Di chuyển chính
Trong Cố vấn Biểu đồ của ngày hôm qua, tôi đã đề cập rằng, không có một số "cú sốc bên ngoài" nào, thị trường có khả năng vẫn nằm trong phạm vi ràng buộc trong thông báo của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư. Dòng tin tức sáng nay có thể không hoàn toàn đủ điều kiện là một "cú sốc", nhưng nó chắc chắn đã đẩy S & P 500 ra khỏi phạm vi của nó.
Mario Draghi, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), nói với các phóng viên và nhà phân tích ngày hôm nay rằng ECB đã sẵn sàng với kích thích (ví dụ như cho vay miễn phí cho các ngân hàng, nới lỏng định lượng, v.v.) nếu nền kinh tế cần. ECB đang gia nhập Fed và các ngân hàng trung ương ở Úc, Anh, Nga, Ấn Độ và Canada đã nới lỏng chính sách hoặc đe dọa sẽ làm như vậy trong ngắn hạn.
Tuyên bố của Draghi đã có tác động rõ rệt đến tỷ giá hối đoái giữa đồng euro và đô la Mỹ (EUR / USD), vốn đã giảm giá đồng đô la kể từ tháng 2 năm 2018. Lời hứa về chính sách tiền tệ lỏng lẻo ở châu Âu có khả năng dự đoán tích cực tác động đến thị trường, nhưng điều này sẽ không tích cực cho tất cả các cổ phiếu Mỹ.
Vấn đề với đồng euro giảm là nó sẽ có giá cao hơn bằng đồng đô la Mỹ để mua hàng xuất khẩu từ Hoa Kỳ. Ví dụ, doanh số của Harley-Davidson, Inc. (HOG) tại các thị trường phát triển đã giảm 6, 2% trong quý đầu tiên khi niềm tin vào Vương quốc Anh và châu Âu giảm trong khi chi phí tăng. Thêm vào mặc định cho vay tăng, các vấn đề trong thị trường tiền tệ đặt các công ty như Harley-Davidson vào một bất lợi hơn nữa.
Như bạn có thể thấy trong biểu đồ sau, có một mối quan hệ tương đối mạnh mẽ giữa EUR / USD giảm và giá cổ phiếu Harley-Davidson yếu hơn. Mặc dù đồng đô la tăng không phải là điều duy nhất ảnh hưởng đến các nhà sản xuất như Harley-Davidson, nhưng đó là rủi ro vật chất có thể khiến thông báo FOMC của Thứ Tư trở nên quan trọng hơn.
Bây giờ ECB đã tăng cổ phần bằng cách hứa hẹn nới lỏng của riêng mình, một sự thất vọng của FOMC vào ngày mai có thể khiến đồng đô la cao hơn rất nhiều đột ngột. Dựa trên giá tương lai, thị trường không tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất mục tiêu vào ngày mai, nhưng các nhà giao dịch chắc chắn đang mong đợi các tuyên bố hướng tới rất ôn hòa cho việc cắt giảm bắt đầu vào tháng Bảy. Nếu tuyên bố của Fed khiến mọi người nghi ngờ, thị trường có thể bị ảnh hưởng lớn.
S & P 500
S & P 500 đã được giúp đỡ trong ngày hôm nay bằng một tweet sáng sớm từ Tổng thống Trump gửi cho những người theo ông rằng ông và Thủ tướng Trung Quốc Tập Cận Bình sẽ gặp nhau trong cuộc họp G-20 vào tuần tới. Các cổ phiếu bán dẫn, sản xuất và công nghệ nhận được tin tức với một động thái tăng cao hơn.
Có nguy cơ quá hoài nghi, tôi không nghĩ rằng tình cảm thương mại tăng có thể sẽ kéo dài rất lâu. Trong vài tháng qua, chúng tôi đã thấy tin tốt về một "thỏa thuận" thương mại bị mâu thuẫn hoặc mờ dần một hoặc hai ngày sau đó. Tôi không thấy bất kỳ lý do nào để tin rằng lần này sẽ khác.
S & P 500 đã vượt ra khỏi phạm vi của nó nhưng đã dừng lại ở mức cao trước mức gần 2.950 khi các nhà đầu tư hạ nhiệt một chút sau đó trong phiên giao dịch. Tại thời điểm này, tôi vẫn hy vọng chỉ số sẽ duy trì dưới mức cao trước đó trong ngắn hạn trong khi chúng tôi chờ đợi dữ liệu kinh tế cụ thể hơn trong mùa thu nhập của tháng tới.
:
Kỷ niệm mùa hè với chúng tôi! - GIẢM GIÁ 50% TẤT CẢ CÁC KHÓA HỌC
Khái niệm cơ bản về giao dịch tiền tệ
Mario Draghi là ai?
Rủi ro tiền tệ là gì?
Các chỉ số rủi ro - Người tìm kiếm rủi ro vẫn hoạt động
Tôi sẽ thú nhận rằng triển vọng tăng giá của tôi đã suy yếu trong vài tuần qua; tuy nhiên, nguy cơ của một sự gián đoạn lớn dường như chưa tăng lên. Các chỉ số rủi ro như Chỉ số biến động CBOE (VIX) và Chỉ số SKEW đều ở mức thấp, và cuộc biểu tình hôm nay được nhân đôi bởi trái phiếu lợi nhuận cao, vận chuyển và cổ phiếu vốn hóa nhỏ.
Mặc dù các chỉ số thị trường không thay đổi, nhưng đây là một năm tốt cho những người chọn cổ phiếu tập trung vào các đặc điểm giá trị và / hoặc tăng trưởng. Các cổ phiếu có tốc độ tăng trưởng dự kiến cao nhất đã tiếp tục thu hút người mua và vượt trội.
Ví dụ, 50 cổ phiếu trong S & P 500 có tỷ lệ P / E cao nhất vào đầu năm đã đánh giá cao trung bình 27%, trong khi S & P 500 chỉ tăng 16%. Tôi biết rằng tuyên bố này nghe có vẻ khó hiểu với nhiều bạn đã bị dẫn đến tin rằng tỷ lệ P / E cao là "xấu", nhưng theo thống kê, các cổ phiếu có tỷ lệ P / E cao nhất có xu hướng hoạt động tốt nhất trong thị trường phẳng hoặc tăng vì loại số liệu định giá đó phản ánh kỳ vọng tăng trưởng.
Nói cách khác, tỷ lệ P / E cao có nghĩa là các nhà đầu tư tin rằng có rất nhiều tiềm năng tăng trưởng cho cổ phiếu. Những kỳ vọng tăng trưởng đó dẫn đến giá cổ phiếu cao hơn, ngay cả khi thu nhập hiện tại tương đối thấp. Đối với những người bạn phát triển từ sự khôn ngoan đầu tư của những năm 1980, điều này có lẽ tất cả nghe có vẻ dị giáo, nhưng theo thống kê, đây là cách thị trường hoạt động cho đến khi tăng trưởng kinh tế nói chung bắt đầu hợp đồng - và sau đó những cổ phiếu P / E cao này bị ảnh hưởng.
Ví dụ, Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) có một trong những tỷ lệ P / E trung bình cao nhất trong số các quỹ ETF không thuộc ngành và đã tăng gấp đôi lợi nhuận của S & P 500 trong sáu tháng qua, như bạn có thể thấy trong biểu đồ sau.
Quan điểm của tôi là không ủng hộ chiến lược tìm kiếm các cổ phiếu có tỷ lệ định giá cao nhất mà chỉ cho thấy đây là thị trường mà những người tìm kiếm rủi ro vẫn rất tích cực, ngay cả khi nó không rõ ràng trên các chỉ số chính. Nếu các cổ phiếu có định giá mở rộng nhất bắt đầu hoạt động kém, thì chúng ta nên quan tâm nhiều hơn về tiềm năng điều chỉnh lớn hơn.
:
3 biểu đồ cho thấy giá cây trồng đã sẵn sàng để tăng cao hơn
Tỷ lệ P / E là gì?
Quỹ REIT Thử nghiệm sức đề kháng nhiều năm
Tóm lại - Kỳ vọng cho Fed là Sky-High
Các câu hỏi nổi bật lớn nhất cho thị trường nên được giải quyết vào chiều mai khi Fed đưa ra thông báo lãi suất và đưa ra các dự báo kinh tế. Các nhà đầu tư đã định giá trong một tuyên bố rất ôn hòa với hai hoặc nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Điều này đã làm tăng rủi ro rằng Fed sẽ làm các nhà đầu tư thất vọng để khẳng định sự độc lập khỏi ảnh hưởng chính trị hoặc thị trường; Tôi nghĩ rằng điều đó sẽ củng cố sức đề kháng ở mức cao trước đó trên S & P 500 trong ngắn hạn.
