Trong nhiều năm, sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất ở mức thấp kỷ lục. Sau đó, vào năm 2015, nó đã công bố chính sách bắt đầu tăng dần lãi suất quỹ liên bang - chuẩn mực cho lãi suất cơ bản và lãi suất tiêu dùng khác - khi nền kinh tế Mỹ tăng cường. Và vì vậy nó có; trên thực tế, nó đã tăng số điểm một phần tư ba lần trong năm 2018 (tính đến tháng 10).
Việc tăng lãi suất cho vay, như được biết đến trong thời gian ngắn, nói chung sẽ dẫn đến giá trái phiếu giảm xuống thấp hơn. Nhưng mức độ tăng lãi suất tác động đến danh mục đầu tư trái phiếu phụ thuộc vào thời hạn của danh mục đầu tư và vị trí dọc theo đường cong lợi suất của danh mục đầu tư.
Mối quan hệ nghịch đảo
Trái phiếu và lãi suất có mối quan hệ nghịch đảo: Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu thường giảm; khi lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng. Theo giá trái phiếu, chúng tôi đề cập đến trái phiếu đã phát hành trước đó đã giao dịch trên thị trường thứ cấp. Trái phiếu mới được phát hành với lãi suất coupon (số tiền lãi cố định đã nêu) phù hợp với lãi suất hiện hành.
Lý do cho điều này là kinh tế đơn giản. Giả sử một nhà đầu tư sở hữu một trái phiếu trả lãi suất coupon hàng năm 5%. Nếu lãi suất lên tới 6%, trái phiếu mới được phát hành phản ánh những mức lãi suất cao hơn này. Nhà đầu tư đương nhiên muốn trái phiếu có lãi suất cao hơn. Điều này làm giảm tính mong muốn đối với trái phiếu có lãi suất thấp hơn, bao gồm cả trái phiếu chỉ trả lãi 5%. Do đó, giá của các trái phiếu đi xuống trùng với nhu cầu thấp hơn.
Mặt khác, giả sử lãi suất giảm xuống 4%. Trái phiếu đó trả 5% bây giờ hấp dẫn hơn, phải không? Có nhu cầu tăng đối với trái phiếu có phiếu giảm giá cao hơn trả nhiều hơn. Vì vậy, giá trái phiếu thịnh hành tăng lên.
Đường cong năng suất
Một xem xét quan trọng khác cho một danh mục đầu tư trái phiếu là đường cong lợi suất. Đường cong lợi suất đề cập đến một biểu đồ biểu thị lãi suất, tại một thời điểm nhất định, trái phiếu có chất lượng tín dụng bằng nhau với các ngày đáo hạn khác nhau. Đường cong lợi suất phổ biến nhất dựa trên trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vì chính phủ Hoa Kỳ chưa bao giờ mặc định về khoản nợ của mình và chất lượng tín dụng phù hợp với các kỳ hạn khác nhau.
Tăng lãi suất có tác động khác nhau đến các kỳ hạn khác nhau của trái phiếu. Nguyên tắc chung là thời gian đáo hạn của trái phiếu càng dài, giá càng giảm để đáp ứng với việc tăng lãi suất. Trái phiếu đáo hạn ngắn hơn không bị ảnh hưởng nhiều bởi việc tăng lãi suất. Do đó, thời gian đáo hạn của trái phiếu mà một nhà đầu tư nắm giữ trong một danh mục đầu tư xác định mức độ mà nó bị ảnh hưởng bởi việc tăng lãi suất.
Thời hạn của danh mục đầu tư
Thời hạn của danh mục đầu tư trái phiếu là một yếu tố quan trọng khác để xem xét. Thời lượng đề cập đến việc phải mất bao lâu để giá của trái phiếu được thanh toán bằng dòng tiền nội bộ của nó. Giả sử lãi suất coupon không đổi, thời gian đáo hạn của trái phiếu càng dài thì thời gian càng cao. Trái phiếu có thời hạn dài hơn mang nhiều rủi ro hơn. Giá của chúng cũng biến động nhiều hơn vì chúng có độ nhạy cao hơn với những thay đổi của lãi suất.
Thời lượng là một số liệu thống kê hữu ích để đo lường rủi ro của danh mục đầu tư trái phiếu. Nó cung cấp sự trưởng thành trung bình hiệu quả của danh mục đầu tư. Nó tiếp tục cung cấp một ước tính về độ nhạy cảm của danh mục đầu tư với những thay đổi về lãi suất. Thời hạn tổng thể của một danh mục đầu tư có thể được sử dụng để giúp miễn dịch danh mục đầu tư khỏi rủi ro lãi suất.
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư trái phiếu liên tục tìm kiếm lợi nhuận tốt nhất cho các khoản đầu tư của họ - lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng bất lợi bởi những thay đổi của lãi suất cho vay, ảnh hưởng đến lãi suất.
Các nhà đầu tư tinh vi hơn có thể muốn sử dụng các công cụ phái sinh để bù đắp rủi ro lãi suất này. Mặt khác, cách dễ nhất để giúp miễn dịch danh mục đầu tư trái phiếu chống lại rủi ro là điều chỉnh thời gian của danh mục đầu tư để đáp ứng thời gian của nhà đầu tư bằng cách, xây dựng một thang trái phiếu. Khi một danh mục đầu tư trái phiếu được miễn dịch, nhà đầu tư có được tỷ lệ hoàn vốn tương tự cho dù điều gì xảy ra với lãi suất.
