Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) là gì?
Giả thuyết thị trường hiệu quả, hay EMH, là một lý thuyết đầu tư, theo đó giá cổ phiếu phản ánh tất cả thông tin và việc tạo ra alpha nhất quán là không thể. Về mặt lý thuyết, cả phân tích kỹ thuật và cơ bản đều không thể tạo ra lợi nhuận vượt quá điều chỉnh rủi ro, hoặc alpha, nhất quán và chỉ thông tin bên trong mới có thể dẫn đến lợi nhuận được điều chỉnh rủi ro quá mức.
Theo EMH, cổ phiếu luôn giao dịch với giá trị hợp lý của chúng trên các sàn giao dịch chứng khoán, khiến các nhà đầu tư không thể mua cổ phiếu bị định giá thấp hoặc bán cổ phiếu với giá tăng cao.
Do đó, không thể vượt trội so với thị trường chung thông qua lựa chọn cổ phiếu chuyên gia hoặc thời điểm thị trường, và cách duy nhất mà một nhà đầu tư có thể có được lợi nhuận cao hơn là mua các khoản đầu tư rủi ro.
Giả thuyết thị trường hiệu quả
Giải thích giả thuyết thị trường hiệu quả
Mặc dù nó là nền tảng của lý thuyết tài chính hiện đại, EMH rất gây tranh cãi và thường bị tranh cãi. Các tín đồ cho rằng việc tìm kiếm các cổ phiếu bị định giá thấp hoặc cố gắng dự đoán xu hướng trên thị trường thông qua phân tích cơ bản hoặc kỹ thuật là vô nghĩa.
Trong khi các học giả chỉ ra một lượng lớn bằng chứng ủng hộ EMH, một số lượng bất đồng tương đương cũng tồn tại. Ví dụ, các nhà đầu tư như Warren Buffett đã liên tục đánh bại thị trường trong thời gian dài, theo định nghĩa là không thể theo EMH. Những lời gièm pha của EMH cũng chỉ ra các sự kiện như sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1987, khi chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones (DJIA) giảm hơn 20% trong một ngày, vì bằng chứng cho thấy giá cổ phiếu có thể sai lệch nghiêm trọng so với giá trị hợp lý của chúng.
Ý nghĩa thế giới thực cho các nhà đầu tư
Những người ủng hộ giả thuyết thị trường hiệu quả kết luận rằng, do tính ngẫu nhiên của thị trường, các nhà đầu tư có thể làm tốt hơn bằng cách đầu tư vào một danh mục đầu tư thụ động, chi phí thấp.
Dữ liệu được biên soạn bởi Morningstar Inc., trong nghiên cứu Phong vũ biểu chủ động / thụ động tháng 6 năm 2015, hỗ trợ EMH. Morningstar đã so sánh lợi nhuận của các nhà quản lý tích cực trong tất cả các danh mục so với tổng hợp được tạo từ các quỹ chỉ số liên quan và các quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Nghiên cứu cho thấy rằng hàng năm, chỉ có hai nhóm các nhà quản lý tích cực vượt trội so với các quỹ thụ động hơn 50% thời gian của các quỹ tăng trưởng nhỏ của Hoa Kỳ và các quỹ thị trường mới nổi đa dạng. Trong tất cả các danh mục khác, bao gồm hỗn hợp lớn của Hoa Kỳ, giá trị lớn của Hoa Kỳ và tăng trưởng lớn của Hoa Kỳ, trong số các loại khác, các nhà đầu tư sẽ có lợi hơn khi đầu tư vào các quỹ chỉ số hoặc quỹ ETF chi phí thấp.
Mặc dù một số phần trăm các nhà quản lý tích cực làm tốt hơn các quỹ thụ động tại một số điểm, thách thức đối với các nhà đầu tư là có thể xác định những người nào sẽ làm như vậy trong dài hạn. Ít hơn 25 phần trăm các nhà quản lý hoạt động hiệu quả hàng đầu có thể luôn vượt trội so với các đối tác quản lý thụ động của họ theo thời gian.
