đãi.

Nói chung, cổ tức được cố định theo tỷ lệ phần trăm của giá cổ phiếu hoặc số tiền đô la. Đây thường là một dòng thu nhập ổn định, có thể dự đoán.

Định giá cổ phiếu ưu đãi

Định giá

Nếu cổ phiếu ưu đãi có cổ tức cố định, thì chúng ta có thể tính giá trị bằng cách chiết khấu từng khoản thanh toán này cho đến ngày nay. Cổ tức cố định này không được đảm bảo trong cổ phiếu phổ thông. Nếu bạn thực hiện các khoản thanh toán này và tính tổng các giá trị hiện tại thành vĩnh viễn, bạn sẽ tìm thấy giá trị của cổ phiếu.

Ví dụ: nếu Công ty ABC trả cổ tức 25 xu mỗi tháng và tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu là 6% mỗi năm, thì giá trị kỳ vọng của cổ phiếu, sử dụng phương pháp chiết khấu cổ tức, sẽ là 50 đô la. Tỷ lệ chiết khấu được chia cho 12 để có 0, 005, nhưng bạn cũng có thể sử dụng cổ tức hàng năm là 3 đô la (0, 25 x 12) và chia cho tỷ lệ chiết khấu hàng năm là 0, 06 để có được 50 đô la. Nói cách khác, bạn cần chiết khấu từng khoản thanh toán cổ tức được phát hành trong tương lai trở lại hiện tại, sau đó cộng từng giá trị lại với nhau.

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} V = = \frac{D_{1}}{1 + r} + \frac{D_{2}}{(1 + r)^{2}} \frac{D_{3}}{(1 + r)^{3}} + \dots + \frac{D_{n}}{(1 + r)^{n}} \\ Ở đâu: \\ V = = Giá trị \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \ & \ textbf {trong đó:} \ & V = \ text {Giá trị} \ & D_1 = \ text {Cổ tức kỳ tiếp theo} end {căn chỉnh}$ V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn trong đó: V = Giá trị

Ví dụ:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} V = = \frac{$ 0.25}{1.005} + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{2}} + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{3}} + \dots + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{n}} \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & V = \ frac { $ 0, 25} {1.005} + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {2}} + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { $ 0, 25} {(1.005) ^ {n}} \ & V = \ $ 0, 249 + \ $ 0, 248 + \ cdots \ end {căn chỉnh}$ V = 1, 005 $ 0, 25 + (1, 005) 2 $ 0, 25 + (1, 005) 3 $ 0, 25 + + (1, 005) n $ 0, 25

Bởi vì mọi cổ tức đều giống nhau, chúng tôi có thể giảm phương trình này xuống:

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $\begin{matrix} V = = \frac{D}{r} \end{matrix} \ started {căn chỉnh} & V = \ frac {D} {r} \ & V = \ frac { $ 0, 25} {0, 005} end {căn chỉnh}$ V = rD

Cổ tức ngày càng tăng

Nếu cổ tức có lịch sử tăng trưởng có thể dự đoán được, hoặc công ty tuyên bố tăng trưởng liên tục sẽ xảy ra, bạn cần tính đến điều này. Tính toán được gọi là Mô hình tăng trưởng Gordon.

Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $V = = \frac{D}{(r - g)} V = \ frac {D} {(rg)}$ V = (r − g) D

Bằng cách trừ đi số tăng trưởng, dòng tiền được chiết khấu bằng số thấp hơn, dẫn đến giá trị cao hơn.

Cân nhắc

Mặc dù cổ phiếu ưu đãi cung cấp cổ tức, thường được đảm bảo, thanh toán có thể bị cắt nếu không có đủ thu nhập để điều chỉnh phân phối; bạn cần tính đến rủi ro này Rủi ro tăng lên khi tỷ lệ xuất chi (trả cổ tức so với thu nhập) tăng. Ngoài ra, nếu cổ tức có cơ hội tăng trưởng, thì giá trị của cổ phiếu sẽ cao hơn kết quả tính toán được đưa ra ở trên.

Cổ phiếu ưu đãi thường thiếu quyền biểu quyết của cổ phiếu phổ thông. Đây có thể là một tính năng có giá trị đối với các cá nhân sở hữu lượng lớn cổ phiếu, nhưng đối với nhà đầu tư trung bình, quyền biểu quyết này không có nhiều giá trị. Tuy nhiên, bạn vẫn nên xem xét nó khi đánh giá khả năng thị trường của cổ phiếu ưu đãi.

Cổ phiếu ưu đãi có giá trị ngụ ý tương tự như trái phiếu, có nghĩa là nó sẽ di chuyển ngược với lãi suất. Khi lãi suất thị trường tăng thì giá trị cổ phiếu ưu đãi sẽ giảm. Điều này là để tính đến các cơ hội đầu tư khác và được phản ánh trong tỷ lệ chiết khấu được sử dụng.

Một điều khác cần lưu ý là liệu cổ phiếu có cung cấp cuộc gọi hay không, điều này về cơ bản cho phép một công ty đưa cổ phiếu ra khỏi thị trường với mức giá định trước. Nếu cổ phiếu ưu đãi có thể gọi được, thì người mua nên trả ít hơn số tiền họ có nếu không có điều khoản cuộc gọi. Đó là bởi vì đó là một lợi ích cho công ty phát hành bởi vì về cơ bản họ có thể phát hành cổ phiếu mới với mức chi trả cổ tức thấp hơn.

Điểm mấu chốt

Cổ phiếu ưu đãi là một loại hình đầu tư vốn cổ phần mang lại nguồn thu nhập ổn định và sự đánh giá tiềm năng. Cả hai tính năng này cần được tính đến khi cố gắng xác định giá trị của chúng. Tính toán sử dụng mô hình chiết khấu cổ tức là khó khăn vì các giả định liên quan, chẳng hạn như tỷ lệ lợi nhuận, tăng trưởng hoặc thời gian thu nhập cao hơn yêu cầu.

Thanh toán cổ tức thường dễ tìm, nhưng phần khó khăn đến khi khoản thanh toán này thay đổi hoặc có khả năng có thể thay đổi trong tương lai. Ngoài ra, việc tìm kiếm một tỷ lệ chiết khấu phù hợp có thể rất khó khăn, và nếu con số này bị tắt, thì nó có thể thay đổi mạnh mẽ giá trị tính toán của cổ phiếu.

Mục lục: