Đòn bẩy kép là gì?
Đòn bẩy kép xảy ra khi một công ty cổ phần ngân hàng tiến hành chào bán nợ để mua cổ phần lớn trong một ngân hàng công ty con. Lý tưởng nhất là cổ tức kiếm được từ cổ phiếu của công ty con tài trợ cho các khoản thanh toán lãi của công ty mẹ. Trong khi chiến lược này hấp dẫn đối với một số công ty nắm giữ ngân hàng, các nhà quản lý cảnh báo rằng thực tiễn có thể khuếch đại rủi ro tài chính và làm suy yếu sự ổn định.
Chìa khóa chính
- Các công ty mẹ của ngân hàng sử dụng đòn bẩy kép khi nợ do công ty mẹ phát hành và tiền thu được sau đó được đầu tư vào các công ty con như vốn chủ sở hữu. Sự thiếu hụt về an toàn vốn của ngân hàng bị xáo trộn do sự xuất hiện của đòn bẩy kép vì nó che khuất rủi ro thực tế. nêu lên mối lo ngại về vấn đề đòn bẩy kép vì loại tài chính nội bộ này.
Giải thích đòn bẩy kép
Một công ty cổ phần ngân hàng là một tập đoàn sở hữu lợi ích kiểm soát tại một hoặc nhiều ngân hàng nhưng bản thân nó không cung cấp dịch vụ ngân hàng. Các công ty mẹ không điều hành hoạt động hàng ngày của các ngân hàng mà họ sở hữu. Tuy nhiên, họ thực hiện kiểm soát đối với chính sách quản lý và công ty. Họ có thể thuê và sa thải người quản lý, thiết lập và đánh giá các chiến lược và giám sát hiệu quả hoạt động của các công ty con.
Với đòn bẩy kép, công ty mẹ đang bơm vốn vào một ngân hàng con, có khả năng tăng thêm các khoản vay của chính mình, và do đó gộp các khoản nợ gốc của cha mẹ. Lưu ý rằng vốn độc lập của cha mẹ không thay đổi, thông qua việc tận dụng gấp đôi, cha mẹ dù sao cũng sẽ tiếp xúc nhiều hơn với công ty con.
Bởi vì các ngân hàng có yêu cầu vốn nghiêm ngặt về số nợ họ có thể nắm giữ, so với các loại công ty khác, đòn bẩy kép có thể là một cách giải quyết gián tiếp để cung cấp cho ngân hàng quyền truy cập vào vốn dựa trên nợ. Một số học giả cho rằng việc các ngân hàng sẵn sàng sử dụng đòn bẩy kép có thể gợi ý rằng các cơ quan quản lý nên cho phép các ngân hàng sử dụng tài chính dựa trên nợ nhiều hơn.
Ví dụ gần đây về đòn bẩy kép
Vào tháng 4 năm 2018, Reuters đã báo cáo rằng một số Công ty Phát triển Kinh doanh (BDCs) đã nhận được sự chấp thuận của hội đồng quản trị để tăng số nợ họ có thể vay. Điều này theo sau việc thông qua luật pháp Hoa Kỳ vào tháng 3 năm 2018 cho phép họ tăng gấp đôi đòn bẩy cho quỹ của mình.
BDC là một tổ chức đầu tư và giúp các công ty vừa và nhỏ phát triển trong giai đoạn đầu phát triển, tương tự như đối với các công ty đầu tư tư nhân hoặc đầu tư mạo hiểm. Nhiều BDC khác biệt ở chỗ chúng được thiết lập giống như các quỹ đầu tư đóng. BDC thường là các công ty đại chúng, trái ngược với nhiều công ty cổ phần tư nhân. BDC giao dịch cổ phiếu trên các sàn giao dịch chứng khoán lớn, như Sàn giao dịch chứng khoán Mỹ (AMEX), Nasdaq và các sàn giao dịch khác.
Các BDC cụ thể đã nhận được sự chấp thuận cho mức nợ tăng bao gồm Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) và Gladstone Capital Corp (GLAD). Ngoài ra, Ares Capital Corp (ARCC) cũng được thiết lập để thảo luận về các kế hoạch thực hiện cụ thể.
Mối quan tâm về đòn bẩy kép
Một số cơ quan tài chính đã đưa ra quan ngại về vấn đề đòn bẩy kép vì hai lý do: thứ nhất, tài chính nội bộ doanh nghiệp như vậy có thể cho phép phân xử vốn; và thứ hai, nó giả định rủi ro hơn nữa. Nghiên cứu gần đây cho thấy các công ty nắm giữ ngân hàng dễ gặp rủi ro hơn khi họ tăng đòn bẩy kép. Điều này đặc biệt xảy ra khi cổ phần của công ty mẹ trong các công ty con lớn hơn vốn tự có của công ty mẹ.
Một số nghiên cứu cho thấy các nhà hoạch định chính sách nên hiệu quả hơn trong việc điều tiết các tổ chức tài chính phức tạp để thúc đẩy sự ổn định. Khi bất kỳ thực thể nào có một khối nợ lớn như vậy, khả năng trả nợ sẽ ngày càng trở nên thách thức hơn ngay cả khi người vay có lịch sử dòng tiền mạnh và dòng doanh thu đa dạng.
