Vòng xuống là gì?
Một vòng xuống đề cập đến một công ty tư nhân cung cấp thêm cổ phiếu để bán với giá thấp hơn so với đã được bán trong vòng tài chính trước đó. Nói một cách đơn giản, cần nhiều vốn hơn và công ty phát hiện ra rằng định giá của họ thấp hơn so với vòng trước của vòng tài chính trước đó. "Phát hiện" này buộc họ phải bán cổ phiếu vốn với giá thấp hơn trên mỗi cổ phiếu.
Vòng xuống là gì?
Hiểu về vòng xuống
Các công ty tư nhân huy động vốn thông qua một loạt các giai đoạn tài trợ, được gọi là các vòng. Lý tưởng nhất là vòng đầu tiên nên tăng vốn cần thiết khi không cần vòng tiếp theo. Đôi khi, tỷ lệ đốt cho các công ty khởi nghiệp cao hơn nhiều so với dự đoán, khiến công ty không còn lựa chọn nào khác ngoài việc phải trải qua một vòng tài chính khác.
Khi một doanh nghiệp phát triển, kỳ vọng là các vòng cấp vốn tuần tự được thực hiện với giá cao dần để phản ánh định giá ngày càng tăng của công ty. Thực tế là việc định giá thực tế của một công ty là tùy thuộc vào các biến số ( không đạt được điểm chuẩn , sự xuất hiện của cạnh tranh , tài trợ vốn mạo hiểm ) có thể khiến nó thấp hơn so với trước đây. Trong những tình huống này, một nhà đầu tư sẽ chỉ xem xét tham gia nếu cổ phiếu, hoặc trái phiếu chuyển đổi, được chào bán ở mức giá thấp hơn so với giai đoạn cấp vốn trước đó. Điều này được gọi là một vòng xuống.
Trong khi các nhà đầu tư sớm nhất vào các công ty khởi nghiệp có xu hướng mua ở mức giá thấp nhất, các nhà đầu tư trong các vòng tiếp theo có lợi thế để xem liệu các công ty có thể đáp ứng các tiêu chuẩn đã nêu bao gồm phát triển sản phẩm, tuyển dụng chính và doanh thu hay không. Khi điểm chuẩn bị bỏ lỡ, các nhà đầu tư tiếp theo có thể khăng khăng định giá công ty thấp hơn vì nhiều lý do bao gồm lo ngại về quản lý thiếu kinh nghiệm, cường điệu sớm so với thực tế và câu hỏi về khả năng thực hiện kế hoạch kinh doanh của công ty.
Các doanh nghiệp có lợi thế rõ ràng so với đối thủ cạnh tranh, đặc biệt nếu họ ở trong một lĩnh vực sinh lợi, thường ở vị trí tuyệt vời để huy động vốn từ các nhà đầu tư. Tuy nhiên, nếu cạnh đó biến mất do sự xuất hiện của cạnh tranh, các nhà đầu tư có thể tìm cách phòng ngừa các khoản cược của mình bằng cách yêu cầu định giá thấp hơn trong các vòng cấp vốn tiếp theo. Nói chung, các nhà đầu tư so sánh giai đoạn phát triển sản phẩm, khả năng quản lý và một loạt các số liệu khác của các công ty cạnh tranh để xác định định giá hợp lý cho vòng cấp vốn tiếp theo.
Vòng xuống có thể xảy ra ngay cả khi một công ty đã làm mọi thứ đúng. Để quản lý rủi ro, các công ty đầu tư mạo hiểm thường yêu cầu định giá thấp hơn cùng với các biện pháp như ghế trong ban giám đốc và tham gia vào các quá trình ra quyết định. Mặc dù những tình huống này có thể dẫn đến sự pha loãng và mất kiểm soát đáng kể của những người sáng lập công ty, sự tham gia của một công ty đầu tư mạo hiểm có thể cung cấp những gì công ty yêu cầu để đạt được các mục tiêu chính.
Chìa khóa chính
- Vòng quay giảm đề cập đến một công ty tư nhân cung cấp thêm cổ phiếu để bán với giá thấp hơn so với bán trong vòng tài chính trước đó. Định giá công ty có thể thay đổi (không đạt được điểm chuẩn, xuất hiện cạnh tranh, tài trợ vốn mạo hiểm) gây ra thấp hơn so với trước đây. Vòng quay có thể dẫn đến tỷ lệ sở hữu thấp hơn, mất niềm tin thị trường và tác động tiêu cực đến tinh thần của công ty.
Ý nghĩa và giải pháp thay thế
Mặc dù mỗi vòng cấp vốn thường dẫn đến việc pha loãng tỷ lệ sở hữu cho các nhà đầu tư hiện tại, nhu cầu bán số lượng cổ phiếu cao hơn để đáp ứng yêu cầu tài chính trong một vòng giảm làm tăng hiệu ứng pha loãng.
Một vòng xuống làm nổi bật khả năng công ty có thể đã bị thổi phồng quá mức từ quan điểm định giá ban đầu và bây giờ được giảm xuống để bán cổ phiếu của họ ở mức nào, số tiền giảm giá. Nhận thức này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến niềm tin của thị trường vào khả năng sinh lợi của công ty và cũng giáng một đòn đáng kể vào tinh thần nhân viên.
Các lựa chọn thay thế cho một vòng xuống là:
- Công ty cắt giảm tỷ lệ đốt của nó. Bước này sẽ chỉ khả thi nếu có sự thiếu hiệu quả trong hoạt động nếu không nó sẽ tự thất bại ở chỗ nó có thể cản trở sự phát triển của công ty. Quản lý có thể xem xét ngắn hạn, hoặc cầu nối, tài trợ. Điều khoản với các nhà đầu tư hiện tại.
Do khả năng tỷ lệ sở hữu thấp hơn đáng kể, mất niềm tin thị trường, tác động tiêu cực đến tinh thần công ty và các lựa chọn thay thế ít hấp dẫn hơn, tăng vốn thông qua một vòng xuống thường được xem là phương án cuối cùng của công ty, nhưng có thể là cơ hội duy nhất ở lại trong kinh doanh.
